アナリストレポート

米イラン間の緊張は、テヘランがドナルド・トランプ大統領の交渉提案を拒否し、ホルムズ海峡が再び封鎖されたことで、さらに高まり、世界的なリスク選好度を直接的に低下させています。この動きは、ドナルド・トランプ大統領が、封鎖命令違反により米海兵隊がイラン船籍のトゥースカ号を拿捕したことを確認したことに端を発しています。その後、イランはワシントンからの圧力に抗議するため、イスラマバードでの次期交渉への参加を拒否しました。 エネルギー供給途絶のリスクに反応し、アジア市場の取引でブレント原油価格は約7%急騰し、1バレルあたり96.85米ドルに達しました。同時に、安全資産への資金流入が米ドルを0.2%回復させ、S&P 500指数先物を0.9%下落させました。主要な輸送ルートが引き続き麻痺しているため、市場はインフレリスクを再評価せざるを得なくなり、ナスダック指数と米国株式市場の13営業日にわたる記録的な上昇を脅かしています。 米国政府は、世界のエネルギー価格を抑制するため、制裁免除措置を延長し、各国がロシア産原油を海上輸送で購入することを許可しました。この決定は、すでに船積みされた貨物に対して5月16日まで延長され、米国財務省の政策転換を示しています。この緩和により、さらに1億バレルのロシア産原油が放出されると予想され、ホルムズ海峡での供給途絶リスクを緩和し、世界の原油価格を1バレルあたり90米ドル付近まで引き下げることに貢献します。戦略的には、この譲歩は、ウクライナにおけるモスクワの戦費調達源を断ち切る努力を弱体化させることへの懸念から、西側同盟国から強い批判を受けています。 ベトナムでは、財務省が国家経済発展のための特別メカニズムに関する決議案（決議79-NQ/TW）を完成させました。草案によると、重要分野で事業を行う国有企業（DNNN）は、戦略的品目の国家備蓄に参加するため、税引後利益の最低10%を拠出しなければなりません。同時に、新しいメカニズムは、企業が計画超過利益から最大10%の賞与基金を積み立てることを許可し、運用中の客観的リスクに対する法的責任免除規定と結びつけることで、内部成長の原動力も強化しています。VN指数は2.66ポイント（-0.15%）下落し、1,817.17ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前週と比較して改善しており、積極的な買いが依然として優勢であることを示しています。主な牽引役は引き続きVICやVHMといった大型株です。特筆すべきは、資金がMWGを筆頭とする消費財セクターにより明確に広がり始めており、それによって市場のより持続可能な成長基盤が強化されていることです。しかし、指数が1,850ポイントのレジスタンスゾーンに近づくにつれて、利益確定売り圧力が徐々に高まっており、短期的にはもみ合いが発生する可能性が明確になっています。今後、VN指数はテクニカル調整の完了後、1,900ポイント付近のより高いレジスタンスゾーンを目指すと期待されています。

4月16日の取引で米国株式市場は一斉に史上最高値を更新しました。ナスダック指数は2009年7月以来最長となる12営業日連続の上昇を記録し、市場を牽引しました。主な上昇要因は、AI関連株式への資金流入、および米国とイラン間の停戦交渉に対する前向きな期待でした。しかしながら、投資家は引き続きポートフォリオを防御的な方向に位置付けています。米国10年債利回りは4.31%に上昇し、金価格は1オンスあたり4,825米ドル付近で高止まりし、ブレント原油は供給途絶のリスクが完全に解消されていないため、1バレルあたり98米ドルに迫りました。 トランプ大統領政権は、世界的な供給ショックに対処するため、米国のエネルギー企業に対し生産量の増加を促しています。エクソンモービルとシェブロンの経営陣とのオンライン会議で、米国の高官は、国内燃料価格を安定させるための生産規模拡大の緊急性を強調しました。この介入は、国際エネルギー機関（IEA）のファティ・ビロル事務局長が、湾岸地域での石油・ガス生産能力の回復には最大2年かかる可能性があると警告した中で行われました。主な原因は、紛争地域における鉱山システム、製油所、パイプラインネットワークへの物理的損害に起因しています。 中東和平交渉の進展は二重の進展を見せています。パキスタンの仲介努力により米国とイランが意見の相違を縮め、同時にイスラエルとレバノンが10日間の停戦合意に達しました。しかし、このプロセスは、テヘランの核開発計画と、同国が保有するウランの量に関する大きな障害に直面しています。 米国によるホルムズ海峡での海上封鎖にもかかわらず、イランと関連のある一部の商船は、新たな航路を使って封鎖を回避し続けています。海上データによると、米国から制裁を受けている少なくとも2隻の船舶（G SummerとHong Lu）が、イランのララク島とケシュム島の間の航路を通ってペルシャ湾に入りました。同様に、中国の船舶Rich Starryも250,000バレルのメタノールを積んで海峡を通過することに成功しました。ワシントンは、13隻の船舶を引き返させたことで封鎖が効果を発揮していると主張していますが、この地域を通過する交通量はわずかなレベルにとどまっており、紛争前の1日平均135隻と比較して大幅に少ないです。VN指数は19.17ポイント（+1.07%）上昇し、1,819.83ポイントで取引を終えました。市場の流動性は安定を保っており、積極的な買いが維持され、弱まる兆候がないことを示しています。しかし、この上昇は主にVIC、VHM、VPLの株式グループに牽引されたもので、このグループだけで指数全体の上げ幅に27ポイント以上貢献しました。これは投資家の慎重な心理をある程度反映しており、同時に、現在の株価上昇の持続可能性について疑問を投げかけています。それにもかかわらず、短期的なトレンドが依然として優勢である状況において、VN指数は1,850ポイントの重要なレジスタンス水準を目指し続けると予想されます。買いが安定して維持され、資金の広がりが改善されれば、さらに1,900ポイントの節目を目指す可能性もあります。

