アナリストレポート

取引終了時、VN指数は12.54ポイント（+0.69%）上昇し、1,831.55ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は6億6,080万株、売買代金は22兆2,460億ドン（前営業日比+7.75%）に達しました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、164銘柄が下落、140銘柄が上昇しました。 6月4日の取引では、不動産や銀行などの一部の銘柄に買いが集中し、取引時間中のVN指数上昇を支えました。その結果、当日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+1.32%）、STB（+6.51%）、VHM（+1.08%）などが含まれます。一方、LPB（-3.23%）、VPL（-1.41%）、HPG（-0.83%）などが、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で5兆7,556億1,000万ドンを売り越しました。詳細には、当日の売りはVIC、MWG、ACBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はFPT、SHB、PLXなどを買い越しました。 6月4日の取引では、VN指数は12ポイント以上回復し、前回の下降局面の最高値圏で取引を終え、底値買いの需要が徐々に改善していることを示しました。流動性も前営業日と比較して増加し、市場への資金流入がより活発になっていることを反映しています。主な上昇要因は、Vingroupのエコシステムに属する銘柄群、銀行、石油・ガスセクターであり、特にSTBとPLXは強い資金流入により目立ちました。現在の状況から、VN指数は回復基調を維持し、短期的には1,860ポイント付近のレジスタンスゾーンを試すことが期待されます。  

2026年第1四半期末、当社は売上高38兆190億ドン（前年同期比48.1%増、年間計画の27%を達成）を達成しましたが、税引後利益はわずか2兆9940億ドン（前年同期比8.4%増、年間計画の33%を達成）にとどまりました。売上総利益率は15.9%から11.9%に減少しました。 PV GASは、2026年第2四半期の売上高が約37兆ドン（前年同期比23%増）、税引前利益が4兆2000億ドン以上（前年同期は5兆9810億ドンでした）に達すると推定しています。中東情勢の長期化によりLNGおよびLPG価格が依然として不安定な状況にあるため、同社は慎重な見積もりを提示しています。 当社は、GASの2026年の事業見通しを以下の理由により引き続き「ポジティブ」と評価しています。 (1) 国内プロジェクトからのドライガス需要により、GASのドライガス消費量が安定していること、(2) ニョンチャック3 & 4ガス火力発電所プロジェクトが継続的に稼働することでLNG事業の売上高が成長すること：GASはこれら2つの発電所に年間100万トンのLNGを供給することを期待しています、および (3) 国内および輸出における継続的な需要増加によりLPG事業が好調であること。 DCF（割引キャッシュフロー）法により、当社はGASの2026年末までの目標株価を1株あたり102,800ドン（24%の上昇余地）と評価しています。投資判断は「買い」です。

