アナリストレポート

米国株式は、上院が過去最長となる39日間の政府機関閉鎖の終結に近づいたことで大幅に上昇しました。ナスダックは2.27%、S&P 500は1.54%、ダウ・ジョーンズは0.8%（350ポイント以上）上昇しました。テクノロジー株が主導し、Nvidiaは6%近く、GoogleとTeslaは3%以上上昇しました。投資家は、1月30日までの政府再開法案が早期に可決されることを期待しています。しかし、政府機関閉鎖のため、CPIとPPIのデータは引き続き遅延する可能性があります。 米国上院は、過去最長となった政府機関閉鎖を終わらせるための新たな法案を発表し、迅速に第一段階を可決しました。トランプ大統領はこの法案を支持しており、数日中に署名・成立する可能性が非常に高くなっています。この法案は、政府機関を2026年1月30日まで再開させ、農務省と退役軍人省に予算を割り当てるとともに、トランプ氏の公務員解雇権を制限するものです。下院は水曜日に審議する可能性がありますが、その間、航空管制官の人員不足により数千便のフライトがキャンセルされています。 金価格は、米国政府機関閉鎖の早期終了への期待と、関税関連の還付の可能性により、2%以上上昇して4,100米ドル/オンスを超え、2週間ぶりの高値となりました。トランプ大統領の「1人あたり2,000米ドルの配当」発言と「run-it-hot」支出政策は、インフレ懸念を高め、安全資産への需要を促進しました。FRBが12月にさらなる利下げを検討する中、金利が引き続き低下する可能性があるため、金は恩恵を受けています。 トランプ大統領は、2,200億米ドルを超える関税収入を財源として、高所得者層を除く国民に1人あたり2,000米ドルの「関税還付小切手」を送付することを提案しました。しかし、推定費用3,000億～3,260億米ドルは収入をはるかに上回り、この計画は多くの障害に直面しています。議会の承認が必要であること、インフレのリスク、そして最高裁判所が関税の一部を却下する可能性などです。財務省はまだ確認しておらず、このアイデアは別の減税の形になる可能性があると述べるにとどまっています。 米国の新たな制裁とウクライナによるロシアの製油所へのドローン攻撃による燃料供給途絶への懸念から、原油価格は小幅に上昇しました。ブレント原油は64.06米ドル/バレル（+0.7%）、WTIは60.13米ドル（+0.6%）で取引を終えました。米国のガソリンとディーゼル価格は、製油所の問題とホリデーシーズンの需要により1%以上上昇しました。しかし、世界的な供給過剰の予測、OPEC+と米国の記録的な生産量が上昇を抑制しています。 市場は午前中に下落を続け、午後の早い時間帯から中盤にかけてVN指数は1,609ポイントまで回復しましたが、買いが続きませんでした。その後すぐに指数は下落し、1,600ポイントを割り込むと売り圧力が大幅に増加し、売り手は積極的に価格を引き下げました。Gelexグループ（GEE、GEX、VIXなど）は5%以上大幅に下落し、VREとVHMはそれぞれ4.9%と5.5%下落しました。終値がその日の最安値であったことは、VN指数が正式に1,600ポイントの領域を割り込んだことを示しており、次のサポート水準は1,540～1,560ポイントの領域となるでしょう。しかし、投資家は、この領域に達した際のVN指数の均衡能力を評価するために、底値買いの需要を観察する必要があります。

