Cập nhật MWG

Công ty tiếp tục ghi nhận số liệu tăng trưởng mạnh trong những tháng đầu năm 2026, với doanh thu thuần tăng 29% svck trong Q1 và 4 tháng, LNST tăng 78,2% svck trong Q1. Chúng tôi duy trì dự phóng LNST 2026 ở mức 9.919 tỷ đồng (+40,2% svck), mặc dù điều chỉnh giảm giá mục tiêu 6% xuống 109.500 đ/cp đến cuối 2026 để phản ánh tỷ lệ chi phí vốn cao hơn do lợi suất trái phiếu tăng. MUA.

Doanh thu thuần và LNST tăng 28,6% và 78,2% svck trong Q1/2026, lần lượt đạt 46.462 tỷ đồng và 2.758 tỷ đồng. Doanh thu thuần 4T2026 đạt 62.496 tỷ đồng (+28,5% svck).

Các chuỗi kinh doanh chính đều tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ, gồm TGDD & DMX (+33,4% svck trong Q1 và 32,9% svck trong 4T2026) và BHX (+19%/20%). Trong khi BHX tăng trưởng doanh thu thông qua mở rộng mạng lưới cửa hàng, kết quả của TGDD & DMX đến từ tăng trưởng doanh thu trên mỗi cửa hàng do thúc đẩy các chương trình tài chính tiêu dùng, nhu cầu có phần phục hồi và giá sản phẩm tăng do tích hợp các tính năng/công nghệ mới và tình trạng thiếu hụt chip nhớ.

Tăng trưởng LNST được thúc đẩy thêm bởi hiệu quả hoạt động nâng cao, với biên lợi nhuận gộp và tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý (CP BH&QL) trên doanh thu thuần cải thiện, trong khi lợi nhuận tài chính tăng 23% svck đóng góp thêm vào kết quả Q1. Bên cạnh TGDD, DMX và BHX là những chuỗi đóng góp chủ đạo, chuỗi An Khang cũng thể hiện tốt hơn khi giảm lỗ về gần mức hòa vốn.

Liên doanh Era Blue tiếp tục mở mới với 222 cửa hàng hoạt động tại cuối tháng 4 (+123 cửa hàng svck và +41 cửa hàng từ đầu năm đến nay). Tuy nhiên, đóng góp lợi nhuận của liên doanh này vào MWG vẫn khiêm tốn ở mức 9 tỷ đồng trong Q1 (tăng gấp ba lần svck).

CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh đang phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) 179,5 triệu cổ phiếu với giá 80.000 đ/cp, thấp hơn 10% so với định giá sau IPO của chúng tôi. Đợt IPO diễn ra từ ngày 27/5/2026 đến 17/6/2026. Nếu IPO thành công, công ty dự kiến ​​niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HOSE) từ tháng 8/2026.

Chúng tôi duy trì dự phóng doanh thu thuần của MWG đạt 184.278 tỷ đồng (+18,2% svck) và LNST 9.919 tỷ đồng (+40,2% svck) trong 2026. Trong khi BHX được kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện lợi nhuận và mở rộng vùng phủ, ban lãnh đạo công ty hướng đến thúc đẩy tăng trưởng của chuỗi TGDD & DMX bằng cách tối ưu doanh thu và hiệu quả trên từng cửa hàng, thúc đẩy các dịch vụ tài chính tiêu dùng, mở rộng dịch vụ lắp đặt và bảo trì phục vụ nội bộ và cả khách hàng bên ngoài, và phát triển ứng dụng chăm sóc khách hàng Super App thành nền tảng tích hợp đa dịch vụ, v.v.