CTCP FPT (FPT VN)

Công ty tiếp tục ghi nhận tăng trưởng LNTT tích cực 18,5% svck, đạt 6.166 tỷ đồng, mặc dù doanh thu thuần chỉ tăng 11,4% svck trong 6T2025 (bao gồm mức tăng 9% trong Q2, thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi). Chúng tôi duy trì dự phóng tăng trưởng LNTT ở mức 16%, đạt 12.840 tỷ đồng trong 2025 dù doanh thu thuần được điều chỉnh giảm 2,7%. Chuyển giá mục tiêu sang 6T2026 là 125.900 đồng/cp, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 15,1%. Khuyến nghị KHẢ QUAN. 

FPT công bố doanh thu thuần đạt 16.625 tỷ đồng (+9,1% svck) và LNTT đạt 3.141 tỷ đồng (+17,7% svck) trong Q2/2025. Lũy kế 6T2025, doanh thu thuần tăng 11,4% svck, đạt 32.683 tỷ đồng, và LNTT tăng 18,5% svck, đạt 6.166 tỷ đồng.

Tăng trưởng doanh thu khiêm tốn trong Q2 phần lớn là do mảng Dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài giảm tốc, chỉ tăng 12% svck do tăng trưởng chậm lại của thị trường Mỹ (+8,6% svck) và châu Á-TBD (-11% svck), hai thị trường chiếm 50% doanh thu mảng này. Thông tin chi tiết hơn về các thị trường này sẽ được cập nhật sau. Trong khi đó, các thị trường khác gồm Nhật Bản – đóng góp lớn nhất – và châu Âu đều tiếp tục tăng trưởng mạnh 26% svck trong Q2. Lũy kế 6T2025, doanh thu Dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài tăng 14,4% svck, đạt 16.669 tỷ đồng.

Góp phần nâng đỡ kết quả 6T2025 của công ty là mảng Dịch vụ viễn thông – trụ cột lớn thứ hai của FPT – với mức tăng trưởng doanh thu 13,4% svck, đạt 9.030 tỷ đồng, chủ yếu nhờ phân khúc dịch vụ băng thông rộng tăng 15,8% svck.

LNTT của công ty được hỗ trợ bởi mức tăng 173% svck của lợi nhuận tài chính (đạt 968 tỷ đồng, nhờ thu nhập lãi tiền gửi, lãi tỷ giá hối đoái và cổ tức) và 83% svck của lợi nhuận từ các công ty liên kết (đạt 243 tỷ đồng).

SCIC đã chuyển phần sở hữu (50,2%) tại FPT Telecom (Upcom: FOX; công ty con của FPT mặc dù FPT sở hữu 45,7% cổ phần) cho Bộ Công an (BCA) quản lý. Tuy nhiên, cho đến nay chúng tôi chưa nhận thấy có sự thay đổi nào về quyền chi phối các chính sách tài chính và hoạt động của FPT tại FOX và việc hợp nhất báo cáo tài chính của FOX vào FPT cũng như cơ cấu doanh thu và lợi nhuận của FPT. Nếu trong tương lai BCA giữ quyền chi phối các chính sách tài chính và hoạt động của FOX, FOX không còn được ghi nhận là công ty con của FPT mà trở thành công ty liên kết. Theo đó, doanh thu của FPT sẽ không còn ghi nhận phần đóng góp của FOX, tuy nhiên, lợi nhuận ròng sau cổ đông không kiểm soát (LNRSCDKKS) của FPT không chịu tác động do LNRSCDKKS hiện tại của FPT cũng đã loại trừ lợi ích cổ đông không kiểm soát tại FOX.