アナリストレポート

取引終了時、VN指数は14.81ポイント（+1.01%）上昇し、1,475.47ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は14億2,080万株に達し、売買代金は3兆3,021億ドン（前営業日比-5.28%）でした。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、215銘柄が上昇、103銘柄が下落しました。 7月16日の取引セッションでは、不動産、鉄鋼、銀行などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+5.20%）、HPG（+2.35%）、CTG（+1.81%）などが含まれます。一方、VPL（-0.76%）、GVR（-0.83%）、VJC（-1.54%）などがこの取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSEで2,364億5,000万ドンを買い越しました。詳細には、このセッションでの買いはHPG、SSI、VPBなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はHCM、VCB、NLGなどを売り越しました。 7月16日、VN指数は前回の急落後、力強く反発し、14ポイント以上の上昇で取引を終えました。回復を牽引したのは引き続きVIC株で、圧倒的な買いにより総合指数に5ポイント以上貢献しました。さらに、銀行株と鉄鋼株のグループも好調な動きを見せ、市場全体に上昇基調を広げました。しかし、高値圏での利益確定売り圧力は依然として存在します。短期的には、VN指数の上昇トレンドは維持されていますが、新たな明確なトレンドを確立する前に、1,480ポイント付近で激しいもみ合いとなる可能性が高いです。

7月15日、6月のCPI報告後のインフレ上昇懸念により、S&P 500は0.4%下落し、ダウ・ジョーンズは400ポイント以上（-1%）値を下げました。対照的に、ナスダックは0.2%上昇し、特にNvidiaなどのテクノロジー株の強さにより、史上最高値を更新しました。市場はState Street（-7.3%）とBlackRock（-5.9%）の決算に否定的に反応しましたが、Nvidiaが中国へのAIチップ販売を再開したとのニュースを受け、Supermicro（+6.9%）やAMD（+6.4%）などのAI関連株は急騰しました。 7月15日、トランプ大統領は、米国がインドネシアと貿易協定を締結したと発表しました。インドネシア製品が米国に輸入される際には19%の関税が課される一方、米国製品は課税されません。インドネシアは150億ドルのエネルギー、45億ドルの農産物、ボーイング社製航空機50機を購入することに合意しました。これに先立ち、トランプ氏は32%の関税を課すと脅していました。 6月のCPIは前年同月比2.7%、前月比0.2%上昇し、コアインフレは前年同月比2.9%上昇しました。これは、特に衣料品や家具の分野で、物価がトランプ氏の関税による影響を徐々に反映していることを示しています。このデータは、市場が明らかなインフレの急騰をまだ記録していないため、FRBが7月に金利を据え置く可能性を裏付けています。しかし、8月1日からの新たな関税措置はインフレを長期化させ、FRBが利下げを年末まで遅らせる可能性があります。 2025年第2四半期の中国のGDPは5.2%増加し、米国との貿易戦争にもかかわらず、予測の5.1%を上回りました。鉱工業生産は大幅に増加しましたが（+6.8%）、消費は停滞し、小売売上高と不動産投資は減少しました。北京は一連の景気刺激策を打ち出し、金利を引き下げ、企業を支援しました。対米輸出は10.9%減少しましたが、ASEANおよびEU向けは増加しました。両国は関税圧力を軽減するため、8月12日の期限前に長期貿易協定の交渉を進めています。 米下院での「暗号資産週間」は、共和党議員13名が採決手続きに突然反対したため難航し、ステーブルコインと市場構造に関する法案を含む3つの暗号資産法案が停滞しました。トランプ氏は、自身の家族がステーブルコインプロジェクトUSD1の株式を保有しているため、早急な可決を求めました。この遅延は、暗号資産業界が暗号資産に友好的な候補者を支援するために多額の資金を投じてきた2026年中間選挙の戦略に影響を与える可能性があります。 VN指数は7営業日連続の上昇局面が停止し、7月15日の取引終了時には9ポイント以上下落に転じました。売り圧力が急速に高まり、特にVCB、VHM、VIC、BIDといった最近急騰していた時価総額の大きい株式グループで顕著でした。この動きは、指数が1,480ポイントのレジスタンスゾーンに近づくにつれて、投資家心理がより慎重になり始めていることを示しています。100ポイント近く急激に上昇した後の下落セッションは、短期的な上昇トレンドをまだ変えていないため、市場は今日の取引で押し目買いの動きが早期に現れる可能性があります。しかし、投資家は短期的なブルトラップが発生する可能性に慎重になる必要があります。

