アナリストレポート

米国とイランの緊張が高まり、原油価格が急騰（WTI +4.39%、ブレント +5.8%）したことで、米国証券は大幅に下落しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は557ポイント下落し、S&P 500とナスダック総合指数はそれぞれ0.41%と0.19%と、より小幅な調整となりました。ホルムズ海峡の混乱リスクが市場心理を悪化させました。Amazonの輸送拡大の動きにより、物流セクターは大幅に下落し、業界の競争圧力を生み出しました。 米国がホルムズ海峡を通る輸送ルートの保護を約束したにもかかわらず、ブレント原油とWTI原油価格はそれぞれ4.5～5%上昇し、1バレルあたり114米ドルと105米ドルに達しました。これは、供給リスクが依然として支配的であることを示しています。主な原因は、米国とイランの合意がないこと、および原油の流れが中断されていることです。OPEC+は増産しましたが、すぐに補うことは困難です。市場は地政学的な変動により原油価格を高く評価しており、エネルギーと輸送コストは引き続き上昇圧力を受けています。 UAEの石油港と商船に対するミサイルおよびUAV攻撃の後、ドナルド・トランプ氏が強く警告したことで、米国とイランの緊張は高まりました。イランは戦略的な海上ルートを妨害したと非難されており、米国はホルムズ海峡を通る航行を保護するための計画を展開しています。両国は強硬な姿勢を示しており、紛争拡大と世界的な地政学的リスクの増大への懸念を引き起こしています。 米国テクノロジー株の好調な決算報告がナスダックの均衡を保ちました。Palantir Technologiesは第1四半期に爆発的な成長を報告しました。売上高は85%増の16.3億米ドル、EPSは150%増となり、米国政府部門と企業顧客のおかげで予想を上回りました。PalantirとNvidiaのような大手企業の成長は、テクノロジーが依然として支柱であることを示しており、市場が原油と地政学的な圧力にさらされているにもかかわらず、ナスダック総合指数はわずかな下落にとどまりました。 ムーディーズはベトナムの見通しを「ポジティブ」に引き上げ、Ba2を維持しました。これは、制度改革、安定したFDI、および強固なマクロ経済基盤を反映しています。しかし、同日S&Pグローバルは、4月のPMIが50.5に低下したことを示しました。これは、コストインフレ（原油、輸送）が15年ぶりの高水準に達し、受注が弱まったためです。全体像としては、改革と資金流入により中長期的にポジティブですが、短期的にはインフレと地政学によるサプライチェーンの混乱から圧力を受けています。 VN指数は連休後もみ合い、米国とアジアからの好材料により1,880まで高値で寄り付きましたが、利益確定売り圧力により徐々に弱含みました。不動産セクター、特にビングループ（VIC、VHM）とNVLが大幅に調整し、指数は回復前に1,842まで押し下げられました。石油・ガス、ゴム（GVR、PHR、DPR）、および国有銀行（VCB、CTG、BID）が好調でした。終値は1,854付近で、指数は1,850のサポートを維持しており、1,900～1,915の領域に向けて基盤を形成している可能性があります。

取引終了時、VN指数は21.74ポイント（-1.16%）下落し、1,854.10ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日と比較して増加し、売買高は7億8,099万株、売買代金は21兆1,720億ドン（前日比+8.42%）に達しました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、161銘柄が上昇、136銘柄が下落しました。 4月29日の取引では、銀行、石油・ガス、不動産などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数の下落を抑制しました。その結果、VN指数に影響を与えた上昇銘柄には、LPB（+3.73%）、GAS（+2.31%）、VRE（+4.87%）などが含まれます。一方、VIC（-5.10%）、VHM（-3.31%）、TCB（-2.17%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で1兆3,471億1,000万ドンを売り越しました。詳細には、この日の売りはVIC、PC1、VHMなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はVRE、DCM、GEXなどを買い越しました。 4月29日、VN指数は21ポイント以上の調整を記録し、1,850ポイント付近のサポートゾーンを試す水準まで後退しました。市場の流動性は前日と比較してわずかに増加し、現在の価格帯での利益確定売りと押し目買いの間の明確な綱引き状態を反映しています。特筆すべきは、下落圧力の大部分が主力株であるVICとVHMの2銘柄に由来しており、これらのグループの下落だけで指数を22ポイント以上押し下げたことです。それにもかかわらず、全体像を見ると、短期的な上昇トレンドはまだ崩れておらず、市場は早期に上昇を続けるための勢いを取り戻す可能性が高いです。楽観的なシナリオでは、VN指数は1,900ポイント付近の重要なレジスタンスゾーンを目指すと予想されます。しかし、ここは重要な抵抗帯であり、売り圧力が強まる可能性があり、指数が明確なトレンドを確立する前に変動または調整のリスクに直面する可能性があります。

