マクロ経済アップデート – 2025年12月：雨上がりの好転

2025年12月の経済指標は、回復と国内成長の原動力間の調和を示すものでした。消費と生産活動における明るい兆しは、公共投資の資金支出の加速と信用成長と相まって、外部環境には依然として測定困難な多くのリスク要因が潜んでいるにもかかわらず、2026年のGDP成長率10%目標達成に向けた適切な基盤構築に貢献しました。

1.第4四半期のGDP成長率は前年同期比8.46%の過去最高を記録し、加速しました。これにより、2025年通年のGDP成長率は8.02%に達し、首相の目標を達成しました。第4四半期の主な原動力は、12月の鉱工業生産と消費活動の好調でした。

2.12月の小売売上高は好調でした。これは、商品小売売上高の改善（前月比+3.8%）に牽引され、観光活動が急増（前月比+5.3%）したことによるものです。

3.全産業の鉱工業生産指数（IIP）は成長の勢いを維持しました。これは自動車および食品生産活動によるものであり、関税の影響を受ける品目（衣料品、履物）も回復の兆しを見せました。

4.12月の輸出活動は、FDI企業グループに牽引されて加速しました。前年同月比38.4%増（11月は同28.8%増）となり、国内企業グループの輸出額は前年同月比10.1%減となりました。

5.FDI資金流入は、既存企業グループによって強化され、安定を維持しました。2025年12月31日時点で、ベトナムへのFDI登録総額は384.2億米ドル（前年同期比+0.5%）に達しました。FDI資金の実行額は約276億米ドル（前年同期比+9%）でした。

6.公共投資の資金支出は引き続き促進されました：12月25日時点で、公共投資の資金支出総額は635.6兆ドンに達し、首相が定めた計画の69.6%を達成しました。

12月、ベトナム国家銀行（NHNN）は、中立的な金利環境を伴う緩和的な金融政策を維持し続けました。公開市場操作と新しいツールを通じて、銀行間市場の流動性を調整することと組み合わせ、年末の流動性支援を継続するため、米ドル・ベトナムドン間のスワップ取引を実施したことがその代表例です。

1.12月のインフレ率は鈍化しました。これは、ガソリン価格からのデフレ圧力と、食品価格の上昇（前年同月比+5.2%）および飲食店での消費者物価の上昇（前年同月比+4.2%）によって相殺されたためです。

2.12月24日時点の信用成長率は年初来17.87%に達しました。一方、預金成長率は約14.1%にとどまりました。

3.高金利環境は、自国通貨保有の魅力を引き続き向上させました：12月の為替レートは、商業銀行チャネルと自由市場の両方で大幅に下落し、それぞれ前月比0.13%減、3.28%減となりました。