アナリストレポート

取引終了時、VN指数は5.52ポイント（-0.33%）下落し、1,673.66ポイントで引けました。市場流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は6億4,383万株、売買代金は1兆9,594億ドン（前営業日比-22.66%）となりました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数114に対し、下落銘柄数は206と、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回りました。 12月17日の取引では、観光不動産、電子・電気機器、銀行などの一部銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の下落幅を抑制するのに貢献しました。その結果、同日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VPL（+4.27%）、GEE（+6.98%）、BID（+1.60%）などが含まれます。一方、CTG（-1.59%）、VJC（-3.34%）、GAS（-2.18%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、HOSE市場で46億6,000万ドンを買い越しました。詳細には、同日の買いは主にHDB、FPT、GEXなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はVIC、CTG、VHMなどを売り越しました。 12月17日の取引では、VN指数の回復の動きは1,680ポイント付近で抵抗に遭い、その結果、指数は引けにかけて5ポイント超の小幅な下落に転じました。市場流動性は直前の取引と比較して低下し、短期的なトレンドがまだ確認されていない状況下での資金の慎重な心理を反映しています。同日の売り圧力は、主にVN30銘柄群に集中しました。今後、トレンド転換のシグナルを強化し、短期的な急落を終わらせるためには、VN指数は今後の取引で1,700ポイント付近の主要なレジスタンスゾーンを突破する必要があります。

アジア株式市場は、米国の雇用統計が低調で、連邦準備制度理事会（Fed）による金融緩和への期待を裏切ったことを背景に、S&P 500が3営業日連続で下落する中、多くの主要指数が下落し、慎重な取引開始となりました。米国債利回りの上昇圧力は市場の見通しを曇らせ、MSCI地域指数は0.1%下落しました。唯一の明るい材料は、ナスダック100が0.3%小幅上昇したことで、これは主に通常取引時間中のテスラの株価上昇によるものでした。しかし、カリフォルニア州での一時的な販売停止情報により、同社の株価は時間外取引で下落に転じました。 原油市場は、ドナルド・トランプ大統領がベネズエラのタンカーに対する海上封鎖を命じた後、WTI原油が1バレルあたり56米ドルに戻り、2021年の安値圏からテクニカルな回復を見せました。この地政学的圧力の増大は、世界的な供給過剰（グローバル・グラット）への懸念が投資家心理に圧力をかけ続ける中、それまでの4営業日間の約6%の下落傾向を一時的に断ち切りました。 米国連邦預金保険公社（FDIC）は、商業銀行が決済活動で使用するステーブルコインの発行登録プロセスを指導するための法的枠組みを正式に提案しました。このロードマップによると、銀行は子会社を通じて事業を展開し、安全性と財務健全性の基準を確保するために「オーダーメイド」のデューデリジェンスプロセスを遵守します。この提案は現在、パブリックコメントを募集しており、伝統的な銀行構造に新技術を統合する際のシステムリスクを管理しようとする規制当局の取り組みを反映しています。 米国と日本は、以前に締結された関税協定の一部である5,500億米ドル相当の共同投資ファンドからの資金拠出を目的とした、潜在的なエネルギープロジェクトのデューデリジェンスプロセスを開始しました。諮問委員会の最初の会合は12月17日にワシントンで開催される予定で、両国間の戦略的経済協力のコミットメントを実現するための最初の具体的な一歩となります。この動きは、日米エネルギー同盟を強化するだけでなく、エネルギーインフラへの大規模な投資の流れを形成し、長期的な供給安定の基盤を築くものです。 ベトナム市場に目を向けると、VNINDEXは午前の取引で18ポイント下落した後、急速に上昇に転じました。1,630ポイントのサポートゾーンに接近した直後に買いが戻り、前営業日と比較して流動性が改善したことは、以前の下落局面を経て全体的な取引心理が徐々に安定してきたことをある程度反映しています。しかし、トレンド転換のシグナルを強化し、短期的な急落を終わらせるためには、VNINDEXは今後数回の取引で1,700ポイント付近の重要なレジスタンスゾーンを突破する必要があります。  