2026年6月10日、米国株式市場はテクノロジー株の売り浴びせと中東における地政学的リスクの増大に対する投資家の懸念を反映し、赤字に沈みました。売り圧力は半導体および人工知能（AI）セクターに集中し、米国の5月消費者物価指数（CPI）が前年同月比4.2%上昇と過去3年間で最高水準を記録したことと相まって、市場に影響を与えました。 米軍がイラン南部への空爆を連続して実施した後、イランはホルムズ海峡のあらゆる船舶に対する完全封鎖を宣言しました。テヘランの決定は、ケシュム島およびバンダルアッバス港の軍事目標を標的とした米中央軍（CENTCOM）による自衛のための空爆への対抗措置です。一連の衝突は、米軍のアパッチヘリコプターが撃墜された事件に端を発し、4月に達成された停戦合意を直接的に脅かしています。 米国の5月CPIが前年同月比4.2%上昇し、過去3年間で最高水準となったことは、6月の会合を前に、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏にとって政策上の課題を生み出しています。イランとの紛争によるエネルギー価格が総合インフレを押し上げているにもかかわらず、コアインフレの鈍化は、ウォーシュ氏に一時的な政策余地を与えました。しかし、インフレが2ヶ月連続で賃金上昇率を上回っているため、米国国民は支出のために貯蓄を取り崩すことを余儀なくされており、経済成長を脅かしています。このため、債券トレーダーは、FRBが金融緩和ではなく、年末までに金利を引き上げると依然として予想しています。 中国と台湾の間の緊張は、双方が中国沿岸警備隊によるパトロールの合法性を巡って争い、同時に台北が上陸阻止シナリオをシミュレートするため、西海岸で初めてHIMARSミサイルの試射を行った後で高まりました。台北は、中国の巡視船が法執行を名目に東部の海域で商業船を妨害していると非難しましたが、一方、北京はこれを合法的な国家主権の保護行為であると主張しています。抑止力を強化するため、台湾軍は台中市で高機動ロケット砲システム（HIMARS）を初めて配備し、生存可能性を最大化するため、3分足らずで「射撃・撤退」戦術を実践しました。 ベトナムでは、2020年環境保護法の一部を改正・補足する法案が、環境影響評価（EIA）の実施と環境許可証の取得が必要なプロジェクト数を90%以上削減することを提案しています。農業環境省によると、この改革により、行政手続きの処理時間が52%以上短縮され、企業のコンプライアンスコストが削減されます。また、この法案は、中央政府が汚染リスクの高い特定のプロジェクトのみを審査するよう、管理の分権化を推進し、同時に投資プロセスを短縮するためにワンストップサービスメカニズムを導入しています。 VN指数は10.66ポイント（+0.59%）上昇し、1,803.71ポイントで取引を終えました。この日のハイライトは、VICにおける買い優勢であり、市場の回復を牽引する役割を果たしました。同時に、資金は他の多くのセクターにも積極的に波及しました。しかし、VN指数が50日および100日移動平均線を下回って推移しているため、調整圧力が依然として優勢です。したがって、指数は今後も変動を続け、短期的には200日移動平均線に相当する1,750ポイント付近の重要なサポート水準を試す可能性があります。

当社は2026年第1四半期および4ヶ月間で純売上高が前年同期比29%増、第1四半期で税引後利益が同78.2%増と、2026年初頭から引き続き力強い成長を記録しました。2026年末までの目標株価を、債券利回りの上昇による資本コスト率の上昇を反映し、6%下方修正して109,500ドン/株としましたが、2026年の税引後利益予測は9兆9,190億ドン（前年同期比40.2%増）で維持します。買い。 2026年第1四半期の純売上高は前年同期比28.6%増の46兆4,620億ドン、税引後利益は同78.2%増の2兆7,580億ドンでした。2026年1月から4月までの純売上高は62兆4,960億ドン（前年同期比28.5%増）に達しました。 主要な事業チェーンはすべて力強い売上高成長を記録しました。TGDD & DMX（第1四半期で前年同期比33.4%増、2026年1月から4月で同32.9%増）およびBHX（同19%/20%増）が含まれます。BHXが店舗網の拡大を通じて売上高を伸ばした一方、TGDD & DMXの業績は、消費者金融プログラムの推進、需要の若干の回復、新機能・技術の統合による製品価格の上昇、およびチップ不足による店舗あたりの売上高成長によるものです。 税引後利益の成長は、営業効率の向上によってさらに促進されました。売上総利益率と純売上高に対する販売費および一般管理費（販管費）の比率が改善し、金融収益が前年同期比23%増となり、第1四半期の業績にさらに貢献しました。TGDD、DMX、BHXが主要な貢献チェーンであることに加え、An Khangチェーンも損失をほぼ損益分岐点レベルまで削減し、より良い業績を示しました。 合弁会社Era Blueは新規出店を継続し、4月末時点で222店舗が営業しています（前年同期比123店舗増、年初来41店舗増）。しかし、この合弁会社のMWGへの利益貢献は、第1四半期で90億ドン（前年同期比3倍増）と依然として控えめです。 CTCP Đầu tư Điện Máy Xanhは、1億7,950万株を80,000ドン/株で新規株式公開（IPO）しています。これは当社のIPO後評価額より10%低い価格です。IPOは2026年5月27日から2026年6月17日まで実施されます。IPOが成功した場合、同社は2026年8月からホーチミン証券取引所（HOSE）に株式を上場する予定です。 当社は、2026年のMWGの純売上高予測を184兆2,780億ドン（前年同期比18.2%増）、税引後利益予測を9兆9,190億ドン（同40.2%増）で維持します。BHXは引き続き利益を改善し、カバレッジを拡大すると期待される一方、会社経営陣は、各店舗の売上高と効率を最適化すること、消費者金融サービスの推進、社内および外部顧客向けの設置・保守サービスの拡大、そして顧客ケアアプリであるSuper Appを多機能統合プラットフォームとして開発することなどにより、TGDD & DMXチェーンの成長を促進することを目指しています。

