CTCP Cơ Điện Lạnh (HoSE: REE)

REE công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q2/2025 với doanh thu đạt 2.513 tỷ đồng, +15,2% svck, lợi nhuận gộp đạt 853 tỷ đồng, +25,4% svck, và LNST công ty mẹ đạt 623 tỷ đồng, +75,5% svck. Lũy kế 6T2025, LNST đạt 1.235 tỷ đồng, hoàn thành 51% kế hoạch và 52% dự phóng của ACBS cho năm 2025. KQKD tích cực nhờ lợi nhuận tăng trưởng ở tất cả các mảng, tập trung ở mảng năng lượng khi thời tiết thuận lợi hơn cho thủy điện (chiếm đa số trong danh mục đầu tư năng lượng của REE) và mảng bất động sản (BĐS). Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu cho REE là 71.300 đồng/cp, khuyến nghị Trung Lập, ứng với tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 7,4%.

Doanh thu Q2/2025 tăng 15,2%, chủ yếu nhờ doanh thu từ mảng điện tăng 25,7% svck, đạt 1.145 tỷ đồng và mảng BĐS tăng 34,2% svck, đạt 443 tỷ đồng. Mảng điện tăng trưởng nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi hơn khi chu kỳ ENSO đã chuyển từ pha El Nino sang pha Trung tính cho giai đoạn 2025 – 2026. Mảng BĐS ghi nhận tăng trưởng doanh thu từ việc chuyển nhượng lô đất nhà cao tầng thuộc dự án Bồ Xuyên, trong khi doanh thu cho thuê văn phòng duy trì ổn định. LNST công ty mẹ mảng BĐS tăng trưởng 40,9% svck, đạt 217 tỷ đồng, nhờ lợi nhuận từ chuyển nhượng lô đất ở Bồ Xuyên và lợi nhuận từ công ty liên kết SGR (Q2/2025: LNST 49 tỷ đồng vs. Q2/2024: -10 tỷ đồng).

Hai mảng kinh doanh này của REE thường có biên lãi gộp cao hơn trung bình của cả tập đoàn (bình quân hơn 65% cho BĐS và hơn 45% cho mảng năng lượng), nhờ đó biên lãi gộp cải thiện lên 33,9% từ 31,2% svck, và lợi nhuận gộp đạt 853 tỷ đồng, +25,4% svck. Bên cạnh đó, nhiều chi phí khác cũng được tiết giảm, trong đó nổi bật là chi phí quản lý giảm còn 137 tỷ đồng, -21,3% svck, cùng đóng góp cho mức tăng 75,5% svck LNST công ty mẹ, đạt 623 tỷ đồng, biên lãi ròng cải thiện lên 24,8%.

Lũy kế 6T2025, doanh thu đạt 4.581 tỷ đồng, +14,0% svck, lãi gộp đạt 1.421 tỷ đồng, +26,9% svck, LNST công ty mẹ đạt 1.235 tỷ đồng, +47,6% svck, và biên lãi ròng cải thiện lên 26,9%.