アナリストレポート

8月27日の米国株式市場は上昇して取引を終え、S&P 500は史上最高値を更新しましたが、ナスダックは月初めの高値から1.3%低い水準にとどまりました。短期国債が強く買われ、2年債と10年債の利回りは2ベーシスポイント低下しましたが、30年債は横ばいで推移し、イールドカーブはさらにスティープ化しました。米ドルはほぼ横ばいで、原油と金はともに上昇しました。 米国メディアは、トランプ政権が地区連銀総裁の任命に対する影響力を強めたいと報じました。現在、地区連銀総裁の任命は、民間地域の理事会とFRB理事会によって決定され、大統領や上院の承認は不要です。この動きは、財務長官のスコット・ベッセント氏がFRBの活動の見直しを継続的に求めている中で、FRBの政治化への懸念をさらに高めています。 Nvidiaは2025年第2四半期の売上高が前年同期比56%増の467億米ドルであったと報告しましたが、第3四半期の売上高予測がアナリストの最高予想を下回る540億米ドルにとどまったため、株価は3%以上下落しました。データセンター部門の売上高は411億米ドルで、輸出規制強化により中国でのH20チップ販売が計上されなかったため、前期比1%減少しました。ジェンスン・フアンCEOは、地政学的リスクにもかかわらず、世界のAI市場は依然として潜在力があり、中国市場での機会は次世代チップの販売が許可されれば500億米ドルに達する可能性があると断言しました。 Japan Maritime Centerによると、2025年上半期のアジアから欧州へのコンテナ貨物量は過去最高の957万TEUに達し、前年同期比8.9%増加しました。これは主に中国と香港からの輸出によるものです。主な要因は、米国への輸出が関税により減少したため、中国が欧州と東南アジアに貨物を転換したことです。米中貿易摩擦の一時的な沈静化と新規船舶供給の増加により、船舶が航路に戻ったため、アジア・欧州間の運賃は1TEUあたり1,668米ドルに下落しました。 ホーチミン市人民委員会は、下半期の経済社会発展計画を発表し、下半期に10.3%の成長率を目標とし、年間GRDPを8.5%以上とすることを目指しています。ホーチミン市は、生産・事業の困難の解消、主要プロジェクトの加速、公共投資資金の支出、および特別なメカニズム・政策の効果的な活用に注力します。ホーチミン市は、この結果が今年の目標達成を確実にするだけでなく、2045年までの「国際的なメガシティ」という目標の基盤を築くことを期待しています。 ベトナム市場に目を向けると、8月27日の取引では、VN指数は1,690ポイントまで急騰した後、下落に転じ、その後回復して5ポイント以上上昇して取引を終えました。その間、流動性は引き続き低迷しました。VCBが突発的な買いに支えられ、この銘柄だけで全体の上げ幅に9ポイント以上貢献したことが明るい材料でした。現在のシグナルから、VN指数は短期的には1,700ポイントを目指す可能性がありますが、調整リスクは依然として存在するため、投資家はポートフォリオの再構築に慎重になる必要があります。  

取引終了時、VN指数は53.60ポイント（+3.32%）上昇し、1,667.63ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較して減少し、売買高は15.1億株、売買代金は396.26億ドン（前取引日比-6.81%）となりました。市場の広がりを示す指標は、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、299銘柄が上昇、45銘柄が下落したことを示しています。 8月26日の取引セッションでは、不動産セクターや銀行セクターの一部の株式に買い圧力が集中し、取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。その結果、セッション中にVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VHM（+6.91%）、VIC（+3.44%）、TCB（+4.79%）などが含まれます。一方、VPL（-0.74%）、VCF（-6.09%）、SVC（-6.97%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で8,750.7億ドンを買い越しました。詳細には、セッション中の買いはMSB、VIX、MWGなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はHPG、VHM、SSIなどを売り越しました。 8月26日、VN指数は午前中に小幅な変動を見せましたが、午後早くから突然急騰し、取引終了時には53ポイント以上の上昇となりました。指数は力強く上昇したものの、市場の流動性は引き続き減少し、調整局面がまだ完全に終わっていないことを示しています。このセッションの明るい兆しは、ビングループ株、特にVICとVHMへの買いが殺到したこと、そして銀行セクターへの資金流入が力強く戻ってきたことです。この回復基調により、VN指数は近い将来、1,700ポイント付近の短期的な高値圏に向かう可能性が高いです。しかし、調整リスクは依然として存在するため、指数が高値圏に近づいている間、投資家は慎重さを保ち、積極的にポートフォリオの再構築を行う必要があります。

