Cập nhật MWG – KHẢ QUAN

Công ty ghi nhận LNST tăng 89,5% svck đạt 7.076 tỷ đồng trong 2025, hoàn thành 108% dự phóng của chúng tôi. Trong 2026, công ty tiếp tục hướng đến kế hoạch tăng trưởng LNST cao với mức 30% svck bằng cách thúc đẩy các chuỗi kinh doanh chính. Chúng tôi nâng dự phóng LNST 2026 thêm 18% lên 9.093 tỷ đồng (+28,5% svck) và giá mục tiêu lên 107.100 đồng/cp đến cuối 2026. Đánh giá KHẢ QUAN.

Doanh thu thuần và LNST tăng 16,5% và 89,5% svck trong 2025, lần lượt đạt 165.458 tỷ đồng và 7.076 tỷ đồng, hoàn thành 101% và 108% dự phóng của chúng tôi và vượt trên mức trước Covid.

Tăng trưởng LNST mạnh mẽ được duy trì qua các quý trong năm nhờ hiệu quả hoạt động tốt hơn sau khi tái cấu trúc mạng lưới cửa hàng các chuỗi, với tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (BH&QLDN) trên doanh thu thuần cải thiện. Lợi nhuận tài chính tăng 32% svck cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận 2025.

TGDD & DMX tăng trưởng doanh thu 18,2% svck trong 2025, được thúc đẩy bởi doanh thu trên cửa hàng nhờ tăng trưởng của hầu hết các nhóm sản phẩm, đặc biệt là nhóm điện thoại, máy tính xách tay, máy tính bảng, v.v. Biên lợi nhuận tăng sau tái cấu trúc tiếp tục giúp TGDD & DMX thúc đẩy lợi nhuận chung.

BHX đánh dấu năm đầu tiên ghi nhận lợi nhuận tròn năm với 710 tỷ đồng trong 2025, vượt 18% so với dự kiến của công ty. Doanh thu của chuỗi tăng 14,2% svck đạt 46.937 tỷ đồng nhờ mở rộng nhanh hệ thống cửa hàng. Việc mở rộng được dự kiến tiếp tục trong 2026.

Đóng góp từ liên doanh Era Blue là khoản lợi nhuận 24 tỷ đồng, với 181 cửa hàng hoạt động tại cuối 2025. Ban lãnh đạo dự định nâng số lượng cửa hàng lên 300 trong 2026.

Kế hoạch IPO cho nhóm chuỗi TGDD & DMX trong 2026 đã có những bước tiến đầu tiên bao gồm sắp xếp lại chuỗi TGDD & DMX vào chủ thể mới là Điện Máy Xanh và ký hợp đồng tư vấn. Tuy nhiên, các thông tin khác chưa được công bố.

Cho năm 2026, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của MWG đạt 182.001 tỷ đồng (+16,3% svck) và LNST 9.093 tỷ đồng (+28,5% svck), cao hơn 18% so với dự phóng trước nhằm phản ánh việc cải thiện hiệu quả hoạt động có thể tiếp tục, mục tiêu tăng trưởng mạnh mẽ của ban lãnh đạo ở tất cả các chuỗi kinh doanh chính và lịch sử đạt kế hoạch của công ty. Trong đó, công ty đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 15% và lợi nhuận 20% svck cho nhóm chuỗi sản phẩm CNTT, trong khi BHX dự kiến ​​đạt lợi nhuận tối thiểu là 1.200 tỷ đồng trong 2026.