Cập nhật MWG – KHẢ QUAN

CTCP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (MWG VN)

Công ty ghi nhận doanh thu thuần tăng trưởng 14,8% svck và LNST tăng 71,4% svck trong Q1/2025, nhờ hiệu quả hoạt động cải thiện. Chúng tôi duy trì dự phóng tăng trưởng LNST cả năm 2025 là 27% svck và giá mục tiêu đến cuối 2025 là 67.600 đồng/cổ phiếu. Khuyến nghị KHẢ QUAN.

MWG công bố doanh thu thuần đạt 36.135 tỷ đồng (+14,8% svck) và LNST đạt 1.548 tỷ đồng (+71,4 % svck) trong Q1/2025, tương ứng hoàn thành 25% và 33% dự phóng của chúng tôi. Doanh thu thuần 4T2025 đạt 48.635 tỷ đồng (+13% svck).

Mức tăng mạnh LNST đến từ sự cải thiện hiệu quả hoạt động và lợi nhuận tài chính tăng 68,6% svck. Đáng chú ý, tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý (BH&QLDN) trên doanh thu thuần giảm về 15,5% trong Q1/2025 từ mức 18,1% trong Q1/2024 sau khi đóng cửa các cửa hàng kém hiệu quả.

Chuỗi TGDD & DMX ghi nhận doanh thu tăng 13,7% svck trong Q1 và 10,9% trong 4T2025. Hai chuỗi chiếm tổng cộng 67% doanh thu và tiếp tục là trụ cột lợi nhuận của công ty với số lượng cửa hàng được điều chỉnh hiệu quả hơn.

Chuỗi BHX thúc đẩy mở rộng mạng lưới, với 232 cửa hàng mới mở trong Q1 và 359 cửa hàng trong Q4/2025. Doanh thu của chuỗi tăng 20,3% svck, chiếm 31% doanh thu của MWG, và lợi nhuận đạt 22 tỷ đồng trong Q1/2025.

Đóng góp từ liên doanh Era Blue là khoản lợi nhuận 3 tỷ đồng trong Q1, với 99 cửa hàng đang hoạt động tại cuối tháng 4/2025 (cuối 2024: 87 cửa hàng). Công ty dự kiến nâng số lượng cửa hàng lên 150 đến cuối 2025.

Triển vọng 2025: Chúng tôi duy trì dự phóng công ty có thể đạt doanh thu thuần 145.327 tỷ đồng (+8,2% svck) và LNST 4.748 tỷ đồng (+27,2% svck) trong 2025, nhờ BHX đóng góp lợi nhuận tròn năm và mở rộng mạng lưới cửa hàng, trong khi TGDD & DMX vẫn giữ tỷ trọng lớn nhất trong kết quả chung. Công ty có thể ít chịu tác động tiêu cực trực tiếp từ chính sách thuế quan cao hơn của Mỹ do chủ yếu hoạt động tại thị trường trong nước, tuy nhiên, các sản phẩm CNTT có thể chịu tác động gián tiếp nếu chi tiêu của người tiêu dùng giảm khi bức tranh kinh tế suy yếu hơn. Giá mục tiêu của chúng tôi cho MWG đến cuối 2025 là 67.600 đ/cp, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 10%.