米国株式市場は金曜日の取引をまちまちで終えました。S&P 500は+0.13%、ダウ・ジョーンズは+0.16%、ナスダックは-0.28%でした。市場は、6週間にわたる政府機関閉鎖を終わらせるための交渉で、両党が進展を遂げるという期待感から回復しました。しかし、投資家心理は、過去20年間で最高の解雇者数データ、3.5年間で最低水準に落ち込んだ消費者信頼感、そしてFRBのジェファーソン副議長による利下げプロセスに関する「ややタカ派的な」発言によって、依然として圧力を受けています。 トランプ氏の経済顧問であるスティーブン・ミラン氏は、FRB理事会に一時的に任命され、継続的に共通政策に反対し、0.5%の大幅な利下げを支持したことで、すぐに注目を集めました。彼は、トランプ氏の政策（増税、移民規制強化、公共支出）が「中立金利」を低下させ、大幅なデフレを予測していると主張しました。しかし、ラリー・サマーズ氏やJPモルガンなどの多くの専門家は、ミラン氏の主張は説得力に欠け、FRBの同意を得ていないと考えています。 トランプ氏の対抗関税に関する訴訟の最新情報です。トランプ大統領は、米国国民が関税費用を「一部負担している」ことを初めて認めましたが、米国全体としては「大きな利益を得ている」と主張しました。トランプ氏は、もし関税が撤廃されれば、米国は生産と雇用を保護する手段を失い、成長を弱め、国家経済の信頼に深刻な損害を与えるだろうと警告しました。もしトランプ氏に不利な判決が出れば、米国の平均関税は6.5%にまで低下する可能性があり、世界の貿易と市場心理に大きな影響を与えるでしょう。 共和党は、一部の連邦機関向けの小規模な予算案が間もなく完成すると発表しました。これは、暫定的な歳出合意を達成し、米国政府機関を再開するための鍵と見なされています。両党は、3つの予算配分法案について合意に近づいており、歴史的な政府機関閉鎖の終結への希望を生み出しています。 ジェローム・パウエル氏は、FRBが慎重な利下げ決定を下すのに十分な情報を依然として持っていると断言しました。米国政府機関閉鎖により経済データが中断された際、FRBは企業調査、オンラインデータ、AIモデル、雇用シグナルなどの代替データ源を用いて、経済に関する「見通し」を維持しました。アトランタ連銀は5,600社の企業調査を主導し、現実を正確に評価するのに役立てました。他の支店は、民間データを通じて失業率やインフレ率をシミュレートしています。 先週、週末にかけて売り圧力が強まり、VN指数は1,600ポイントを割り込みました。市場全体の流動性は低水準で推移し、ほとんどの取引日は週平均および月平均を下回りました。これは、価格上昇時の買いをためらう投資家の慎重な心理を明確に反映しています。調整局面は銀行セクターからの大きな圧力を受け、それに続いてVingroup（VHM、VPL）が市場全体の下降圧力を増大させる一因となりました。短期的には、指数が引き続き調整圧力にさらされる可能性があり、最も近いサポートラインは1,560ポイント付近とされています。

取引終了時、VN指数は43.54ポイント（-2.65%）下落し、1,599.10ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は8億9,005万株、売買代金は2兆4,732億ドン（前営業日比+37.62%）に達しました。市場の騰落レシオを見ると、下落銘柄が上昇銘柄を上回り、270銘柄が下落したのに対し、上昇銘柄は59銘柄でした。 週次まとめ： 先週、VN指数は40.55ポイント（-2.47%）下落しました。週間の総流動性は12兆6,526億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比で8.19%減少しました。週間の買い需要は不動産、石油・ガスなどの一部セクターの銘柄に集中し、VN指数の下落幅を限定しました。一方、売り需要は銀行セクターの銘柄に集中しました。 先週のセクター別資金動向を見ると、銀行セクターでは資金の弱まりが確認され、短期的な見通しがまだ完全にポジティブではないことに対する投資家の慎重な心理を反映しています。対照的に、鉄鋼、食品製造、石油・ガスセクターでは資金の改善が見られ、投資家が安定したファンダメンタルズを持ち、今後の段階で恩恵を受けると期待されるセクターへわずかにシフトしていることを示しています。 外国人投資家グループは、合計2兆1,320億ドンを超える売り越しとなりました。詳細を見ると、週間の売りはSTB、HDB、SSIなどの銘柄に多く配分されました。反対に、外国人はFPT、MSN、PVDなどを買い越しました。 先週、VN指数は再び1,600ポイント台から回復したものの、週末にかけて売り圧力が強まり、このサポートラインを下回って引けるという注目すべき変動を記録しました。市場全体の流動性は低い水準で推移し、ほとんどのセッションで週平均および月平均を下回り、投資家の慎重な心理と押し目買い資金の弱まりを明確に反映しています。週間の取引動向はビングループ株の影響を大きく受け、VICに買いが集中した一方で、VHMとVPLには主に売り圧力がかかりました。並行して、調整の勢いは銀行セクターにも広がり、市場全体の下降圧力を増大させました。VN指数は過去3週間近く低価格帯で推移していますが、新たな資金の流入はまだ明確な兆候を見せていません。このような状況下で、指数が短期的に調整圧力を受け続ける可能性は依然として存在し、直近のサポート水準は1,560ポイント付近とされています。

取引終了時、VN指数は12.25ポイント（-0.74%）下落し、1,642.64ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前の取引日と比較して減少し、売買高は6億1,785万株に達し、売買代金は17兆9,710億ドンに相当しました（前の取引日と比較して-11.38%）。市場の広がりを示す指標は、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回っていることを示しており、176銘柄が下落し、131銘柄が上昇しました。 11月6日の取引セッションでは、不動産、建設、資材などの一部のセクター銘柄に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数が下落する勢いを抑制するのに役立ちました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+0.63%）、BCM（+2.23%）、BMP（+4.68%）などが含まれます。一方、VPB（-2.56%）、VCB（-0.82%）、HDB（-3.06%）などは、この取引セッションで顕著な下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で1兆622億5,000万ドンを売り越しました。詳細には、この日の売りはSTB、VPB、HPGなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はMWG、VIC、VNMなどを買い越しました。 11月6日、VN指数は基準値付近で揉み合いの展開となり、12ポイント以上の下落で取引を終えました。これは市場全体を覆う慎重な心理を反映しています。前の取引日と比較して流動性が低下したことは、資金が依然として様子見姿勢であり、より明確なトレンドシグナルを待っていることを示しています。VN30銘柄グループ、特に銀行株に売りが強く集中しました。しかし、テクニカルな観点から見ると、ほとんどの指標は依然として短期的な回復シグナルを維持しており、下落トレンドが完全に優勢になっているわけではないことを示しています。したがって、VN指数は今後も早期に回復を続け、今後の取引セッションで1,700ポイントの目標領域を目指すと期待されています。