米国株式は、OpenAIの売上高/ユーザー成長率が予想を下回り、計算コストのリスクがあるとの報道を受け、半導体株が売り込まれたことで、4月28日の取引で一斉に下落しました。S&P 500は0.49%下落し、ナスダックは0.9%下落しました。一方、ダウ・ジョーンズはコカ・コーラが大幅に上昇したため、ほぼ横ばいでした。半導体ETFのSMHは3%下落し、Broadcom、AMD、OracleなどのAIおよび半導体関連銘柄も大幅に下落しました。投資家は、ビッグテック企業の財務諸表発表を前に、またイランとホルムズ海峡の緊張によりブレント原油価格が一時1バレルあたり106米ドルを超えたことから、慎重な姿勢を見せています。 米国連邦準備制度理事会（FRB）は、中東での紛争が長期化し、原油価格を押し上げ、インフレと成長に不確実性をもたらしているため、金利を据え置く可能性が高いです。インフレ上昇は主にエネルギー価格の影響によるものであり、それが商品やサービスに波及していない限り、FRBは引き続き監視する可能性があります。一部の専門家は、FRBが利下げを年後半まで延期すると予測しています。しかし、FRBは依然として慎重であり、金融緩和を行う前にインフレが明確に低下した証拠を必要としています。 米国とイランの紛争は中東航路を中断させ、貨物船がパナマ運河経由に迂回する原因となり、運河の交通量を約300便増加させました。その影響は世界中に広がり、アジア-米国航路の海上運賃は大幅に上昇し（西海岸向け22%増、東海岸向け19%増）、欧州-米国航路では46%も上昇しました。原因は混雑、輸送時間の長期化、および代替コストの高さにあります。一部の航路ではわずかに落ち着いたものの、危機以前の水準よりは依然として高いです。 UAEがOPECからの脱退を表明した後、原油価格は1バレルあたり100米ドルを超え、供給変動への懸念および同盟崩壊のリスクを高めました。同時に、米国とイランの膠着状態とホルムズ海峡の閉鎖が輸送の混乱を引き起こし、ブレント原油を約104米ドル、WTI原油を約100米ドルまで押し上げました。緊張の高まり、イランの封鎖と生産削減は市場を引き締め、世界的なエネルギーインフレ圧力を増大させました。 OpenAIが収益目標を達成できなかったとの報道を受け、AI投資（AI設備投資）に敏感な株式は大幅に下落し、「AI設備投資ブーム」への懸念が高まりました。Oracle、AMD、Marvellは一斉に3～4%下落しました。OpenAIがコンピューティング（GPU、データセンター）のリース契約を資金調達するのが難しいという懸念は、市場にAIインフラ需要への疑念を抱かせました。一方で、データセンターへの巨額な支出は実際の成長率を上回る可能性があり、容量の過剰につながる可能性があります。 VN指数は22ポイント以上上昇し、前回の調整局面を打ち消しました。安定した流動性により、資金の流れがまだ弱まっていないことを示しています。買いはビングループと銀行セクターに集中し、特にSTBが大幅に上昇しました。これは積極的な資金流入を反映しています。対照的に、石油・ガスセクターは売り圧力にさらされました。短期的なトレンドは依然としてポジティブですが、1,900ポイントの領域は強い抵抗線であり、利益確定売り圧力が高まると変動が生じる可能性があります。

取引終了時、VN指数は22.55ポイント（+1.22%）上昇し、1,875.84ポイントで引けました。市場の流動性は前取引日と比較して増加し、売買高は6億8,378万株、売買代金は19兆5,280億ドン（前取引日比+0.43%）に達しました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、下落銘柄が210に対し上昇銘柄が107であったことを示しています。 4月28日の取引セッションでは、不動産や銀行セクターの一部の株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数上昇を支えました。このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+6.32%）、VHM（+6.94%）、STB（+4.93%）などが含まれます。一方、GAS（-6.13%）、BSR（-6.40%）、VCB（-1.32%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で5,331億6,000万ドンを売り越しました。より詳細には、このセッションでの売りはFPT、VHM、SHBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVRE、NVL、VICなどを買い越しました。 4月28日、VN指数は22ポイント以上急反発し、前取引日の調整局面を完全に打ち消しました。流動性は前取引日と同水準を維持しており、買い資金が衰えていないことを示し、市場の上昇を支える役割を果たしました。特筆すべきは、Vingroupの株式グループと一部の銀行銘柄に買いが明確に集中し、特にSTBは際立った上昇を見せ、資金の積極的な動きを反映しました。一方、石油・ガスセクターでは売り圧力が強まる兆候が見られました。このような状況下でも、短期的な上昇トレンドは依然として優勢であり、VN指数が1,900ポイント付近の重要なレジスタンスゾーンを試す展開が期待されます。しかし、これは心理的にも技術的にも強い抵抗線であり、利益確定売り圧力が大幅に増加する可能性があり、指数は今後数回の取引セッションで変動または調整のリスクに直面する可能性があります。

