CTCP TẬP ĐOÀN ĐẠT PHƯƠNG (DPG VN)

Ngày 28/10/2025, Tập đoàn Đạt Phương (HOSE: DPG) tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2025 với các điểm nhấn chính như sau:

1. Phương án phát hành riêng lẻ 17,79 triệu cổ phiếu, (tương đương 17,6% lượng cổ phiếu lưu hành). Giá chào bán tối thiểu 30.300 đồng/cổ phiếu, cao hơn 1,5 lần giá trị sổ sách nhưng thấp hơn khoảng 30% so với giá thị trường ngày 28/10. Đợt phát hành dự kiến thực hiện trong năm 2025–2026 cho tối đa 20 nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, với thời gian hạn chế chuyển nhượng 1 năm.

Tổng số vốn huy động tối thiểu khoảng 540 tỷ đồng, được phân bổ như sau:

+ 48% cho Dự án Khu phức hợp nghỉ dưỡng Bình Dương;

+ 18% góp vốn vào công ty con để triển khai Nhà máy sản xuất kính hoa siêu trắng Đạt Phương;

+ 34% bổ sung vốn lưu động và đầu tư thiết bị phục vụ mảng xây lắp.

2. Kết quả kinh doanh: Trong 9T2025, DPG ghi nhận doanh thu hợp nhất 2.845 tỷ đồng (+134% svck) và lợi nhuận sau thuế 209 tỷ đồng (+67% svck), hoàn thành 60% và 69% kế hoạch kinh doanh năm, 70% và 72% dự phóng của chúng tôi. Ban lãnh đạo kỳ vọng LNST cả năm 2025 vượt kế hoạch 10–15%, được hỗ trợ bởi sản lượng điện thương phẩm tăng mạnh từ mảng thủy điện.
3. Về bất động sản, DPG đã hoàn tất nghĩa vụ tài chính tiền sử dụng đất, dự kiến ghi nhận doanh thu từ dự án Casamia Balanca trong giai đoạn 2026–2027, và một phần nhỏ trong năm 2025. Đồng thời, doanh nghiệp đang đẩy nhanh thủ tục pháp lý và điều chỉnh chính sách đầu tư cho dự án Khu nghỉ dưỡng tích hợp Bình Dương (199 ha), với mục tiêu hoàn tất trong năm 2025.

Nhận định nhanh: Việc phát hành riêng lẻ sẽ giúp gia tăng được năng lực tài chính để phát triển các hoạt động kinh doanh và giảm tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ của DPG. Tuy nhiên cũng đem đến rủi ro pha loãng EPS cho nhà đầu tư hiện hữu. Về triển vọng công ty, chúng tôi kỳ vọng hoạt động kinh của DPG tiếp tục hoạt động vững chắc nhờ sự đóng góp của 3 mảng kinh doanh chính là xây lắp hạ tầng, thủy điện và bất động sản. Chúng tôi duy trì dự phóng năm 2025 với doanh thu đạt 4.081 tỷ đồng (+14% svck) và lợi nhuận sau thuế đạt 289 tỷ đồng (+29% svck). Duy trì  khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu cuối năm 2025 với mức giá 49.200 đồng/cổ phiếu.