アナリストレポート

取引セッション終了時、VN指数は13.31ポイント（+0.77%）上昇し、1,750.00ポイントで取引を終えました。市場の出来高は前日比で減少し、売買高は10.3億株、売買代金は2兆4,762億ドン（前日比-14.67%）でした。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、164銘柄が上昇、144銘柄が下落しました。 週次サマリー: 先週、VN指数は65.96ポイント（+3.92%）上昇しました。週間の総売買代金は12兆1,683億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比で2.11%減少しました。先週の買い圧力は不動産、銀行などの一部のセクター銘柄に集中し、VN指数の上昇を支えました。一方、売り圧力は保険セクターに多く配分されました。 資金フローの観点から見ると、銀行、不動産、金融サービスといった主要セクターでは引き続き資金流入が活発であり、市場全体の動きを牽引する役割を果たしています。この動向は、投資家の短期的な期待が著しく改善していることを示しており、同時に資金が牽引力の高いグループに優先的に集中していることを示唆しています。流動性の基盤が強化されているため、この傾向は今後も継続する可能性が高く、指数の上昇モメンタムを維持するのに貢献するでしょう。一方で、石油・ガス、食品&飲料、基礎資源といったセクターへの資金流入は依然として比較的限定的であり、現在の市場における明確な二極化と投資家の選別意識の高まりを示しています。 外国人投資家グループは売り越しを増やし、総売り越し額は3兆1,800億ドンを超えました。詳細を見ると、先週の売りは主にVPL、VIC、VHMなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はHPG、DGC、GEXなどを買い越しました。 先週、VN指数は1,660ポイントのサポートラインから堅調な回復局面を見せ、重要なレジスタンスラインである1,750ポイントを試しました。しかし、この価格帯に接近すると、利益確定売り圧力が顕著に増加し、指数は決定的なブレイクアウトには至りませんでした。注目すべき明るい材料は、ここ数日の市場全体の流動性が著しく改善し、現在の上昇トレンドの基盤を固めていることです。とはいえ、買いは局所的であり、主にビングループ株と銀行セクターに集中しており、資金が均等に分散しておらず、投資家の心理は依然として慎重であることが示されています。短期的には、VN指数は1,750ポイント付近で強いもみ合いを続け、需給バランスを再確認する可能性が高いでしょう。指数が売り圧力をうまく吸収し、高い流動性を維持できれば、成功裏にブレイクアウトする可能性が強化され、1,900ポイント付近の高値圏への上昇余地が開かれるでしょう。

技術インフラ開発株式会社 (IJC VN) 技術インフラ開発株式会社 (HOSE: IJC) の定時株主総会が2026年4月9日に開催され、主な内容は以下の通りです。 2026年事業計画: IJCは、連結売上高2兆4,540億ドン（前年同期比+36%）、税引後利益5,410億ドン（前年同期比-9%）という慎重な事業計画を設定しています。2026年には、IJCは当社とBecamexグループとの協力プロジェクト、および関連会社であるBecamex Bình Phước、Công ty CP Đường Cao tốc Tp.HCM-TDM-Chơn Thành、CTCP Đường Vành đai 4 Tp.HCMとのプロジェクトの展開を計画しています。 2026年投資計画: IJCは、総額4兆4,000億ドンを投資する予定であり、各プロジェクトの詳細は報告書に記載されています。 配当: 2025年の配当は5%の現金配当で、2026年第4四半期に支払われる予定です。 増資の成功: 2025年、IJCは発行に成功した後、定款資本を3兆7,770億ドンから6兆2,950億ドンに増加させました。これにより、負債資本比率は2a%から-5%に減少し、同業他社の34%以上と比較して低くなりました。調達された資金は、IJCによってBOT国道13号線（拡張）プロジェクト、ホーチミン市 – Thủ Dầu Một – Chơn Thành高速道路、CTCP Phát triển Hạ...

報道によると、2026年4月9日、ベトナム国家銀行（NHNN）と商業銀行（NHTM）は、今後の金融政策の方向性に関する会議を開催しました。主な内容は以下の通りです。 会合の結果に関するいくつかの情報： 商業銀行は、6ヶ月超の預金金利を0.5%から1%引き下げる予定です。最大の目標は、実質的な貸出金利を引き下げ、測定困難な多くのリスクを抱える世界のマクロ経済状況において、企業や国民を支援することです。 NHNNは、インターバンク市場（TT2）チャネルで公開市場操作（OMO）を柔軟に実施し、金融政策（CSTT）の目標に厳密に従います。商業銀行の流動性をタイムリーに支援するため、金融政策手段（通貨スワップ、再融資）を積極的に研究し、多様に活用します。 生産・事業活動の拡大を優先し、システム全体の信用成長を促進し続けます。信用枠は柔軟に運用され、特定の信用機関ごとに状況に応じて増減する可能性があります。 FIIおよびFDI資金を誘致するため、証券市場の成長を促進します。 NHNNは、通達22号に関連する規制の緩和を検討します。特に、国庫預金（TGKB）を預貸率（LDR）の計算に含めること、および短期インターバンク借入金をLDR計算の対象から除外することを許可することについてです。

