アナリストレポート

米国市場は、地域銀行への懸念と米中貿易摩擦により下落しました。TSMCが過去最高の利益を報告したことで、半導体およびAI関連株が上昇したにもかかわらず、ナスダック、S&P 500、ダウ・ジョーンズは一斉に約0.5～0.6%下落しました。10年債利回りは4%を下回り、金は1オンスあたり4,300米ドルの新高値を記録しました。ZionsやWestern Allianceといった中規模の地方銀行（regional banks）の株式は、融資問題により大幅に下落しました。 JPモルガンCEOのジェイミー・ダイモン氏の警告後、信用不安が高まり、米国市場は動揺しました。ダイモン氏は「経済におけるゴキブリ」を懸念しています。「ゴキブリを一匹見つけたら、たいていの場合、暗闇にはもっと多くのゴキブリが隠れているものです。」この警告は、Zions銀行の株価が融資損失と詐欺訴訟の公表後に13%下落し、Western Allianceが約10%下落した中で発せられました。Jefferiesも、First Brandsの破産に関連して10%以上下落しました。JPモルガンはTricolorの損失に対して1億7,000万米ドルを引き当てたため、投資家は地域銀行システムやノンバンクにおける信用リスクの拡大を懸念しています。 安全資産の資金が金にシフトし、ビットコインが急落。トランプ氏が中国製品に100%の関税を課すと脅迫した後、ビットコイン価格は121,000米ドルから104,000米ドルに下落し、月間で8%減少しました。一方、金は1オンスあたり4,400米ドルに迫る新高値を記録し、17%上昇しました。投資家は、安定性があり中央銀行に購入されているため、一時的に金を優先しています。 トランプ政権は、米国自動車産業に対する減税措置を5年間延長する準備を進めています。これは、過去最高の輸入関税の中で、フォード、GM、ステランティスが部品輸入コストを削減するのに役立ちます。この政策により、各社は米国で生産された車両価値の最大3.75%を相殺することができ、自動車株の上昇を後押ししています。 JPモルガンとゴールドマン・サックスの推定によると、10月11日に終了した週の米国の新規失業保険申請件数は約217,000件に減少しました。政府機関の3週間の閉鎖により、公式データは中断されました。労働市場は「採用せず、解雇せず」の状態であり、失業率は4.3%を維持しています。 10月16日、VN指数は午後の取引で激しい変動を見せましたが、8ポイントを超える上昇で取引を終え、買い手の明確な回復努力を示しました。市場全体の流動性は前日よりもわずかに改善し、資金が徐々に戻りつつあることを示しています。MSNの株式は、強い買い需要により午前中の早い時間からストップ高となり、注目の的となりました。市場の主要トレンドは引き続きポジティブな状態を維持しており、VN指数は今後数回の取引で上昇を続け、1,800ポイント付近の心理的抵抗線を試す可能性が高いです。

取引終了時、VN指数は8.90ポイント（+0.51%）上昇し、1,766.85ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日比で増加し、売買高は12.4億株、売買代金は40兆5,450億ドン（前日比+6.32%）に達しました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、180銘柄が上昇、129銘柄が下落したことを示しています。 10月16日の取引セッションでは、不動産、消費財、旅行・レジャーなどのセクターの株式に買い圧力が集中し、取引セッション全体を通じてVN指数の上昇を支えました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄は、VIC（+1.72%）、MSN（+6.91%）、VJC（+6.38%）などでした。一方で、VHM（-1.61%）、CTG（-1.82%）、VPB（-1.48%）などが、この取引セッションで目立った下落銘柄です。外国人投資家グループはHOSE市場で5,446.1億ドンを買い越しました。詳細には、このセッションでの買いはNLG、DXG、GEXなどの銘柄に集中しました。一方で、外国人投資家はSHB、SSI、HPGなどを売り越しました。 10月16日、VN指数は午後の取引で強い変動を記録しましたが、8ポイント以上の上昇で取引を終え、買い手の明確な回復努力を示しました。市場全体の流動性は前のセッションと比較してわずかに改善し、資金が徐々に戻ってきていることを示しています。特筆すべきは、MSN株が注目を集め、強い買い圧力が株価をストップ高まで押し上げ、指数全体の上昇に貢献しました。最近の上昇の後、利益確定売り圧力が強まる兆候が見られるものの、市場の主要なトレンドは依然としてポジティブな状態を維持しています。資金フローの改善と投資家心理の安定を背景に、VN指数は今後も上昇を続け、今後のセッションで1,800ポイント付近の心理的抵抗線を試す可能性が高いです。