取引終了時、VN指数は0.88ポイント（-0.05%）下落し、1,646.01ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は7億3,115万株、売買代金は18兆8,600億ドン（前営業日比-24.11%）となりました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、下落銘柄が188、上昇銘柄が126であったことを示しています。 2025年12月15日の取引では、銀行、石油・ガス生産、食品生産などの一部の銘柄に買いが集中し、取引時間中のVN指数下落を抑制しました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VPB（+3.58%）、BSR（+6.67%）、VNM（+2.99%）などが含まれます。一方、VPL（-6.97%）、VIC（-0.76%）、VHM（-1.70%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で6,944億9,000万ドンを買い越しました。詳細には、この日の買いはVIX、HPG、VPBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVIC、MBB、MSNなどを売り越しました。 取引はわずかな下落（-0.1%）で終了しましたが、VN指数は短期的にポジティブなシグナルを示しました。指数は一時9ポイント以上下落し、前日の安値である1,637に達しましたが、そこで需給が均衡し、それ以上の下落を止め、1,646で取引を終えるまで回復しました。下落銘柄数は依然として優勢でしたが、前日の約300銘柄と比較すると大幅に改善されました。ビングループ銘柄はVREが5%以上上昇したことを除き、4銘柄中3銘柄が下落しました。銀行株や証券株はビングループ銘柄の重要な対抗勢力となり、指数の均衡を保ちました。全体的にVN指数は現在の水準でより均衡していますが、下落トレンドが依然として優勢であるため、投資家は株式と現金の比率を適切に保つ必要があります。注目すべき水準は、1,670～1,680のレジスタンスゾーンと1,620のサポートゾーンです。    

米国株式市場は12月15日の取引セッションで下落を続け、主にテクノロジー株グループにおける売り圧力の影響を受けました。株式市場の動向と並行して、ビットコインも下落幅を拡大し続けました。市場での取引活動は、今後発表されるマクロ経済データを待ちながら、金融政策の見通しを再評価するために、全体的に慎重な状態を維持しました。 中国は、過去1年間サプライチェーンのボトルネックとなっていた個別の承認メカニズムに代わり、欧州連合（EU）への希土類出荷に対して「一般許可」の発行を開始しました。この技術的な緩和措置は、中国政府がデュアルユース品（dual-use goods）の管理を強化することと並行して行われ、市場を維持するために欧州との関係安定を優先し、経済的な対抗勢力への圧力をかける手段は維持したままという、明確な経済外交戦略を反映しています。EU企業にとって、新しいメカニズムは供給予測能力の回復に役立ちますが、中国の政策への依存リスクは長期的に依然として存在します。 11月の経済データは、中国の小売売上高が前年同期比1.3%増加したことを示しており、これはパンデミック期以来の最低水準であり、市場予測を下回りました。国内需要の低迷と投資活動の減少傾向（固定資産投資は前年同期比2.6%減）は、産業生産部門（前年同期比4.6%増）への依存度が高まる不均衡な成長傾向を強めています。国内市場で吸収されない過剰な生産能力は輸出チャネルに転換せざるを得ず、それにより米国やEUなどの主要パートナーからの関税措置を伴う貿易摩擦のリスクが高まります。 日本銀行（BOJ）は、最新の調査報告が2026会計年度の賃上げの勢いが依然として力強く維持されていることを確認した後、今週の会合で利上げ決定の根拠を強化しました。9つの経済圏からのデータは、投入コストの変動にもかかわらず、大多数の企業が2025年と同等の賃上げ水準を維持することを約束していることを示しています。注目すべきは、この傾向が大企業に限定されず中小企業（SMEs）にも広がっていることであり、これはBOJが今後の会合で政策金利を0.75%に引き上げることを検討し、金融政策の正常化路線を継続するための根拠を強化しています。 ベトナム市場に戻ると、VN指数は0.88ポイント（-0.05%）下落し、1,646.01ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日と比較して減少し、売買高は7億3,115万株に達し、売買代金は1兆8,860億ドン（前日比-24.11%）に相当しました。全体的に見て、VN指数は現在の価格帯でより均衡しています。しかし、下落トレンドが依然として優勢であるため、投資家は株式と現金の適切な比率を維持する必要があります。注目すべき水準は、1,670～1,680ポイントのレジスタンスゾーンおよび1,620ポイントのサポートゾーンです。