取引終了時、VN指数は10.66ポイント（+0.59%）上昇し、1,803.71ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は6億6,404万株、売買代金は19兆8,140億ドン（前営業日比+43.40%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、207銘柄が上昇したのに対し、105銘柄が下落しました。 6月10日の取引では、不動産、銀行などの一部セクターの株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+1.45%）、BID（+1.22%）、VHM（+0.55%）などが含まれます。一方、STB（-1.94%）、BVH（-1.93%）、MSN（-0.69%）などがこの日の目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で5,792.8億ドンを売り越しました。詳細を見ると、この日の売りはMBB、VPB、SSIなどに集中しました。反対に、外国人投資家はVJC、CII、MWGなどを買い越しました。 6月10日の取引で、VN指数は10ポイント以上回復し、心理的抵抗線である1,800ポイントを取り戻しました。市場の流動性は前営業日と比較して大幅に増加し、慎重な局面の後、押し目買いの需要が徐々に活発になっていることを示しています。この日のハイライトは、VICへの圧倒的な買いであり、市場の回復を主導する役割を果たしました。同時に、資金も他の多くのセクターにポジティブに波及しました。しかし、テクニカル面では、VN指数が引き続き50日移動平均線および100日移動平均線の下で推移しているため、調整圧力が依然として優勢です。したがって、指数は今後も揺れ動く展開が続き、短期的には200日移動平均線に相当する1,750ポイント付近の重要なサポートゾーンを再確認するために後退する可能性があります。  

取引終了時、VN指数は2.52ポイント（+0.14%）上昇し、1,793.05ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較して減少し、売買高は5億7,451万株、売買代金は1兆3,817億ドン（前取引日比-27.59%）となりました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、174銘柄が上昇、128銘柄が下落しました。 6月9日の取引セッションでは、銀行セクターの一部の銘柄に買い需要が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、ACB（+4.95%）、STB（+3.15%）、VPB（+1.17%）などが含まれます。一方、VIC（-0.92%）、GAS（-1.79%）、VHM（-0.48%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で8,697億ドンを売り越しました。詳細には、この日の売り圧力はFPT、TCB、MBBなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はSSI、VNM、KDHなどを買い越しました。 6月9日の取引セッションでは、VN指数は引き続き狭い範囲で推移し、終値では2ポイント強の小幅な上昇にとどまりました。以前のセッションと比較して流動性が大幅に減少したことは、投資家心理がかなり慎重であり、短期トレンドに多くの調整リスクが潜在している状況において、資金が力強く市場に戻る準備ができていないことを示しています。売り圧力は引き続きVICに集中し、指数全体の動向に大きな影響を与えました。それにもかかわらず、ACBとSTBは堅調な上昇を維持しており、資金が市場から完全に流出しているわけではなく、堅固なファンダメンタルズと独自の成長見通しを持つ企業を選別する傾向にあることを示しています。しかし、売り圧力が広範囲で依然として優勢であるため、VN指数の調整局面はまだ終わっていない可能性が高いです。短期的には、指数は200日移動平均線に相当する1,750ポイント付近の重要なサポート水準を再テストするために、さらに下落すると予想されます。