DCM_2026 速報 2026年4月28日

2026年第1四半期業績：売上高は52億8,600万ドン（前年同期比55%増）、税引後利益は7億8,800万ドン（前年同期比91%増）となりました。業績が大幅に増加した主な要因は、(1) 販売量が45%増加したこと（主に輸出によるもの）、および (2) 肥料の販売価格が高騰したこと（尿素価格が2025年の平均12,000ドン/kgに対し、19,000ドン/kgに達する高値となったため）です。2026年第1四半期には、尿素工場単独で設計生産能力の120%にまで引き上げられました。

2026年計画：株主は2026年の事業計画を承認しました。その計画では、総売上高が17兆6,150億ドン（前年同期比5.9%増）、税引後利益が1兆1,820億ドン（前年同期比39.7%減）となる見込みです。生産量については、尿素が92万6,000トン、NPKが35万トンに達する見込みです。今後、DCMは尿素工場の生産能力を設計生産能力の125%までさらに引き上げる可能性を評価しています（改修は2027年半ばから後半にかけて行われる予定です）。DCMは2030年までに30兆ドン以上の売上高を目指します。

2026年業績予測：2026年第2四半期の業績は、2026年第1四半期と同様に前年同期比で引き続き成長すると予想されます。その理由は、(1) 同社が3つの貨物ロットを好条件で確定したこと、および (2) 尿素工場が2026年第1四半期と同様に120%の稼働率で操業すると予想されること、です。2026年の業績予測では、売上高は18兆780億ドン（前年同期比6%増）、税引後利益は2兆2,130億ドン（前年同期比15%増）に達すると見込まれます。当社は目標株価を52,300ドン/株に維持し、2026年3月18日付のレポート以降、株価が5%下落したため、投資判断を「中立」から「買い」に引き上げます。