米国株式市場は、貿易戦争激化への懸念から、7月11日にダウ・ジョーンズが279ポイント下落し、大幅に下落しました。トランプ大統領は、フェンタニル関連を理由にカナダに対し35%の関税を課すと発表し、他の多くの国々に対しても15～20%の関税引き上げを示唆しました。S&P 500指数とナスダック指数もそれぞれ0.33%、0.22%下落しました。 ドナルド・トランプ米大統領は、2025年8月1日から欧州連合およびメキシコからの輸入品に対し30%の関税を課すと発表しました。同氏は、メキシコが麻薬組織を効果的に取り締まっていないと批判し、EUが米国との間で巨額の貿易赤字を引き起こしていると主張しました。もし双方が報復措置を取れば、米国はさらに高い関税を課すでしょう。これに先立ち、同氏は日本、韓国、カナダ、ブラジル、そして銅に対しても50%の関税を課すと発表していました。 ジェローム・パウエル氏が辞任を検討しているという噂が広まりましたが、FRBはこれを否定しました。FRB議長は、FRB本部の改修プロジェクトが25億米ドルに達し、予算を30%超過したことで、世論とトランプ政権からの圧力に直面しています。トランプ氏はNCPCに追加の人物を任命し、さらなる圧力をかけました。しかし、明確な不正行為がない限り、FRB議長の解任は法的に困難です。7月末のFRB会合では、現在の金利4.25～4.5%を維持すると予想されています。 ドナルド・トランプ米大統領は、米国との貿易協定がない国々に対し、15～20%の関税を課すことを検討していると発表しました。カナダには35%、ブラジルには50%の関税が引き上げられ、銅製品にも50%の関税が課されました。トランプ氏は、交渉ではなく直接関税を通知することでプロセスを簡素化したいと考えています。現在、枠組み合意に達しているのは英国、中国、ベトナムのみです。同氏は、関税がインフレを引き起こしたり、製品価格を上昇させたりするとの懸念を否定しました。 全国的な不動産危機の中、上海は超高級住宅取引をリードし、5,000万元以上の物件の80%以上を占めています。全国的に住宅価格が2021年から20%下落し、さらに10%下落する可能性がある一方で、超富裕層は上海の不動産を安全な避難先と見なしています。この二極化はK字型回復のパターンを生み出し、北京は経済刺激とバブルリスクの抑制との間でバランスを取るのが困難になっています。 先週、VN指数は取引セッションを通じて力強く安定した上昇を維持し、週末には重要なレジスタンスゾーンに近づく1,460ポイント付近で取引を終えました。市場の流動性も好転しました。特筆すべきは、買いが主にVIC、VCB、VHMといった大型株の主力銘柄に集中し、トレンドを牽引する役割を果たしたことです。上昇トレンドと流動性の一致は、投資家心理がポジティブな状態にあることを示しています。良好なテクニカルシグナルと安定した資金流入により、VN指数は短期的には上昇トレンドを維持すると期待されています。

取引終了時、VN指数は9.77ポイント（-0.66%）下落し、1,460.65ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は14億8,040万株に達し、売買代金は348億6,200万ドン（前営業日比+10.10%）となりました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄136に対し、下落銘柄は190と、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回りました。 7月15日の取引では、電子・電気機器、銀行セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数 の下落幅を抑制しました。当日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄は、GEE（+6.97%）、GEX（+5.67%）、LPB（+1.98%）などです。一方、VCB（-1.60%）、VHM（-1.58%）、VIC（-1.24%）などが、この日の目立った下落銘柄でした。 外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で1兆1,063億3,000万ドンを買い越しました。詳細には、当日の買いは主にSSI、FUEVFVND、DXGなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はGMD、VCI、TCHなどを売り越しました。 7月15日、VN指数は引けにかけて9ポイント超の急落に転じ、印象的な7営業日連続の上昇局面を終えました。売り圧力が急速に高まり、特にVCB、VHM、VIC、BIDといった時価総額の大きい銘柄群で顕著でした。これらは最近大幅に上昇していた銘柄です。この動きは、指数が1,480ポイントのレジスタンスゾーンに近づくにつれて、投資家心理がより慎重になり始めていることを示しています。短期的な上昇トレンドは維持されているものの、VN指数は今後数日間、1,480ポイント付近で強い変動と揉み合いに直面する可能性が高いです。

