アナリストレポート

トランプ氏が11月1日から中国に対し100%の報復関税引き上げを脅かしたため、貿易戦争激化への懸念から米国株式市場は4月以来最大の下げ幅を記録しました。同時に、米国政府は閉鎖を継続し、多くの経済指標の発表が停止され、市場は情報不足の状態に陥りました。投資家は資金を金や安全資産に移動させ、その結果、S&P 500、ナスダック、ダウ・ジョーンズは一斉に大幅下落しました。 トランプ大統領が中国製品への100%関税計画について穏やかな発言をし、「すべてはうまくいく」と安心させたため、米国先物市場は上昇しました。ダウ・ジョーンズ、S&P 500、ナスダック先物はそれぞれ0.7%、1.1%、1.5%上昇しました。また、投資家はJPモルガン、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカなどの大手銀行グループの第3四半期決算報告を待っています。 トランプ大統領は、FRBが利下げを行った後、「インフレは打ち負かされた」と宣言しましたが、物価はFRBの目標である2%を依然として上回っています。8月のインフレ率は前年同月比2.9%上昇しました。これは、新たな輸入関税が商品、特に食品や耐久消費財の価格を押し上げたためです。多くの専門家は、関税が拡大している最中にFRBが利下げを行うことは危険であり、物価が上昇し続ければ、インフレ抑制の信頼性を損なう可能性があると警告しています。 トランプ大統領が中国製品への関税を大幅に引き上げると脅した後、ブレント原油とWTI原油価格は3～4%以上下落し、5月以来の安値となりました。市場はまた、OPECの増産、米州での供給拡大、およびガザ停戦合意後の地政学的リスクの低下からも圧力を受けています。 中国は米国に対し、関税脅威を停止するよう警告し、ワシントンがエスカレートを続けるならば報復すると宣言しました。この反応は、トランプ氏が11月1日から100%関税と重要ソフトウェアの輸出規制を発表した後に起こりました。北京は米国船に対する新たな港湾手数料で対抗し、クアルコムの独占禁止法調査、およびレアアースの輸出規制を強化しました。中国商務省は、これらの措置は自衛のためであると述べ、対話の用意があることを確認しつつも、「正当な利益を断固として守る」と強調しました。 先週、VN指数は重要な高値圏である1,710ポイントを力強く突破し、印象的な上昇トレンドを維持し、週末には1,750ポイント近くで取引を終えました。主な成長の原動力は、Vingroupと銀行の2つの主要な株式グループからもたらされました。特に、VHM、VIC、VPLの3銘柄は牽引役を果たし、このグループだけで総合指数に40ポイント以上貢献し、市場に大きな牽引力を生み出しました。一方、銀行グループはサポート役を維持し、現在の上昇局面の持続性を強化するのに役立っています。VN指数は1,730～1,750のレジスタンスゾーンの上限に位置しており、利益確定売り圧力と貿易摩擦に関する情報が、この水準での指数にとって大きな試練となるでしょう。

1,750を突破、VN指数は心理的節目1,800へ向かう 取引終了時、VN指数は17.56ポイント（+1.01%）上昇し、1,765.12ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は14億株、売買代金は44兆7,490億ドン（前営業日比+30.86%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、187銘柄が下落、119銘柄が上昇しました。 10月13日の取引セッションでは、不動産、銀行などの一部銘柄に買いが集中し、取引セッション全体でVN指数を押し上げました。その結果、当セッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+6.98%）、TCB（+4.96%）、VRE（+6.57%）などが含まれます。一方、VCB（-1.71%）、HPG（-2.03%）、FPT（-2.19%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、HOSE市場で1兆2,422億4,000万ドンを売り越しました。詳細には、当セッションの売りはHPG、VRE、VHMなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はVIC、SHB、VNMなどを買い越しました。 金曜日（10月10日）夜の米国市場および今朝のアジア市場の急落にもかかわらず、VN指数は4営業日連続で上昇を維持しました。指数は17.57ポイント（+1.01%）の上昇を記録し、1,750のレジスタンスラインを正式に突破しました。短期的には上昇トレンドが優勢であり、指数は1,800ポイント±10の節目に向かう可能性があります。本日のセッションにおけるポジティブな点は、流動性が約20%増加し、銀行（TCB、CTG、HDB）、食品（VNM）、航空（VJC）などのセクターに資金が波及したことです。ビングループは引き続き指数を牽引する役割を果たしており、VICとVREが6%以上の上昇を記録したことは注目に値します。一方、VHMも市場に影響を与える上位10銘柄に入り、約1%の上昇となりました。