取引終了時、VN指数は33.17ポイント（+2.02%）上昇し、1,679.18ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は8億8,982万株、売買代金は2兆5,336億ドン（前営業日比+34.34%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、値上がり銘柄数が値下がり銘柄数を上回り、値上がり銘柄が253、値下がり銘柄が66でした。 12月16日の取引では、観光不動産、不動産、銀行セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。この日のVN指数に影響を与えた値上がり銘柄には、VPL（+6.98%）、VHM（+2.70%）、HDB（+7.00%）などが含まれます。一方、DGC（-6.99%）、GEE（-2.69%）、BCM（-0.77%）などがこの日の目立った値下がり銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で59.1億ドンを買い越しました。詳細を見ると、この日の買いはMWG、VIX、BSRなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はVIC、VCB、DGCなどを売り越しました。 12月16日の取引で、VN指数は午前中に18ポイント以上急落するなど変動の激しい展開となりましたが、午後に買いが力強く戻り、1,630ポイントのサポートラインから劇的な反転を見せ、33ポイント以上の上昇で取引を終えました。この回復は、以前の急激な調整の後、投資家心理が安定したことを示しています。市場の流動性は前営業日と比較して改善し、資金が徐々に投資機会を求めて戻ってきていることを反映しています。買い圧力は引き続きビングループ関連銘柄に集中し、特にVPLとVHMが注目されましたが、VICはこの上昇局面で主導的な役割を果たしませんでした。加えて、資金は銀行セクターと石油・ガスセクターにも波及し、全体的な回復基調を強固にしました。しかし、トレンド転換のシグナルを確固たるものにし、短期的な急落局面を終わらせるためには、VN指数は今後数営業日で1,700ポイント付近の重要なレジスタンスラインを突破する必要があります。

取引セッション終了時、VN指数は52.01ポイント（-3.06%）下落し、1,646.89ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前セッションと比較して増加し、売買高は9億7,427万株、売買代金は2兆4,853億ドン（前セッション比+50.16%）に達しました。市場の広がりを示す指標によると、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、下落銘柄が296銘柄に対し、上昇銘柄は40銘柄でした。 週次サマリー： 先週、VN指数は94.43ポイント（-5.42%）と大幅に下落しました。週間の総流動性は11兆2,242億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比で5.51%減少しました。週間の買い圧力は、不動産、工業などの一部セクターの銘柄に集中し、VN指数の下落を抑制しました。一方、売り圧力は多くのセクターに均等に分散されました。 先週のセクター別資金動向データは、市場における資金の顕著な変化を示しています。不動産、建設・資材、金属の各セクターでは資金流入が増加傾向にあり、これらのセクターの中期的な見通し改善への期待を反映しています。対照的に、銀行、金融サービス、小売、観光・レジャーの各セクターでは資金比率がわずかに減少しました。 外国人投資家グループは、合計5,791億ドンを超える売り越しとなりました。詳細を見ると、週間の売りは主にVPL、VIC、STBなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はHPG、FPT、MBBなどを買い越しました。 先週、VN指数は1,770ポイントのレジスタンスラインから急落し、連続する複数のセッションで調整トレンドが続き、下落幅は拡大しました。週末には、指数は1,650ポイントの節目を下回りました。大幅な下落セッションでは流動性が急増し、売り圧力が依然として優勢であり、投資家の防御的な心理が高まっていることを示しています。この圧力はほとんどの株式に広がり、特にVingroupグループと銀行グループに強く集中しました。これらは全体的な下落の主要な牽引役でした。今後、下落トレンドが依然として支配的であり、顕著な均衡の兆候が見られないため、VN指数は引き続き弱含みで推移し、1,580ポイント付近の中期的な底値圏に向かう可能性が高いです。