週初めの米国株式市場は、投資家がNVIDIAの決算発表を慎重に待つ中、赤字で取引を終えました。エネルギーと通信セクターが主導した一方で、生活必需品、ヘルスケア、公益事業は軟調でした。米国10年国債利回りは4.28%に上昇し、主要通貨に対して米ドルが上昇しました。ロシアからの供給途絶懸念により、WTI原油価格も上昇しました。 NVIDIAは今週水曜日の取引終了後に決算を発表する予定で、1株当たり利益は1.01米ドルに達すると予想されており、前年同期比で約49%増加します。投資家は、売上高の見通しとAI需要に特に注目しています。これは、これまでテクノロジー株が急騰した要因です。第2四半期の決算発表シーズンは全体的に好調で、S&P 500企業の82%が予想を上回り、指数全体の利益成長率を10.5%に押し上げました。これにより、米国株式の勢い維持への期待が高まっています。 ドナルド・トランプ米大統領と李在明（イ・ジェミョン）韓国大統領は、ホワイトハウスで初の直接会談を行い、安全保障と造船における協力強化で合意しましたが、韓国製品に対する15%の関税は維持されました。会談前、トランプ氏は韓国の政治情勢を批判し緊張を高めましたが、李氏を「韓国の非常に優れた代表者」と称賛しました。両者はまた、北朝鮮との対話の見通しについても議論し、韓国企業による米国での数千億米ドル規模の投資計画についても話し合いました。 中国は7月に米国からの原油、液化天然ガス（LNG）、石炭の輸入をほぼ停止しました。これは5年以上で最低の水準であり、貿易摩擦の激化とロシアからの供給への移行傾向が原因です。同時に、中国は国内生産を増やし、ロシアからパイプライン経由で石油とガスを輸入しました。これによりアジアのLNG価格は下落しました。これは長期的なエネルギー安全保障を強化する動きと見なされています。 ドナルド・トランプ米大統領政権は、8月27日からインド製品に50%の関税を課す準備を進めています。これは、ロシアにウクライナ戦争終結交渉への参加を強制するための動きです。インドはこの「二次的」関税を不公平だと批判しましたが、ロシア産原油の購入は継続すると断言しました。一方、トランプ氏によるプーチン大統領とゼレンスキー大統領の直接会談を仲介する努力は、これまで行き詰まっています。これにより、米国がロシアの貿易相手国に対する制裁を拡大する可能性があるとの懸念が高まっています。 ベトナム市場に目を向けますと、8月25日、VN指数は31ポイント以上下落し、取引高が大幅に減少しました。これは、積極的な買いがほとんど見られなかったことを示しています。利益確定売りにより銀行セクターに売り圧力が集中した一方で、VICは買い需要の増加により目立ち、指数の下落幅をある程度縮小させました。短期的には、VN指数は1,600ポイントのサポートゾーンまで後退する可能性があります。売り圧力がさらに強まれば、1,560ポイントまで下がる可能性もあります。

取引終了時、VN指数は10.15ポイント（+0.61%）上昇し、1,664.36ポイントで引けました。市場の流動性は前取引日と比較して増加し、売買高は25.1億株、売買代金は684.06億ドン（前取引日比+24.94%）に達しました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、259銘柄が下落、83銘柄が上昇しました。 8月20日の取引では、不動産や銀行セクターの一部の株式に買いが集中し、取引時間中、VN指数を押し上げる要因となりました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+5.08%）、VHM（+5.43%）、VPB（+6.87%）などが含まれます。一方、VCB（-1.87%）、HPG（-2.66%）、FPT（-2.59%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で4,365.5億ドンを売り越しました。より詳細には、この日の売りはVPB、FPT、CIIなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はSHB、VIX、VSCなどを買い越しました。 8月20日、VN指数は50ポイントを超える広い変動幅で激しいもみ合いの取引となりましたが、最終的には10ポイント以上の上昇でプラス圏を維持しました。市場の流動性は急増し、市場が大きく下落した際にはすぐに参入する強い買い意欲を反映しています。注目すべきは、ビングループ銘柄、特にVICとVHMへの買い越し資金が戻り、ポジティブなセンチメントを強化する一因となったことです。現在の上昇トレンドにより、VN指数は今後も上昇の波を拡大し、心理的なレジスタンスである1,700ポイントに近づくことが期待されます。