取引終了時、VN指数は31.07ポイント（+1.81%）上昇し、1,747.55ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は11.3億株、売買代金は34兆1,960億ドン（前営業日比-1.26%）となりました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、上昇177銘柄に対し下落125銘柄と、上昇銘柄が優勢であることを示しました。 週次まとめ： 過去1週間で、VN指数は101.73ポイント（+6.18%）と大幅に上昇しました。週間の総流動性は159兆8,000億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比24.62%増加しました。今週の買い圧力は、不動産や銀行セクターの一部の銘柄に集中し、VN指数の上昇を主に支えました。一方、売り圧力は多くのセクターに分散していました。 過去1週間のセクター別資金動向を見ると、銀行および証券セクターでポジティブな改善が見られ、不動産セクターは引き続き安定した魅力を維持しました。対照的に、運輸、テクノロジー、化学セクターでは資金流入の明確な減速が見られ、各セクター間の投資トレンドにおける分化がますます顕著になっていることを反映しています。 外国人投資家グループは、合計5兆460億ドンを超える売り越しとなりました。詳細には、今週の売りはVRE、MBB、SHBなどの銘柄に多く配分されました。一方、外国人投資家はGEX、HPG、VICなどを買い越しました。 過去1週間で、VN指数は重要な高値圏である1,710ポイントを突破し、目覚ましい上昇を維持し、週末には1,750ポイント近くで取引を終えました。主な上昇要因は、Vingroupと銀行という2つの主要セクターの株式でした。特に、VHM、VIC、VPLの3銘柄が牽引役となり、このグループだけで総合指数に40ポイント以上貢献し、市場を大きく押し上げました。一方、銀行セクターはサポート役を維持し、現在の株価上昇の持続性を強化するのに貢献しました。このポジティブな動きは、投資家心理が新たな成長サイクルに期待していることを示しています。現在の勢いと資金の広がりがますます明確になる中、VN指数は新たな上昇トレンドの初期段階に入った可能性が高く、今後、重要な心理的抵抗線である1,800ポイントを目指して上昇を続けることが期待されます。

取引終了時、VN指数は18.64ポイント（+1.10%）上昇し、1,716.47ポイントで取引を終えました。市場の出来高は前の取引日と比較して増加し、売買高は11.6億株に達し、売買代金は34兆6,330億ドン（前の取引日と比較して+3.72%）に達しました。市場の広がりを示す指標は、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回る優勢を示し、上昇銘柄は157、下落銘柄は146でした。 10月9日の取引では、不動産、銀行などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引時間中、VN指数の上昇を支えました。その結果、当日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄は以下の通りです。VHM（+6.98%）、CTG（+3.97%）、VPB（+3.22%）など。一方で、VCB（-1.24%）、LPB（-1.54%）、HPG（-0.86%）などが、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で1兆6,038億9,000万ドンを売り越しました。詳細には、当日の売りはHPG、SSI、VREなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はVIC、TCB、BSRなどを買い越しました。 10月9日、VN指数は18ポイントを超える大幅な上昇を記録し、1ヶ月以上続いたもみ合い圏を突破する重要なブレイクスルーとなりました。市場の流動性は高水準を維持し、豊富な買い需要を反映しており、これにより現在の強気トレンドが強化されました。しかし、資金の流れは依然として二極化しており、主に不動産や銀行といった主要セクターに集中しています。特筆すべきは、VHM株がストップ高となり、当日の市場全体の上げ幅に最も貢献した要因となったことです。現在のポジティブな勢いにより、VN指数は新たな上昇トレンドの初期段階に入った可能性が高く、今後も上昇を続け、心理的なレジスタンスである1,800ポイントを目指すと期待されています。