取引終了時、VN指数は3.11ポイント（-0.18%）下落し、1,757.95ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は12.4億株、売買代金は38兆1,360億ドン（前営業日比-27.70%）となりました。市場の広がりを示す指標では、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、上昇銘柄が120銘柄に対し、下落銘柄は200銘柄でした。 10月15日の取引では、銀行、旅行・レジャー、電子機器・電気機器などの一部セクターの株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数の下落幅を限定しました。この日、VN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VPB（+3.69%）、VJC（+6.95%）、GEE（+6.97%）などが含まれます。一方、VHM（-2.36%）、VIC（-1.13%）、VCB（-0.95%）などがこの日の主要な下落銘柄でした。外国人投資家はホーチミン証券取引所（HOSE）で8,321億ドンの売り越しとなりました。詳細には、FPT、KDH、HDBなどの銘柄に売りが集中しました。反対に、外国人投資家はTPB、SHB、VCBなどを買い越しました。 10月15日、VN指数は1,770ポイント付近で一進一退の取引となり、終値は3ポイント強の小幅下落となりました。これは、前回の急騰後の投資家の慎重な姿勢を反映しています。この日の買いフローは著しく改善し、電力セクターの株式や中型株の不動産銘柄に特に集中しました。これは、資金が潜在的ながらもまだ大きく上昇していない銘柄群に機会を求めている傾向を示しています。利益確定売りが出現し、やや増加したものの、積極的な資金フローと安定した市場心理により、VN指数の主要な上昇トレンドは維持されています。今後、VN指数は上昇軌道を維持し、1,800ポイント付近の重要なレジスタンスラインを試すことが期待されます。

米国株式市場は10月14日に大きく変動しました。ダウ・ジョーンズ指数は0.44%上昇しましたが、S&P 500は0.16%下落し、ナスダックは0.8%下落しました。これは、中国政府がHanwha Ocean関連企業に制裁を課し、トランプ氏が中国からの食用油購入停止を脅したことで、米中貿易摩擦の激化が懸念されたためです。一方、FRBのジェローム・パウエル議長は、インフレと雇用の見通しは変わっておらず、追加利下げの可能性を示唆しました。 米中間の緊張が高まる中、中国はHanwha Ocean傘下の米国企業5社に制裁を課し、クアルコムに対する独占禁止法調査を開始し、米国産大豆の購入を停止しました。これに対し、トランプ大統領はこれを「経済的敵対行為」と呼び、中国からの食用油輸入を制限すると脅しました。 経済・政治情勢の不安定さの中で投資家が安全な避難先を求めるため、金と銀の価格は引き続き過去最高値を更新しました。現物金は1オンスあたり4,186米ドル、銀は1オンスあたり53.59米ドルに達し、それぞれ過去1ヶ月で12%と21%上昇しました。年初来では、銀が78%、金が58%上昇しています。この上昇は、米中貿易摩擦、FRBの利下げの可能性、米国政府機関の長期閉鎖、AI関連株のバブル懸念が要因であり、資金が貴金属に大きくシフトしました。 米連邦準備制度理事会（FRB）当局者は、今後の金利政策について意見が分かれています。あるグループは失業率の増加を防ぐために大幅な利下げを望む一方、別のグループはインフレが高止まりしていることを懸念し、より慎重な姿勢を求めています。投資家はFRBが今後2回の会合で0.25%ポイントの利下げを行うと予想していますが、その後の見通しは不透明です。この意見の相違は、関税と経済の不安定な状況下で、インフレを抑制しつつ雇用成長を維持するというFRBの「二重の」課題を反映しています。 投資家が日本円やスイスフランなどの安全資産に資金を移したため、米ドルは小幅に下落し、ユーロは回復しました。国内では、ベトナム国家銀行が10月15日の基準為替レートを1米ドルあたり25,114ドンと発表しました。商業銀行の為替レートは、買いが1米ドルあたり26,000～26,119ドン、売りが26,369ドン（上限）で提示されています。 10月14日、VN指数は午前中に上昇基調を維持しましたが、終盤に売り圧力が強まり、指数は反転して下落しました。売りは広範囲に及び、下落銘柄数は上昇銘柄数の3倍でした。それにもかかわらず、VICやVHMなどの大型株グループは資金を引きつけ続け、指数の下落を抑制する重要な支えとなりました。短期的な調整圧力は高まっていますが、VN指数の主要な上昇トレンドはまだ崩れていません。資金流入が安定し、市場心理が弱まらなければ、VN指数は今後数セッションで重要な心理的レジスタンスである1,800ポイントの領域を再び試す可能性が高いです。

