アナリストレポート

取引終了時、VN指数は34.23ポイント（-1.82%）下落し、1,846.10ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は16.6億株、売買代金は47兆5,780億ドン（前営業日比+57.5%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、値下がり銘柄が値上がり銘柄を上回り、値下がり銘柄が224銘柄に対し、値上がり銘柄は106銘柄でした。 3月2日の取引では、石油・ガス、化学、石油製品製造業などの一部銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の下落幅を限定しました。この日のVN指数に寄与した値上がり銘柄には、GAS（+6.95%）、GVR（+7.00%）、BSR（+6.89%）などが含まれます。一方、VIC（-2.79%）、VHM（-6.94%）、BID（-5.64%）などがこの日の目立った値下がり銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で7,615.1億ドンを買い越しました。詳細を見ると、この日の買いはHPG、SSI、MWGなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVCB、POW、CTGなどを売り越しました。 中東地域での戦争勃発のニュースにより、今朝のアジア諸国のほとんどの証券市場は下落しましたが、ベトナム証券市場は午前中に一進一退の取引となり、一時的に指数がプラス圏に転じる場面もありました。本日の注目点は二極化の展開でした。上昇局面では石油・ガス関連、肥料、海運、鉱業セクターの株式が急騰した一方、下落局面では銀行、不動産セクターの株式が強い売り圧力にさらされました。銀行および不動産セクターのVN指数への影響が大きかったため、VN指数はプラス圏を維持できませんでした。午後の半ばには、イランが米国との合意会議を拒否したとの情報により、悲観的な心理が優勢となり、多くの優良株がさらに下落し、VN指数は急落に転じました。終値で1,850ポイントを割り込み、高水準の流動性を伴ったことは、市場が調整局面に入るリスクを示唆しており、短期的なサポートラインは1,820ポイント（20日移動平均線）の領域です。

3月2日の取引では、押し目買いの需要がS&P 500を0.04%小幅上昇させ、ナスダックは0.36%上昇しましたが、ダウ・ジョーンズは0.15%下落しました。テクノロジー、エネルギー、防衛セクターが回復を牽引しました。ブレント原油価格はホルムズ海峡閉鎖への懸念から8%近く上昇し、金価格は5,500米ドル水準に接近した後、沈静化の兆しを見せました。一方、米ドル指数は1%上昇を続けました。歴史的に見ると、S&P 500は地政学的紛争後に回復する傾向があります。 米国・イスラエル・イラン間の紛争激化により、商工省は緊急勧告を発令しました。これは、協会および企業に対し、状況を綿密に監視し、供給源を多様化し、サプライチェーン寸断のリスクを軽減するために物流および保険条項に重点を置くよう求めるものです。同日、PVGas Trading（GASの子会社）は不可抗力を通知しました。中東での紛争とホルムズ海峡の緊張により、サウジアラムコ社は3月10日までのLPG供給を削減せざるを得なくなり、それ以降の供給源を確保できていません。 イラン紛争による原油価格の急騰を受け、米国のガソリン価格は急速に上昇する見込みです。平均価格はすでに1ガロンあたり3米ドル近くに達しており、今週さらに0.10～0.30米ドル上昇する可能性があります。世界の原油の20%を輸送するホルムズ海峡での緊張と、戦争保険料の高騰がタンカーの運航を中断させています。中断が3～4週間長引けば、ブレント原油は1バレルあたり100米ドルを超える可能性があり、今後数週間にわたってガソリン価格を押し上げるでしょう。 トランプ大統領のイランとの対立は、中間選挙を前に米国経済に新たなショックを与える危険性があります。原油価格は約8%上昇しており、もし1バレルあたり100米ドルを超えれば、ガソリン価格を1ガロンあたり4.5米ドルまで押し上げ、インフレをさらに1.5%上昇させる可能性があります。FRBは利下げを延期するかもしれません。最悪のシナリオでは、成長が鈍化するか、景気後退に陥るでしょう。しかし、米国はエネルギー純輸出国であるため、悪影響を軽減できる可能性があります。 イラン紛争により原油価格と債券利回りがインフレ懸念から上昇したため、米国の住宅ローン金利は再び6%を超えて上昇しました。Mortgage News Dailyによると、30年固定住宅ローン金利は13ベーシスポイント上昇し、6.12%になりました。10年債利回りは4.05%に上昇しました。歴史的に見ると、紛争後には金利が低下する傾向がありますが、初期段階では原油と利回りの上昇とともに大きな変動が現れることがよくあります。 3月2日の取引では、資金フローの強い二極化が見られました。(1) 石油・ガス、肥料、海運、鉱業セクターが急伸し、注目すべきポジティブな側面を示しました。(2) 一方、銀行、不動産セクターは強い売りに押され、指数はプラス圏を維持できませんでした。午後の取引では市場心理が悪化し、多くの優良株が大きく下落したため、VN指数は最安値で引けました。高い出来高で1,850のサポートを割り込み、指数の調整上昇リスクが高まっています。1,820（MA20）付近が次のサポートとなります。

