アナリストレポート

テクニカル要因： 7月10日～7月14日の週、VN指数は大幅な上昇で始まり、その前の2週間の変動範囲を抜け出しました。この上昇の勢いは、その週の残りの取引セッション中も維持されました。最近のセッションにおける注目すべきテクニカル要因は以下の通りです： 2023年4月26日から始まった上昇トレンドは引き続き堅調であり、主要なトレンドとなっています。1,138～1,142ポイントの範囲でブレイクアウェイギャップが形成され、今後の短期的なサポートゾーンとして機能しています。 7月14日のセッションにおける流動性は高まり、7月初旬から現在までの流動性増加トレンドを維持するのに役立っています。 先週の資金フローは、主に以下のいくつかの時価総額の大きいセクターに集中しました：銀行、不動産、製造業、消費財。 しかしながら、いくつかのテクニカル指標は、VN指数が短期的に下落し続ける可能性を示唆しています。これには以下が含まれます：RSI(14)は6月7日以降、弱気のダイバージェンスシグナルを維持しています。7月7日以降、VN指数の変動幅は上昇セッションごとに縮小しており、成長の勢いが鈍化していることを示しています。 まとめると、先週のVN指数は、6営業日連続で上昇を維持し、投資家の楽観的な心理を示しました。7月初旬から現在までの流動性の改善は、中期的にポジティブな要因です。しかし、短期的に見ると、流動性の増加とVN指数の上昇幅の縮小が同時に見られることは、VN指数が新たな高値に達するたびに、より強い利益確定の圧力がかかっていることを示しています。したがって、次の高値圏である1,180～1,200ポイントで調整局面が始まる可能性があります。今後のVN指数は、短期的に1,150～1,200ポイントの範囲で推移すると予測されています。 詳細は下記の添付レポートをご覧ください。

先週末の会合で、国会は財務省の提案を承認し、決議第43/2022/QH15号に基づき、2023年7月1日から2023年12月31日まで、付加価値税（GTGT）の税率を2%引き下げることになりました（付加価値税率10%が適用されている商品およびサービスに対し、10%から8%へ）。これは政府の経済支援策の一つであり、消費者の支出を促進することが期待されています。この政策は、COVID-19パンデミック後の経済回復を支援するため、2022年にも実施されました。 しかし、この政策は以下の商品およびサービスのグループには適用されません。通信、情報技術、金融活動、銀行、証券、保険、不動産事業、金属、既製金属製品、鉱業製品（石炭採掘を除く）、コークス、精製石油、化学製品、特別消費税が課される商品およびサービス。 消費者の購買力はこの政策から恩恵を受けると期待されていますが、消費者の信頼、個人の財務能力、将来の所得への期待など、他のいくつかの要因にも左右されます。一部の小売企業および上場消費財製造企業（例：MWG、FRT、SABなど）にとって、携帯電話、一部の家電製品、化粧品、石鹸、洗剤、衛生用品、ビールなど、多くの製品が付加価値税減税の対象グループに含まれていないため、この政策による恩恵は限定的である可能性があります。

ベトナム投資開発商業銀行 (HOSE: BID): 買い テクニカル要因: 中期的には、株価を支配するトレンドは2022年10月から現在まで続く上昇トレンドです。7月10日の取引で、株価は大幅に上昇し、中期的な変動トレンドと45,500～46,000ドン/株のレジスタンスゾーンを同時に突破しました。 平均売買高は2023年5月中旬以降、著しく改善しました。各取引日の売買高は、最近の調整局面においても20日移動平均線を上回って推移しています。 最近の調整局面における45,500～46,000のサポートゾーンの維持はポジティブなシグナルであり、この株式がさらなる上昇の可能性を秘めていることを示しています。 投資家には、45,500～46,000ドン/株の価格帯でBID株式を積み立て、短期では48,000ドン/株、中期では50,000ドン/株のレジスタンスレベルで利益確定することが推奨されます。株価が大幅に下落し、45,000ドン/株を下回って引けた場合は損切りしてください。 テクニカル指標: RSI (14) は2023年6月初旬から40レベルを上回って推移しており、前回の調整局面全体を通じて株価の強さが維持されていることを示しています。 MACD (12,26,9) は2023年7月10日の取引で買いシグナルを発し、現在まで継続しています。 投資判断: 46,000～50,000ドン/株の範囲での中期スイングトレード。 買い: 45,500～60,000ドン/株の価格帯 損切りポイント: 株価が大幅に下落し、45,000ドン/株を下回って引けた場合。 利益確定ポイント: o 短期: 48,000ドン/株で o 中期: 50,000ドン/株で   *注記: 最大損失率は、推奨される最高価格で株式を購入し（複数の推奨価格がある場合）、数量を分割しないという仮定に基づいて計算されます。したがって、実際の比率はこれよりも低くなる可能性があります。 ** 推奨価格はすべて相対的なものであり、投資家は約1～2%の誤差を考慮して自らの判断で決定すべきです。

