Cập nhật Vĩ mô – tháng 12/2025: KHỞI SẮC SAU CƠN MƯA

Số liệu kinh tế tháng 12/2025 phản ánh một bức tranh phục hồi và đồng thuận giữa các động lực tăng trưởng nội địa. Tín hiệu khởi sắc trong hoạt động tiêu dùng lẫn sản xuất kết hợp với sự tăng tốc trong giải ngân vốn đầu tư công và tăng trưởng tín dụng đã giúp xây dựng một nền tảng phù hợp để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng GDP 10% trong năm 2026 dù bối cảnh bên ngoài vẫn ẩn chứa nhiều yếu tố rủi ro khó đo lường.

1.Tăng trưởng GDP tăng tốc trong Q4 khi ghi nhận mức kỷ lục 8,46% YoY, góp phần nâng tăng trưởng GDP toàn năm 2025 đạt 8,02% và hoàn thành mục tiêu của Thủ tướng Chính phủ. Trong đó, động lực chính trong Q4 đến từ sự khởi sắc từ hoạt động sản xuất công nghiệp và tiêu dùng trong tháng 12.

2.Doanh số bán lẻ khởi sắc trong tháng 12 khi được dẫn dắt bởi sự cải thiện từ doanh số bán lẻ hàng hóa (+3,8% MoM) trong khi hoạt động du lịch bùng nổ (+5,3% MoM).

3.Chỉ số giá trị công nghiệp tăng thêm toàn ngành (IIP) duy trì đà tăng trưởng đến từ hoạt động sản xuất ô tô và thực phẩm trong khi các ngành hàng chịu ảnh hưởng bởi thuế quan (quần áo, giày dép) đều ghi nhận dấu hiệu phục hồi.

4.Hoạt động xuất khẩu tăng tốc trong tháng 12 khi được dẫn dắt bởi nhóm doanh nghiệp FDI với mức tăng trưởng 38,4% YoY (T11: +28,8% YoY); trong khi giá trị xuất khẩu của nhóm nội địa giảm 10,1% YoY.

5.Dòng vốn FDI duy trì ổn định khi được củng cố bởi nhóm doanh nghiệp hiện hữu. Tính đến thời điểm 31/12/2025, tổng vốn FDI đăng ký vào VN đạt 38,42 tỷ USD (+0,5% YoY). Giải ngân vốn FDI đạt khoảng 27,6 tỷ USD (+9% YoY).

6.Giải ngân đầu tư công tiếp tục được thúc đẩy: Tính đến ngày 25/12, tổng vốn giải ngân đầu tư công đạt 635,6 nghìn tỷ; đạt 69,6% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao.

Trong tháng 12, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng với môi trường lãi suất trung tính kết hợp với việc điều tiết thanh khoản trên kênh liên ngân hàng thông qua hoạt động thị trường mở và các công cụ mới; tiêu biểu như thực hiện giao dịch hoán đổi USD – VNĐ để tiếp tục hỗ trợ thanh khoản ở giai đoạn cuối năm.

1.Lạm phát hạ nhiệt trong tháng 12 khi được cân bằng bởi áp lực giảm phát đến từ giá xăng dầu và đà tăng giá thực phẩm (+5,2% YoY) và giá tiêu dùng tại hàng quán (+4,2% YoY).

2.Tăng trưởng tín dụng tính đến ngày 24/12 đạt 17,87% so với đầu năm trong khi tăng trưởng huy động chỉ đạt khoảng 14,1%.

3.Môi trường lãi suất cao tiếp tục cải thiện sức hấp dẫn của việc nắm giữ tiền nội tệ: Tỷ giá trong tháng 12 giảm mạnh trên cả kênh NHTM lẫn thị trường tự do với mức giảm lần lượt 0,13% và 3,28% MoM.