Cập nhật nhanh FRT – KHẢ QUAN

Công ty ghi nhận doanh thu thuần và LNST tăng trưởng lần lượt 26,4% và 60,7% svck trong Q3/2025, cao hơn ước tính của chúng tôi do Long Châu mở mới cửa hàng nhanh hơn dự kiến. Chúng tôi dự phóng LNST của công ty đạt 902 tỷ đồng (+121% svck) trong năm 2025, cao hơn 19% so với cập nhật trước, và chuyển giá mục tiêu sang cuối 2026 ở mức 163.000 đồng/cổ phiếu. Đánh giá KHẢ QUAN.

Doanh thu thuần và LNST Q3/2025 tăng trưởng lần lượt 26,4% svck và 60,7% svck, đưa kết quả 9T2025 của FRT đạt 36.170 tỷ đồng (+26,2% svck) và 636 tỷ đồng (+132% svck).

Long Châu tiếp tục là động lực thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận của công ty. Chúng tôi ước tính LNST Long Châu tăng 412% svck đạt 633 tỷ đồng và doanh thu tăng 38% svck đạt 24.804 tỷ đồng trong 9T2025, chủ yếu nhờ mở rộng mạng lưới mạnh mẽ (2.520 cửa hàng đang hoạt động tại cuối tháng 9/2025, tăng 451 nhà thuốc và trung tâm tiêm chủng so với đầu năm và vượt kế hoạch mở mới cả năm của công ty) và không có khoản trả cổ tức cho công ty mẹ như trong Q3/2024. Doanh thu trung bình mỗi cửa hàng duy trì quanh mức 1,2 tỷ đồng/tháng.

Chuỗi FPT Shop ghi nhận sự cải thiện với doanh thu thuần tăng 11,2% svck và lợi nhuận 48 tỷ đồng trong Q3/2025 (+21% so với lợi nhuận cốt lõi trong cùng kỳ năm trước và cải thiện so với kết quả lỗ trong 6T2025). 9T2025, chuỗi đạt LNST 3 tỷ đồng.

Biên lợi nhuận gộp mở rộng và hiệu quả hoạt động tốt hơn. Biên lợi nhuận gộp đạt 19,7% trong 9T2025 (9M2025: 19,2%, trong đó biên lợi nhuận gộp của Long Châu tăng bù đắp cho sự sụt giảm ở FPTShop. Hiệu quả hoạt động cải thiện ở chuỗi FPTShop giúp tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/doanh thu thuần chung giảm xuống còn 17,3%, từ mức 17,5% trong 9T2024.

Chúng tôi dự phóng công ty có thể đạt doanh thu thuần 49.168 tỷ đồng (+22,6% svck) và LNST 902 tỷ đồng (+121% svck) trong 2025, cao hơn 19% so với dự phóng LNST trước đây. Tăng trưởng tương ứng được dự phóng cho 2026 là 16,1% svck và 24,4% svck. Kết hợp phương pháp DCF và P/E, giá mục tiêu của chúng tôi cho FRT đến cuối 2026 là 163.000 đồng/cổ phiếu.