ダットフオン・グループ株式会社 (DPG VN)

2025年10月28日、ダットフオン・グループ（HOSE: DPG）は2025年臨時株主総会を開催し、主なポイントは以下の通りです。

1. 第三者割当増資案：1,779万株（発行済株式総数の17.6%に相当）を発行します。最低売出価格は1株あたり30,300ドンで、帳簿価額の1.5倍ですが、10月28日の市場価格より約30%低い水準です。発行は2025年～2026年に実施予定で、最大20名のプロの証券投資家向けであり、譲渡制限期間は1年間です。

調達予定総額は最低約5,400億ドンで、内訳は以下の通りです。

+ 48%：ビンズオン・リゾート複合施設プロジェクト

+ 18%：子会社への出資（ダットフオン超透明ガラス製造工場の建設のため）

+ 34%：運転資金の補充および建設・据付事業向け設備投資

2. 業績：2025年第3四半期累計（9ヶ月間）において、DPGの連結売上高は2兆8,450億ドン（前年同期比+134%）、税引後利益は2,090億ドン（前年同期比+67%）を計上しました。これは年間事業計画の60%と69%、当社の予測の70%と72%を達成しています。経営陣は、水力発電事業からの商用電力生産量の大幅な増加に支えられ、2025年通期の税引後利益が計画を10～15%上回ると予想しています。
3. 不動産について：DPGは土地使用料の財務義務を完了しました。Casamia Balancaプロジェクトからの売上高は、2026年～2027年に計上される予定であり、2025年には一部が計上される見込みです。同時に、同社はビンズオン統合リゾートプロジェクト（199ヘクタール）の法的手続きを加速させ、投資方針を調整しており、2025年中の完了を目指しています。

クイックコメント：第三者割当増資は、事業活動の発展のための財務能力を強化し、DPGの負債資本比率を低下させるのに役立つでしょう。しかし、既存投資家にとってはEPSの希薄化リスクも伴います。当社の見通しとしては、DPGの事業活動は、インフラ建設、水力発電、不動産の3つの主要事業セグメントからの貢献により、引き続き堅調に推移すると予想しています。当社は2025年の予測を維持し、売上高は4兆810億ドン（前年同期比+14%）、税引後利益は2,890億ドン（前年同期比+29%）と見ています。2025年末の目標株価49,200ドン/株で、「アウトパフォーム」の投資判断を維持します。