S&P 500指数は0.12%上昇し7,174ポイント（史上最高値）となり、ナスダック総合指数は0.20%上昇し24,887ポイントとなりました。一方、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.13%下落しました。地政学的緊張により原油価格は急騰し、WTI原油は96.37米ドル/バレル（+2.09%）、ブレント原油は102.23米ドル/バレル（+2.75%）に達しました。市場は、特にマグニフィセント・セブン（7大テクノロジー企業）の決算発表が集中する週の好業績への期待から、地政学的リスクを無視しました。 ドナルド・トランプ氏は、イランに石油輸出停止を強いるためホルムズ海峡の封鎖を課し、イランは「貯蔵限界」に達し生産停止を余儀なくされる危険に直面しています。しかし、この限界に達する時期については意見の相違があります。トランプ氏は数日中に限界に達すると主張していますが、多くの機関は1～2ヶ月と見積もっています。これが長引けば、市場と世界経済は大きな圧力を受けることになり、交渉は依然として行き詰まり、原油価格は100米ドル/バレル前後で推移するでしょう。 日本は、ホルムズ海峡への依存度が高いため、供給を確保するために5月1日から追加の備蓄石油（約580万キロリットル）を放出します。これは約20日分の供給に相当します。バングラデシュは、需要の急増と燃料不足により電力不足に陥り、計画停電を余儀なくされています。オーストラリアとニュージーランドは、エネルギー価格の影響とサプライチェーンの混乱を軽減するため、連携を強化しています。全体として、エネルギー危機は広がりを見せており、多くの国が経済を安定させるために備蓄や政策を利用せざるを得ない状況です。 米イラン間の緊張が高まっているにもかかわらず、金価格は小幅に下落しました。現物金は約4,681米ドル/オンス（-0.6%）、先物取引は-1%でした。投資家は、FRBの金利決定を前に慎重な姿勢を見せています。金利は据え置かれると予想されていますが、原油によるインフレ圧力のため「タカ派」的なシグナルを発する可能性があります。米ドルが安定していることも金の魅力を低下させています。主なリスクは、高油価が長期化すればFRBが金融引き締め政策を維持せざるを得なくなる可能性があることです。 MSCIエマージング・マーケット指数は1.5%上昇し、史上最高値を更新、年初来で+16%となりました。日経平均株価は一時60,000ポイントを超えましたが、その後落ち着き、TOPIXは小幅に下落しました。中国市場は二極化し、上海総合指数は下落、深セン成分指数は上昇しました。ハンセン指数は横ばいでした。シンガポール、オーストラリアは小幅に下落しました。主な原動力は、AI関連株とイラン情勢の緊張緩和への期待でした。 VN指数は週初に1,850ポイントを超えましたが、利益確定売りの圧力にさらされ、週末はこの水準付近で推移しました。流動性の低下は、資金が慎重になっていることを示しており、強い売り圧力はありませんでした。資金はビングループと銀行セクターに集中し、他の多くのセクターは売られ、二極化が生じました。上昇トレンドはまだ崩れていませんが、主要銘柄に依存しています。短期的には、指数は引き続き好調に推移し、1,900ポイントを目指す可能性がありますが、調整も伴うでしょう。

取引終了時、VN指数は17.06ポイント（-0.91%）下落し、1,853.29ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は7億3,158万株、売買代金は194億4,500万ドン（前営業日比-33.88%）となりました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、188銘柄が下落、135銘柄が上昇しました。 週次まとめ： 過去1週間で、VN指数は36.12ポイント（+1.99%）上昇しました。週間の総流動性は1兆1,741億3,000万ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比で6.64%減少しました。今週の買い圧力は、不動産、銀行などの一部のセクターの株式に集中し、VN指数の上昇を支えました。一方、売り圧力は様々な他のセクターに広がりました。 資金の流れの観点から見ると、不動産、基礎資源、食品・飲料を含む一部のセクターは、今後数週間も引き続き積極的な資金流入を維持すると予想されます。対照的に、銀行、金融サービス、建設・資材などのセクターは停滞の兆候を見せており、短期的には資金の流れが徐々に弱まり、他のセクターにシフトする可能性が高いことを示唆しています。 外国人投資家グループは売り越しを増やし、総売り越し額は46億9,000万ドンを超えました。より詳細には、今週の売り圧力は主にVIC、FPT、ACBなどの銘柄に配分されました。逆に、外国人投資家はFUEVFVND、HPG、MWGなどを買い越しました。 過去1週間、VN指数は週初に1,850ポイントの節目を突破することに成功しましたが、その後すぐに利益確定売り圧力が強まり、週末には指数がこのサポート水準付近で推移する結果となりました。流動性の動向は、月間平均と比較して全体的に弱まっており、資金の慎重さを示し、最近の上昇局面における売り圧力の欠如を示しています。それにもかかわらず、資金の流れはVINグループの株式や一部の銀行セクターの代表銘柄に主に集中しており、明確な選択性を示しています。一方、売り圧力は他の多くのセクターに広範囲に及び、市場の強い二極化状態を生み出しています。これは、上昇トレンドがまだ崩れていないものの、その勢いが特定の主要銘柄に依存していることを示しています。短期的には、上昇トレンドが依然として優勢であるため、VN指数は引き続き積極的に推移し、1,900ポイントのレジスタンス水準を試すと予想されます。ただし、需給の再均衡を図るための変動を伴う可能性があります。