CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (HBC VN)

Cập nhật các nội dung chính tại Đại hội cổ đông thường niên CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (UpCOM: HBC):

– Kế hoạch kinh doanh 2026: HBC đặt mục tiêu doanh thu đạt 10.000 tỷ đồng (+116% svck) và LNST đạt 250 tỷ đồng (đi ngang svck). Động lực tăng trưởng đến từ backlog trên 15.000 tỷ đồng, được hỗ trợ bởi giá trị hợp đồng ký mới năm 2025 đạt 11.659 tỷ đồng và hơn 5.000 tỷ đồng trong 5 tháng đầu năm 2026, nổi bật là dự án Eco Retreat với giá trị 2.900 tỷ đồng.

– Chính sách cổ tức: HĐQT thông qua phương án không chia cổ tức năm 2025 do chưa đáp ứng các điều kiện theo quy định. Đồng thời, ĐHCĐ thông qua việc hủy phương án chào bán cổ phiếu riêng lẻ đã được phê duyệt tại ĐHĐCĐ thường niên 2025.

– Tái cấu trúc tài chính: Trong 12 tháng tới, HBC sẽ tập trung (i) phát hành khoảng 51 triệu cổ phiếu để hoán đổi 514 tỷ đồng công nợ; (ii) xử lý khoảng 233 tỷ đồng công nợ còn lại bằng tiền mặt hoặc gia hạn thanh toán; và (iii) cơ cấu lại 1.000 tỷ đồng nợ vay ngắn hạn sang trung, dài hạn, đồng thời đẩy mạnh thu hồi công nợ và thanh lý tài sản không cốt lõi nhằm cải thiện dòng tiền và giảm chi phí tài chính.

– Lộ trình tái niêm yết HOSE: HBC đã hoàn thành các điều kiện về ROE và lợi nhuận, đồng thời dự kiến xử lý dứt điểm khoảng 55 tỷ đồng nợ thuế và BHXH trong tháng 7/2026. Tuy nhiên, việc xóa hơn 2.000 tỷ đồng lỗ lũy kế vẫn là rào cản lớn nhất. Ban lãnh đạo kỳ vọng có thể tái niêm yết từ năm 2027, song khả năng hiện thực hóa nhiều hơn vào năm 2028.

Nhận định nhanh: Đến cuối năm 2025, tình hình tài chính của HBC đã cải thiện so với giai đoạn trước, dù vẫn tiềm ẩn rủi ro. Chúng tôi kỳ vọng quá trình tái cấu trúc tài chính, thu hồi công nợ và cơ cấu nợ vay sẽ tiếp tục hỗ trợ dòng tiền trong thời gian tới. Bên cạnh đó, sự phục hồi của thị trường bất động sản và backlog ở mức cao được kỳ vọng sẽ tạo động lực tăng trưởng doanh thu. Tuy nhiên, khả năng hoàn thành kế hoạch kinh doanh vẫn phụ thuộc vào tiến độ triển khai dự án, thu hồi công nợ và kiểm soát chi phí.