木曜日、米国株式は、投資家がAIへの期待と利下げの見通しを評価するのを一時停止し、米国政府機関閉鎖の状況下で小幅下落しました。S&P 500は0.3%下落し、ダウ・ジョーンズは0.6%下落しましたが、ナスダックはNvidiaの上昇によりわずか0.1%の下落にとどまりました。金価格は利益確定売りにより、1オンスあたり4,000米ドルの水準まで再び下落しました。経済指標の発表が一時的に延期されたことにより、市場は決算発表シーズンに注目しました。 米国企業は、輸入関税の影響とAIへの大規模な支出が原因で、第3四半期の利益成長は鈍化し、上半期の13%と比較して約8.8%にとどまると予想されています。投資家は、高いバリュエーション（S&P 500のPERは約23倍）の中で、AI投資の効率性と利益率を注目して監視しています。ゴールドマン・サックスは、好調な経済指標により利益は依然として予想を上回ると予測しており、一方、銀行セクターと投資分野は力強い回復が期待されています。 米国政府機関閉鎖の危機は、6回の採決失敗の後、共和党内部に亀裂を生じさせました。マージョリー・テイラー・グリーン氏のような多くの共和党議員は、期限切れが近づいているオバマケアの医療保険補助金延長について民主党との交渉を呼びかけています。トランプ氏が交渉に前向きな姿勢を示している一方で、シューン上院議員とジョンソン下院議長は依然として行き詰まっています。穏健派の上院議員は、行き詰まりを打開するために超党派グループの結成を検討しています。 トランプ大統領が、イスラエルとハマスが米国提案の和平計画の初期段階に合意したと発表した後、原油価格は0.8%以上下落しました。合意によると、双方は人質を交換し、イスラエルはガザからの軍隊撤退を開始します。リスタッド・エナジーは、目先のインパクトは「地政学的リスクプレミアム」のわずかな低下であると述べていますが、長期的な見通しは平和の持続可能性とウクライナ紛争の展開に依存します。 ドル指数は、フランスと日本の政治的不安定がユーロと円を弱めたため、0.21%上昇し、2ヶ月ぶりの高値をつけました。しかし、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁のハト派的なコメント（今年中の利下げを支持する）が上昇を抑制しました。EUR/USDはドイツの貿易データが弱かったため0.28%下落し、USD/JPYは日本の新政権からの圧力により円が弱含み、0.17%上昇しました。金価格は、ドル高と、イスラエル・ハマス停戦合意後の安全資産としての魅力の低下により、0.72%下落しました。 10月9日、市場は一時的に小幅な変動を見せましたが、午後には買いが力強く戻り、VN指数は反転し、終値で12ポイント以上上昇しました。市場の流動性は前日と比較して改善しました。VHM株は強い買いを集め、主導的な役割を果たし、その上、銀行株グループも流動性と価格の大幅な上昇を記録しました。今後、VN指数は上昇の勢いを拡大するために、1,710ポイント付近の短期的な高値圏を突破し、安定を維持する必要があります。今後、1,730～1,750ポイントの重要な心理的抵抗線を目指します。

取引終了時、VN指数は12.53ポイント（+0.74%）上昇し、1,697.83ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は11.3億株に達し、売買代金は333.92億ドン（前営業日比+29.17%）となりました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、181銘柄が上昇、121銘柄が下落したことを示しています。 10月8日の取引セッションでは、不動産、銀行などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引時間中、VN指数の上昇を支えました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VHM（+4.27%）、VCB（+1.41%）、CTG（+2.52%）などが含まれます。一方、VIC（-1.06%）、TCB（-1.03%）、LPB（-1.14%）などが、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、HOSE市場で2,180.6億ドンを買い越しました。詳細には、このセッションでの買いはGEX、MWG、HPGなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はSHB、VRE、MSNなどを売り越しました。 10月8日、利益確定の動きが取引開始直後から現れ、市場は一時的に小幅な変動を見せましたが、午後のセッションで買いが力強く戻り、VN指数は反転し、12ポイント以上上昇して取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して改善し、資金が徐々に戻りつつあり、投資家の心理がより前向きになっていることを反映しています。特筆すべきは、VHM株が強い買いを集めて主導的な役割を果たしたことです。また、銀行株グループも流動性と価格の大幅な上昇を記録しました。今後、VN指数は新たな上昇トレンドの初期段階に入っている可能性が高いです。しかし、このトレンドが確認されるためには、指数が1,710ポイント付近の短期的な高値圏を突破し、その水準を安定して維持する必要があります。この抵抗線を突破することに成功すれば、VN指数は上昇の勢いを拡大し、今後1,800ポイントの重要な心理的抵抗水準を目指すと期待されます。