米国株式は7月10日も引き続き大幅に上昇し、関税への懸念にもかかわらず、S&P 500とナスダックは過去最高値を更新しました。小型株も好調で、ラッセル2000は0.5%上昇しました。30年国債入札の成功後、米国債利回りは反転して低下し、米ドルは横ばいでした。原油価格は、米国の在庫増加とOPECが需要予測を下方修正し、10月からの増産一時停止を検討していることから、引き続き下落しました。 米国労働市場は依然として安定しており、FRBは7月に金利を据え置く可能性があります。米国の新規失業保険申請件数は引き続き減少し、企業が従業員を維持する傾向を反映しています。しかし、継続受給者数は200万人近くまで増加し、2021年末以来の最高水準に達しており、貿易政策の不確実性や経済見通しにより、企業が採用に慎重になっていることを示唆しています。 米国はMP Materialsに4億ドルを投資し、国内レアアースサプライチェーンを強化します。米国国防総省はMP Materialsに4億ドルを投資し、同レアアース企業の最大株主となりました。MP Materialsは米国に年間1万トンのレアアース磁石生産能力を持つ新工場を建設し、2028年から稼働を開始する予定です。この合意後、MP Materialsは中国への鉱石販売を停止し、一貫生産を目指します。このニュースを受けて、同社株は54%急騰しました。 ベトナムのドイモイ以降で最大の民間経済改革計画である決議68号は、2045年までに登録企業数を300万社に増加させることを目標としています。しかし、多くの専門家は、この政策が主にビングループ、ホアファット、THACOなどの大手コングロマリットに有利に働き、小規模事業者は税金、費用、手続きの負担に直面すると懸念しています。インフォーマル経済の大部分を占める露天商は、低所得では新たな税負担を補うには不十分であると懸念しています。 ベトナム国会は最近、国籍法改正案を可決し、海外に居住するベトナム人が言語要件や居住期間を満たすことなく二重国籍を持つことを許可しました。これは、特にテクノロジーおよび金融分野において、質の高い人材を国内に呼び込むための一連の政策における最初のステップです。130カ国に居住する約600万人のベトナム人がいることから、政府はこれらの人材が2045年までに高所得国となる目標に積極的に貢献することを期待しています。 ベトナム株式市場に戻ると、7月10日の取引終了時、VN指数は14ポイント以上上昇し、1,450ポイントに迫りました。売買代金は前日比で若干減少したものの、週次および月次平均を上回っており、資金が市場に留まっていることを示しています。ビングループ銘柄が注目を集め、VICはストップ高となり、VHMとVREが指数上昇に大きく貢献しました。資金流入が継続し、主導銘柄群が力強く回復していることから、VN指数は短期的な上昇トレンドを継続する可能性があります。

米国株式は月曜日の取引で小幅上昇し、トランプ氏が8月1日からEUおよびメキシコ製品に30%の関税を課すと発表した後の貿易摩擦にもかかわらず、ナスダックは新高値を記録しました。投資家は6月の消費者物価指数（CPI）報告を待ち、インフレ上昇を懸念しています。第2四半期の決算発表シーズンは、火曜日から大手銀行が業績を発表し、始まりました。 ホワイトハウスは、FRB本部の改修費用が25億ドルに膨れ上がったスキャンダルのため、トランプ大統領がFRB議長ジェローム・パウエル氏を解任する可能性を検討しています。経済顧問のケビン・ハセット氏は、正当な理由があれば、トランプ氏にはその権限があるかもしれないと述べました。トランプ氏はまた、パウエル氏が金利を引き下げないことを批判し、金融政策とインフレについて意見の相違がありました。複数の情報源によると、トランプ氏はパウエル氏を早期に交代させる可能性があり、ハセット氏はFRB議長の有力候補です。 ビットコインは7月11日からの急騰後、122,852ドルで新高値を記録しました。この動きは、米国下院が7月14日から「暗号通貨週間」を開始し、CLARITY法案の検討事項について議論すると発表した時期と重なっています。専門家は楽観的で、機関投資家からの資金流入と供給の制限により、年末までに価格が200,000ドルに達する可能性があると予測しています。BlackRockのIBIT ETFは運用資産（AUM）が800億ドルを超え、市場心理を押し上げています。 6月の世界の電気自動車販売台数は前年同月比24%増加し、180万台に達しました。中国は28%増（111万台）、欧州は23%増（約390,000台）となりました。しかし、北米は税額控除の減少とカナダ市場の低迷により、9%減の140,000台強となりました。その他の地域（アジア太平洋、ラテンアメリカ）は43%増加しました。欧州は、支援政策と低価格車の恩恵により、引き続き成長すると予想されています。 6月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.6%上昇すると予想されており、5月の2.4%を上回ります。これはトランプ氏の関税の影響によるものです。コアインフレ率は2.9%に達する可能性があり、月間上昇率は0.3%です。専門家は、税引き前の在庫が枯渇するにつれて、コア商品の価格は下半期に上昇するだろうと予測しています。 7月14日、VN指数は激しい変動を経験し、午前中の取引前半では、指数が基準値から一時10ポイント近く下落しました。しかし、買い圧力が急速に戻り、指数は反転し、終値では12ポイント以上の上昇となりました。市場の流動性は引き続き良好な水準を維持しており、強い資金流入が上昇トレンドを支えていることを反映しています。注目すべきは、Vingroup株が引き続き主導的な役割を果たし、当日の市場回復の主要な原動力となったことです。現在の好調な動きにより、VN指数は上昇トレンドを維持し、短期的に1,480ポイントの節目に早期に到達すると期待されています。