2026年の見通し：戦争の状況による変動 緊張緩和により原油価格が安定するという楽観的なシナリオでは、Petrolimexは以下の要因から2026年に前向きな見通しを持っています。(1) 政府からの指示、新しいガソリン・石油価格管理メカニズムに関する提案、(2) ガソリン・石油需要の年間8%成長、(3) 全国的なE10ガソリン導入による機会、(4) 政治的緊張/戦争による短期的なガソリン/石油価格の高騰。2026年3月のガソリン・石油販売価格の高騰により、当社はPLXが2026年第1四半期に売上高と利益の好調な成長を達成すると期待しています。 2026年について、緊張が緩和されるシナリオでは、売上高は353兆5,260億ドン（前年比+14.1%）、税引後利益は3兆6,880億ドン（前年比+21.4%）に達すると予測しています。 DCF（ディスカウント・キャッシュフロー）法を用いて、当社はPLXの2026年末までの目標株価を1株あたり49,600ドンと評価します。現在価格からの上昇余地は25.5%です。投資判断は「買い」です。

米国株式は上昇を続け、S&P 500は6,825ポイントへ0.62%上昇、ナスダックは22,822ポイントへ0.83%上昇、ダウ・ジョーンズは276ポイント（0.58%）上昇して48,186ポイントとなりました。原油価格は上昇し、WTIは3%上昇して1バレルあたり97.87米ドルに、ブレントは1%上昇して1バレルあたり95.92米ドルとなりました。金は軟調に推移し、1オンスあたり4,800米ドルの水準を下回りました。米ドル指数は99を下回って推移し、供給リスクは依然として存在しますが、中東の緊張緩和への期待を反映しています。 トランプ氏は、イランがホルムズ海峡を通る原油の流れを制限していることについて批判しました。1日あたり15隻未満の船舶しか許可しておらず、通常の約140隻をはるかに下回っています。実際の通過量は24時間あたり約7隻に過ぎず、世界的な供給逼迫と原油価格の急騰を引き起こしています。米国は軍事プレゼンスを維持し、イランが合意を遵守しない場合、警告を発しています。ホルムズ海峡は世界の原油供給量の約20%を占めているため、ここでの不安定性は、エネルギー市場と世界的なインフレにとって引き続き大きなリスクです。 米国債利回りは大きく変動し、インフレ懸念と景気後退（スタグフレーション）の間の矛盾を反映しています。中東紛争はエネルギー価格を押し上げ、インフレ圧力を高めていますが、一方で、世界経済の成長は鈍化するリスクがあります。市場はFRBの政策が継続的に変更されることを期待しており、これが利回りの綱引きを引き起こしています。債券はもはや絶対的な安全資産ではなく、心理のバロメーターとなり、借入コスト、株式、そして世界の金融システム全体に波及効果をもたらしています。 中国は、強硬な手段ではなく、主に経済的・外交的レバレッジを通じてイランに圧力をかけているため、イランの停戦合意を促進する上で主要な要因として浮上しています。最大の原油購入国であり重要な貿易相手国として、北京はイランの歳入に影響を与えることができ、テヘランに緊張緩和を検討させることを余儀なくさせます。北京の役割は、イラン、米国、中東との関係を均衡させる能力を反映しています。 レー・ミン・フン首相は、国際情勢が大きく変動し、原油価格やコストが上昇しているにもかかわらず、政府はいかなる状況においても経済の不安定化や危機を発生させないことを決意していると断言しました。政府は高い成長目標を設定し、財政規律を強化し、歳入を増やし、支出を削減し、滞留しているプロジェクトを解決します。同時に、エネルギー安全保障の確保、金融市場、不動産市場の安定化、および物価の抑制を優先します。金融政策は金利の安定を目標とし、企業を支援します。 急騰したセッションの後、VN指数は19ポイント以上下落し、投資家心理の冷え込みを示しましたが、取引高が減少したため、売り圧力はそれほど強くありませんでした。調整は主にビングループと銀行セクターに集中しました。市場は短期的な需給を試すため、1,750ポイント付近で揉み合うと予想されます。

取引終了時、VNINDEXは19.86ポイント（-1.13%）下落し、1,736.68ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は11.3億株に達し、売買代金は29兆200億ドン（前営業日比-17.32%）に相当しました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、191銘柄が下落、124銘柄が上昇したことを示しています。 4月9日の取引セッションでは、不動産、金属、銀行などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVNINDEXの下落を抑制するのに役立ちました。その結果、このセッションでVNINDEXに影響を与えた上昇銘柄には、NVL（+6.03%）、HPG（+0.89%）、LPB（+1.05%）などが含まれます。一方、VIC（-2.74%）、VPL（-5.88%）、VCB（-1.33%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で2兆4,942.6億ドンを売り越しました。より詳細には、このセッションでの売りはVPL、VHM、BIDなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はHPG、VIX、TCBなどを買い越しました。 4月9日、前営業日の目覚ましい上昇の後、VNINDEXは19ポイント以上下落に転じ、市場の興奮した心理が冷え込んでいる状態を反映しました。しかし、流動性が前営業日と比較して減少したことは、現在の価格帯での売りがそれほど積極的ではないことを示しています。調整の動きは主に局所的であり、ビングループ（Vingroup）と銀行セクターの株式に集中しており、他の多くのセクターは比較的安定を保っています。今後のセッションでは、VNINDEXは1,750ポイント付近で強いもみ合いの動きを見せ、需給バランスを再確認する可能性が高いです。指数がこの価格帯を突破し、同時に流動性が高水準を維持できれば、中期的な上昇トレンドは引き続き強化され、1,900ポイント付近の期待される高値圏への余地が開かれるでしょう。