ザライ電力株式会社 (HOSE: GEG) GEGは、再生可能エネルギー（NLTT）源からの電力生産・供給分野に特化した企業で、2019年9月からホーチミン証券取引所に正式に上場しています。2022年、GEGは10億5,500万kWhを国家送電網に供給しました。そのポートフォリオは、12の小水力発電所、5つの太陽光発電所（ĐMT）、3つの風力発電所、および多くの省・市にわたる屋上太陽光発電システムを含む、エネルギーの種類から地理的位置まで多岐にわたり、多くの再生可能エネルギープロジェクトが順次展開されています。再生可能エネルギー分野の魅力が将来の長期的なトレンドであることから、当社はGEGに対し「買い」の投資判断を付与し、目標株価を21,594ドン、期待総リターンを33.7%とします。 2023年5月中旬に首相によって正式に承認された、2021年から2030年までの期間、2050年までの展望を掲げる第8次国家電力開発計画（QHĐ8）に示された見解によると、エネルギー産業全般、特に電力産業は、経済発展、国民生活の需要、国防安全保障の基盤となるべく先行する必要があり、これにはインフラと電力供給能力が含まれます。それだけでなく、政府はCOP26およびCOP27会議で掲げられたコミットメントに従い、グリーンエネルギー源の探索、代替、利用、環境汚染ガスの排出削減、地球温暖化の加速抑制という目標も設定しています。したがって、今後の段階では、政府は再生可能エネルギー源からの電力開発と同期した電力インフラの構築、特に沿岸および洋上風力発電を含む風力発電の開発を優先的に重視するでしょう。 GEGは、QHĐ8の政策に従い、今後再生可能エネルギー開発に重点を置くという方向性から、主要な恩恵を受ける企業となるでしょう。さらに、GEGには事業業績の成長を促進する多くの継続プロジェクトがあります。また、ベトナムのような国々のエネルギー転換プロセスを促進するため、アジア開発銀行（ADB）や世界銀行（WB）などの主要な国際金融機関からの優遇融資支援も多数受けています。   詳細については、以下の添付レポートをご覧ください。  

テクニカル要因： 7月3日～7月7日の週において、VN指数は前週の動きを繰り返し、週初めの取引では連続して上昇し、週末の2取引では顕著な変化を見せました。しかし、7月7日の取引では、VN指数は大幅に上昇し、短期的なレジスタンス水準である1140ポイントに向かってブレイクスルーを示しました。最近の取引における注目すべきテクニカル要因は以下の通りです。 2023年4月26日から始まった上昇トレンドは引き続き維持されており、主要なトレンドとなっています。6月22日の取引で以前形成された価格の窓（ギャップ）も維持されています。 2023年3月末から現在まで20日移動平均の流動性が成長傾向を維持していることは、中期的な成長を支持するポジティブな兆候です。各取引の流動性は先週を通して着実に増加しました。 先週の資金フローは、主に素材、銀行、石油・ガスを含む一部の時価総額の大きいセクターに集中しました。 しかし、いくつかのテクニカル指標は、VN指数が短期的に下落し続ける可能性を示しています。具体的には、RSI(14)は6月7日と7月5日の取引で弱気のダイバージェンス反転シグナルを完了しました。同時に、MACD(12,26,9)は6月30日の取引で売りシグナルを出しました。 まとめると、先週のVN指数は調整局面が続き、前週と比較して変動幅が徐々に狭まりました。これは、現在の調整局面が徐々に弱まり、新たな短期トレンドへの準備が整っていることを示しています。7月7日の取引での顕著な上昇により、VN指数は今後の取引で短期レジスタンス水準である1140ポイントを突破する可能性が高いです。流動性の改善は、現在の価格帯で買い勢力が市場に参入し始めた可能性が高いことを示すポジティブな要因です。したがって、調整局面は今後1～2週間で終了すると予想されます。VN指数は短期的には1100～1150ポイントの範囲で推移すると予測されています。 詳細は添付レポートをご覧ください。

ヴィンホームズ株式会社 (HOSE: VHM): 買い テクニカル要因： 中期的に、2023年3月から始まった上昇トレンドが顕著です。最近の取引では、株価は以前の強い上昇から調整局面に入っています。 2023年6月末以降、売買高は著しく改善しています。 2022年12月から始まったカップ・アンド・ハンドル型は、2023年7月17日の取引で完成しました。この価格パターンが継続する場合、株価は中期および長期的にさらに上昇し、75,000ドン/株の価格水準に向かう可能性があります。カップ・アンド・ハンドル型は通常、ポジティブな兆候と見なされ、株価の上昇トレンドが継続する可能性を示唆しています。 全体として、VHMの株価は最近の調整局面でも安定しており、大幅な下落はありませんでした。これらは投資家にとって魅力的な要因です。同時に、2023年7月初旬から売買高が改善しており、この株式への買い圧力が徐々に高まっていることを示しています。 投資家は、VHM株式を57,000～58,000ドン/株の価格帯で買い増しすることが推奨されます。短期的な利益確定は63,000ドン/株、中期的な利益確定は70,000ドン/株です。株価が大幅に下落し、56,500ドン/株を下回って引けた場合は損切りしてください。 テクニカル指標： RSI (14) は過去5ヶ月以上にわたり40の水準を維持しており、株価の勢いがかなりポジティブで安定していることを示しています。 MACD (12,26,9) は2023年7月17日の取引で買いシグナルを発し、現在まで継続しています。 投資判断：57,000ドンから70,000ドン/株の価格帯での短期および中期スイングトレード。 買い：57,000～58,000ドン/株の価格帯 損切りポイント：株価が大幅に下落し、56,500ドン/株を下回って引けた場合。 利益確定ポイント： o 短期：63,000ドン/株 o 中期：70,000ドン/株 *注記： 最大損失率は、推奨価格が複数ある場合は最も高い推奨価格で株式を購入し、数量を分割しないと仮定して計算されます。したがって、実際の比率はこれより低くなる可能性があります。 ** 推奨価格水準はすべて相対的なものであり、投資家は1～2%程度の誤差を考慮して自主的に決定すべきです。