取引終了時、VN指数は19.17ポイント（+1.07%）上昇し、1,819.83ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日と比較して減少し、売買高は10.7億株、売買代金は2兆8,069億ドン（前日比-1.21%）となりました。市場の騰落レシオを見ると、上昇銘柄105に対し下落銘柄が213と、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回りました。 4月16日の取引セッションでは、不動産セクターの一部の銘柄に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。その結果、当日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+6.95%）、VHM（+4.45%）、VPL（+2.50%）などが含まれます。一方で、VCB（-0.83%）、CTG（-1.28%）、GVR（-2.42%）などが当日の取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で1兆1,538.6億ドンを売り越しました。詳細には、当日の売りはFPT、VHM、HCMなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はVIC、SSI、HPGなどを買い越しました。 4月16日、VN指数は19ポイントを超える顕著な上昇を記録し、これにより短期的な上昇トレンドをさらに強固なものにしました。市場の流動性は前日とほぼ同水準を維持しており、積極的な買いが依然として堅調であり、弱まる兆候がないことを示しています。しかし、上昇の動きは主にVIC、VHM、VPLの銘柄群に牽引されており、このグループだけで指数の全体的な上昇に27ポイント以上貢献しました。これは、現在の資金の流れが依然として局所的であり、一部の主要銘柄に集中しており、市場全体に均等に広がっていないことを示しています。これは投資家の慎重な心理をある程度反映しており、同時に現在の株価上昇の持続可能性について疑問を投げかけています。それにもかかわらず、短期的なトレンドが依然として優勢である状況において、買いが安定して維持され、資金の広がりが改善されれば、VN指数は1,850ポイントの重要な抵抗水準、さらに1,900ポイントの節目を目指し続けると予想されます。

アジア株式市場は、米国とイラン間の停戦交渉の見通しと好調な決算シーズンを受けてウォール街に追随し、4月16日の取引セッションで上昇トレンドを継続する見込みです。停戦をさらに2週間延長する検討の動きは、ホルムズ海峡での紛争再燃への懸念を軽減させ、投資家がリスクプレミアムを資産クラスから取り除くことを促しました。主要な成長ドライバーは、テクノロジー株（オラクルが4.2%上昇、マイクロソフトが4.6%上昇）と金融株が牽引しました。波及効果により、MSCIエマージング・マーケット指数は1.2%上昇し、一方、アジア市場の序盤では原油価格が小幅下落しました。 米国とイランは、ホルムズ海峡が引き続き封鎖されている状況下で、停戦合意の延長を検討しています。この動きは、米上院がイランでの軍事作戦を終了させるという民主党の提案を再び否決したことと並行して起こりました。戦略的な港湾での封鎖が維持されていることは、世界のエネルギーサプライチェーンに引き続き圧力をかけています。米国内の政治的意見の不一致と地政学的な障壁により、仲介者は長期的な供給途絶のリスクを防ぐため、停戦維持に努めることを余儀なくされると予想されます。 中東および台湾海峡における地政学的緊張は、世界のエネルギーサプライチェーンに引き続き圧力をかけています。中東では、米国がイランの石油輸送インフラを直接標的とした新たな制裁措置を発動し、エネルギー供給をさらに引き締めました。これと並行して、中国が台湾での軍事行動に関する米国の非難に反論したことで、ワシントンと北京の関係は引き続きリスクに直面しています。貿易面で注目すべきは、北京が米国への太陽エネルギー生産設備の輸出制限を検討していることです。この動きは、直接的に投入コストを増加させ、ワシントンの再生可能エネルギープロジェクトの開発を遅らせると予想されます。 中国の習近平国家主席とスペインの首相は、国際秩序の構造が分断の危機に直面している中で、戦略的協力関係の強化を約束しました。この外交的動きは、貿易保護主義の波によるリスクを軽減するため、欧州における経済的連携を強化しようとする北京の努力を反映しています。スペインが連携を強化することで、二国間投資の流れを誘致し、サプライチェーンを保護する条件が整います。この利益の一致は、国境を越えた貿易の安定性を維持するとともに、欧州連合の外交政策においてマドリードにさらなる独立した地位を与えるものと予想されます。 VN指数は25ポイント（+1.41%）上昇し、1,800.65ポイントで引けました。市場の流動性が前営業日と比較して改善したことはポジティブな兆候であり、資金が戻りつつあり、積極的な買いが徐々に増加していることを示しています。特筆すべきは、この日の上昇がVIC、VHM、VPLを含むビングループ株によって引き続き牽引されたことです。このグループだけで指数の全体的な上昇に28ポイント以上貢献しました。このような状況下で、VN指数は上昇の勢いを維持し続けると予想され、今後、1,850ポイント、さらにその先の1,900ポイントのレジスタンスレベルを試す展開となるでしょう。  