11月6日、ウォール街はテクノロジー株の高評価と経済的リスクへの懸念が続き、下落しました。S&P 500は1.12%下落し、ナスダックは1.9%下落、SOX半導体指数（米国上場の半導体製造・設計企業の株式パフォーマンスを追跡する株価指数）は2.4%下落しました。米国の信頼できる人事・労働データ源の1つであるチャレンジャーの報告書によると、解雇は183%増加し、労働市場の弱さを示唆しています。しかし、S&P 500企業の83%は2025年第3四半期の利益予想を上回りました。 11月7日、AIバブルへの懸念から世界の株式市場は急落し、半導体関連銘柄の時価総額は約5,000億米ドル減少しました。日経平均株価は7%近く下落しました。ジム・リード氏（ドイツ銀行アナリスト）は、市場が巨大テクノロジー企業に依存しているため「調整局面に入りつつある」と警告し、マイケル・バリー氏はPalantirとNvidiaに対して空売りを仕掛けました。しかし、「押し目買い」の心理が優勢となり、FTSE 100は終盤に小幅に回復しました。 米国政府は37日目も閉鎖が続き、議会での交渉は行き詰まっています。民主党はオバマケアの医療補助金の延長を要求していますが、マイク・ジョンソン下院議長は投票の約束を拒否し、超党派の合意を妨げています。FAAは人員不足のため、航空会社に運航便数を10%削減するよう強制しました。民主党は食料補助金を確保するため、農業と退役軍人への支出を含む暫定合意を提案しましたが、進展はありません。 米国最高裁判所は、ドナルド・トランプ大統領が国際緊急経済権限法（IEEPA）を用いて広範な関税を課したことの合法性に疑問を呈しています。多くの裁判官は、課税権は議会のみが持つべきだと考えています。もし裁判所がトランプ氏の敗訴を判決した場合、徴収された関税の数百億米ドルが返還される可能性があり、大統領の貿易権限は制限されるでしょう。この判決は、米国の貿易政策と行政権に大きな影響を与える可能性があります。 米国上院は、議会の許可なしにドナルド・トランプ大統領がベネズエラを攻撃することを阻止する決議を、51対49の比率で否決しました。トランプ政権は、カリブ海地域で船舶に対して16回の空爆を実施し、65人以上が死亡したことを認めており、米国が地上攻撃を開始する可能性への懸念を引き起こしています。 11月6日、VNINDEXは基準値付近でもみ合い、終値では12ポイント以上の下落となりました。これは市場全体を覆う慎重な心理を反映しています。出来高は前営業日と比較して減少し、資金が様子見の姿勢で、より明確なトレンドシグナルを待っていることを示しています。売り圧力はVN30銘柄群、特に銀行株に強く集中しました。しかし、テクニカルな観点から見ると、ほとんどの指標は短期的な回復シグナルを維持しており、下降トレンドが完全に優勢になっているわけではありません。

取引終了時、VN指数は2.91ポイント（+0.18%）上昇し、1,654.89ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日と比較して減少し、売買高は6億9,747万株に達し、売買代金は20兆2,800億ドン（前日比-41%）に相当しました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、190銘柄が下落し、121銘柄が上昇したことを示しています。 11月5日の取引セッションでは、不動産、銀行、石油・ガスなどの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+2.74%）、CTG（+2.70%）、GAS（+4.13%）などが含まれます。一方、TCB（-2.57%）、FPT（-2.32%）、HPG（-1.68%）などは、この取引セッションで顕著な下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で8,079億6,000万ドンを売り越しました。より詳細には、この日の売りはTCB、VRE、GEXなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はMSN、DXG、FPTなどを買い越しました。 11月5日、VN指数は回復基調を維持しましたが、上昇幅はかなり狭く、投資家の慎重な心理を反映しています。流動性の低下は、価格が上昇したことで買いが鈍化する兆候を示しており、資金は新たなトレンドを確認するシグナルを待っています。この日の明るい材料はVIC株で、買いが大幅に増加し、指数の全体的な上昇に約5ポイント貢献し、市場がわずかな上昇を維持するのに役立ちました。今後、VN指数は1,600ポイントのサポートゾーンから上昇に成功しており、短期的な価格基盤が強化されていることを示しています。現在の回復基調は維持されており、今後も継続し、1,700ポイントの目標を超え、年末に向けてより前向きな見通しが開かれることが期待されます。