取引終了時、VN指数は31.44ポイント（-1.91%）下落し、1,614.03ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は16億株、売買代金は4兆2,520億ドン（前営業日比-31.57%）となりました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数（100銘柄）よりも下落銘柄数（233銘柄）が優勢であることを示しています。8月25日の取引では、不動産、証券、石油・ガスセクターの一部の銘柄に買いが集中し、取引時間中のVN指数の下落幅を抑制しました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+5.56%）、SSI（+2.52%）、GAS（+1.03%）などが含まれます。一方、VPB（-6.82%）、BID（-5.20%）、TCB（-3.72%）などがこの日の目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で1,755.76億ドンを売り越しました。詳細には、この日の売りは主にHPG、VPB、STBなどの銘柄に集中しました。一方、外国人投資家はMBB、SSI、SHBなどを買い越しました。8月25日、VN指数はさらに31ポイント以上下落しました。流動性は著しく低下し、市場における積極的な買いの不在を反映しています。銀行セクターに強い売り圧力が集中しており、このセクターで活発な利益確定売りが行われていることを示しています。一方、VIC株は買いが大幅に増加し、指数の下落幅を縮小させるのに貢献し、明るい材料となりました。短期的には、現在の下降局面でVN指数は1,600ポイント付近のサポートゾーンまで後退する可能性があり、売り圧力が強まれば、1,560ポイントが次の重要な緩衝帯となるでしょう。

取引終了時、VN指数は42.53ポイント（-2.52%）下落し、1,645.47ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は22.9億株に達し、売買代金は62兆2,960億ドン（前営業日比+20%）に達しました。市場の騰落銘柄数比率は、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、275銘柄が下落、76銘柄が上昇しました。 週次総括： 先週、VN指数は15.47ポイント（+0.95%）上昇しました。週間の総流動性は260兆9,200億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比0.5%増加しました。今週の買い圧力は、銀行、不動産などの一部銘柄に集中し、VN指数の上昇を支えました。一方、売り圧力は鉄鋼、ゴム、テクノロジーセクターで多く見られました。 先週のセクター別資金フロー比率を見ると、銀行、不動産グループへの積極的なシフトが見られました。対照的に、証券および消費財セクターでは上昇の勢いが鈍化する兆候が見られました。また、鉄鋼および建設資材グループでも資金フローのわずかな改善が記録されました。 外国人投資家グループの売り越しは引き続き緩和されましたが、総売り越し額は依然として7兆7,300億ドンを超える高水準を維持しました。詳細には、今週の売りはHPG、VPB、STBなどの銘柄に多く配分されました。反対に、外国人投資家はVIX、PDR、BSRなどを買い越しました。 先週のVN指数の動きは、週初めにVN指数が連続上昇を記録し、投資家の楽観的な心理を反映していた点で、その前の週と比較的似ていました。しかし、この上昇の勢いは、週末の取引で市場が急落に転じ、1,645ポイントで引けたことで、すぐに阻止されました。全体として、市場は週末にピークから40ポイント以上下落しました。とはいえ、これは市場にとって非常に好ましい兆候ではありません。なぜなら、強力な資金流入のおかげでVN指数は継続的に上昇し、現在のような継続的な利益確定売り圧力にさらされていなかったからです。したがって、今後、現在の価格帯から調整局面が始まった場合、VN指数は次の方向性を決定する前に、最も近いサポートゾーンである1,560ポイントを試す可能性が高いです。