取引終了時、VN指数は25ポイント（+1.41%）上昇し、1,800.65ポイントで取引を終えました。市場の出来高は前営業日と比較して増加し、売買高は10.1億株に達し、売買代金は28兆4,140億ドン（前営業日比+20.67%）に相当しました。市場の騰落状況を見ると、上昇銘柄105に対し、下落銘柄は194と、下落銘柄数が優勢でした。 4月15日の取引セッションでは、不動産セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引セッション全体を通じてVN指数の上昇を支えました。その結果、同セッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+6.95%）、VHM（+6.28%）、VPL（+5.00%）などが含まれます。一方、HPG（-1.75%）、STB（-2.72%）、MWG（-1.96%）などが、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で3兆5,050.7億ドンを売り越しました。より詳細には、同セッションでの売り圧力は、VHM、FPT、STBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVIC、VCB、SSIなどを買い越しました。 4月15日、VN指数は25ポイントの急騰を記録し、心理的な節目である1,800ポイントをわずかに上回りました。市場の流動性が前営業日と比較して改善したことは、ポジティブな兆候であり、資金が戻りつつあり、積極的な買い圧力が徐々に増加していることを示しています。注目すべきは、同セッションでの上昇は、VIC、VHM、VPLを含むビングループの株式によって引き続き牽引され、このグループだけで指数の全体的な上昇に28ポイント以上貢献しました。このような状況において、VN指数は上昇の勢いを維持し続けると予想され、今後、1,850ポイント、さらに1,900ポイントの次の抵抗線を試す展開となるでしょう。

2026年4月14日の取引で米国株式市場は上昇を続け、S&P 500指数は米国とイラン間の新たな和平交渉への期待から7,000ポイントに迫りました。市場の主な牽引役は、WTI原油価格が7%下落して1バレルあたり92米ドル前後となり、インフレ圧力の一部が緩和されたことでした。予想を下回る生産者物価指数（PPI）データと相まって、10年国債利回りは4.25%に後退しました。資金は引き続き超大型株に強く集中し、ナスダック指数は1.8%上昇し、10営業日連続上昇を記録しました。この反応は、投資家が地政学的リスクの評価を引き下げ、企業の第1四半期決算発表シーズンに焦点を移していることを示しています。 米国とイランは、来週期限切れとなる予定の停戦を延長するため、数日中に第2回和平交渉を進めています。この外交的動きは、ドナルド・トランプ大統領がテヘランに譲歩を迫る圧力を高めるため、ホルムズ海峡を通るイランの石油輸出に対する海上封鎖を課した直後に行われました。しかし、この封鎖は、貿易サプライチェーンの途絶リスクと世界的なインフレ危機の勃発の可能性を懸念するサウジアラビアや中国などの国々から解除を強く求められています。 米国政府は、数千億米ドルの関税還付計画を並行して実施し、7月初旬にこれらの貿易制裁措置を再課するための新たな法的根拠を準備しています。来る4月20日、ワシントンは、2月の米国最高裁判所の判決に従い、国内輸入業者に1,660億米ドルを還付するシステムを正式に開始します。しかし、スコット・ベッセント財務長官は、この後退は一時的なものに過ぎないと断言しています。トランプ政権は、301条に基づく新たな調査を実施することで、現在の法的障壁を回避し、夏には以前の関税率を完全に回復させる予定です。 国際通貨基金（IMF）は、2026年の世界経済成長予測を3.1%に引き下げました。この0.2パーセントポイントの引き下げは、ブレント原油価格が1バレルあたり100米ドル前後で推移する中での供給途絶ショックを反映しています。IMFは最悪のシナリオとして、エネルギーコストが2027年まで上昇し続けた場合、世界経済成長率は歴史的な景気後退に近づく水準である2.0%にまで低下すると予測しています。IMFは、イランでの紛争が、以前のワシントンによる報復関税よりも大きなマクロ経済リスクを秘めており、インフレ抑制の努力を直接脅かし、中央銀行システムの金融緩和余地を縮小させると評価しています。 VN指数は16.69ポイント（+0.95%）上昇し、1,775.65ポイントで取引を終えました。市場流動性は増加し、売買代金は23兆5,470億ドン（前営業日比+4.07%）に達しました。VN指数は16ポイントを超える目覚ましい上昇傾向を維持し、重要なレジスタンスラインである1,760ポイントを正式に突破し、短期的なポジティブなトレンドを強化しました。流動性に急激な変化は見られませんが、月間平均水準を安定して維持していることは、資金フローが持続的に動いていることを示しています。現在の上昇傾向は、VN指数を1,850ポイントのより高いレジスタンスラインへ導くことが期待されています。