ウォール街は水曜日に小幅上昇しました。S&P 500は0.4%上昇、ナスダックは0.7%上昇し、ダウはほぼ横ばいでした。Bank of America、Morgan Stanley、Goldman Sachsなどの大手銀行の予想を上回る利益が、投資家心理の改善に貢献しました。パウエル氏とミラン氏の穏健な発言後、FRBが早期に利下げするとの期待が市場を支え続けました。しかし、米中間の緊張激化と米国政府機関の閉鎖が3週目に突入したことが上昇を抑制し、リスクと経済の不安定性を高めました。 トランプ大統領は、ベッセント財務長官が関税の一時停止延長の可能性を示唆したにもかかわらず、米国と中国が貿易戦争状態にあることを確認しました。トランプ氏は、中国がレアアースの輸出を締め付けた後、11月1日から中国製品に追加で100%の関税を課すと脅しました。中国は米国企業への制裁で対抗しました。一部の木材製品や家具には新たな関税が課されており、最高裁判所はトランプ氏の「報復」関税政策の合法性を間もなく審査する予定です。 米国政府は15日間閉鎖されており、両党間の行き詰まりにより11月まで延長される可能性があります。トランプ氏は一時的に軍の給与を支払い、食料プログラムに3億ドルを支援しましたが、月末には予算が尽きると警告しました。専門家は、政府機関閉鎖が11月4日まで続く可能性があり、1日あたり推定150億ドルの経済的損失をもたらし、観光シーズン、軍の給与支払い、航空管制、およびACA医療保険に影響を与えると予測しています。 FRBのスティーブン・ミラン理事は、米中貿易摩擦の激化が成長見通しをより不確実にし、FRBがより迅速に利下げせざるを得なくなると述べました。同氏は、年内にさらに1.25%の利下げが妥当であると考え、2025年に残りの2回の利下げを支持しました。ミラン氏は、トランプ氏の100%関税の脅威と中国のレアアース制限による新たなリスクについて警告しました。同氏はまた、FRBのバランスシート縮小を早期に停止することを提案しました。 Bank of Americaは、2026年の金価格予測を1オンスあたり5,000ドルに引き上げ、平均4,400ドルとしました。これは、投資需要が14%増加するという期待に基づいています。他の多くの機関も上昇傾向に同意しています。ソシエテ・ジェネラルは2026年末までに5,000ドル/オンス、ゴールドマン・サックスは4,525ドルで4,900ドルに達する可能性、スタンダードチャータードは4,488ドル、ドイツ銀行は2026年第4四半期に4,300ドル、HSBCは3,950ドル、コメルツ銀行は2025年末までに4,200ドルと予測しています。これらの予測はすべて、金がFRBの利下げと高まる安全資産需要から引き続き恩恵を受けると示唆しています。 10月15日、VN指数は1,770ポイント付近で揉み合いの取引セッションを経験し、終値は3ポイント強の小幅下落となりました。これは、以前の上昇後の投資家の慎重な姿勢を反映しています。資金は電力セクターの株式と中型時価総額の不動産銘柄に顕著に集中しており、これは資金が潜在的ながらまだ大きく上昇していない株式グループで機会を探している傾向を示しています。VN指数は上昇トレンドを維持し、1,800ポイント付近の重要なレジスタンスゾーンを試すことが期待されています。

取引終了時、VN指数は4.06ポイント（-0.23%）下落し、1,761.06ポイントで引けました。市場の出来高は前日比で増加し、売買高は16.4億株、売買代金は52兆7,460億ドン（前日比+17.87%）に達しました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄が76に対し、下落銘柄が256と、下落銘柄が優勢であることを示しました。 10月14日の取引では、不動産セクターや銀行セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の下落幅を抑えるのに貢献しました。その結果、VN指数に影響を与えた上昇銘柄にはVIC（+3.16%）、VHM（+2.25%）、VPB（+2.52%）などが含まれます。一方で、CTG（-2.07%）、BID（-2.10%）、HPG（-2.24%）などがこの取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で1兆4,092.6億ドンを売り越しました。詳細には、取引中の売りは主にFPT、SSI、VREなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はVHM、VIC、VCBなどを買い越しました。 10月14日、VN指数は午前中は上昇基調を維持しましたが、午後にかけて売り圧力が強まり、指数は反転し、終値は4ポイントの小幅下落となりました。売りは広範囲に及び、下落銘柄数が上昇銘柄数の3倍に達したことからも、市場全体に利益確定の心理が広がっていることが示されました。それにもかかわらず、VICやVHMのような時価総額の大きい銘柄グループは依然として積極的な資金流入を集め、指数の下落を抑える重要な支えとなりました。全体的に見ると、短期的な調整圧力が強まっているものの、VN指数の主要な上昇トレンドはまだ崩れていません。資金の流れが安定し、市場心理が弱まらなければ、VN指数は今後数回の取引で、重要な心理的レジスタンスである1,800ポイントの領域を早期に再テストする可能性が高いです。