1月の生産者物価指数（PPI）が0.5%上昇し、コアPPIが0.8%上昇して予想を大きく上回ったため、根強いインフレ懸念が浮上し、ダウ・ジョーンズは週末に521ポイント下落しました。ナスダックは2月に3%以上下落しました。投資家は、高インフレと労働市場のリスクを背景に、FRBが利下げに踏み切るのが難しいと懸念しています。週末のイランでの紛争により、金価格&原油価格が上昇しました。 中東で紛争が勃発し、イランは米国とイスラエルの共同空爆作戦後、最高指導者ハメネイ師を含む多くのイラン高官が死亡したことへの報復を宣言しました。イランは米軍基地と近隣諸国の地域目標を攻撃し、一方トランプ氏は強力な報復を警告しました。市場は変動し、ホルムズ海峡閉鎖のリスクにより原油が急騰しました。今朝の取引開始時、金は2.5%上昇、USD指数は0.4%上昇しました。専門家は、紛争がさらに拡大する可能性があるため、安易な「底値買い」は避けるべきだと警告しています。 原油価格の焦点: 2月27日の取引でブレント原油とWTI原油価格は3%近く上昇し、それぞれ1バレルあたり72.48米ドルと67.02米ドルに達しましたが、中東の緊張後、さらに1バレルあたり10～20米ドル上昇すると予測されています。イランは、世界の原油とLNG供給の約20%が輸送されるホルムズ海峡の閉鎖を脅迫しています。エネルギーインフラの混乱のリスクは、価格をさらに押し上げる可能性があります。一方、OPEC+は価格上昇圧力を軽減するため、日量22万バレルの生産枠を引き上げましたが、地政学的リスクが依然として市場を支配しています。 米国とイスラエルがイランを攻撃した後、安全資産への需要が高まり、金価格は大幅に上昇すると予想されています。Kitcoの調査によると、大多数の専門家と76%の個人投資家は、金が1オンスあたり5,300米ドルを超え、5,500米ドルに向かうと予測しています。週末には、金は5,278米ドルを超えて取引を終え、週で3%以上上昇しました。地政学的要因に加えて、中央銀行からの強い買いと米ドルの軟化が上昇トレンドを支え続けています。 米国とイランの紛争激化により、3月1日の取引でサウジアラビアとエジプトの市場は大幅に下落しました。タダウル指数（サウジアラビア）は、アラムコが原油価格の上昇期待により3.4%上昇したにもかかわらず、2.2%下落しました。エジプト株式市場は2.5%下落し、2月中旬からの下落幅は8%以上に拡大しました。エジプトポンドは1米ドルあたり48.8に下落し、2025年半ば以来の最低水準となりました。スエズ運河とイスラエルのガス供給の混乱は、エジプト経済にさらなる圧力を加えています。 VN指数は小幅上昇しましたが、VN30指数は下落し、これは優良株に売り圧力が集中していることを示しています。資金はVICおよび石油・ガス、化学セクターにシフトしました。指数が1,880～1,900ポイントの抵抗帯に近づくと、利益確定売り圧力が増加しました。現在の緊張した状況において、投資家は慎重さを優先すべきであり、短期的な期待に基づく買いを控え、軟調な株式の利益確定を優先すべきです。

取引終了時、VN指数は0.69ポイント（+0.04%）小幅上昇しました。売買高は10億株（+3.76%）に達しましたが、売買代金は5.17%減の30兆2,080億ドンでした。本日の市場の騰落銘柄数は、上昇132銘柄に対し下落202銘柄と、ややネガティブな展開でした。 本日の取引では、石油・ガスおよび肥料セクターの株式が市場の明るい材料となりました。これらのセクターのほとんどの銘柄が上昇し、PET、PVT、PGCなどの一部の銘柄はストップ高となりました。DCMも本日6%以上上昇しました。一方、保険、食品・飲料、銀行セクターでは、BVH、VNM、MSN、MCHなどの銘柄が軟調に推移し、赤字が目立ちました。これらの銘柄の下落は、VN30指数のネガティブな動きに直接影響を与えました。 幸先の良い年初となり、VN指数は投資家の期待を裏切ることなく、丙午の年最初の週を3.1%上昇で開始し、週を1,880.33で終えました。2週連続の上昇により、指数は史上最高値圏に接近し、この史上最高値圏の検証段階に入り始めました。 週末の取引に限定すると、VN指数は0.69ポイント（+0.04%）小幅上昇で引けましたが、VN30指数は8ポイント以上（-0.39%）下落し、主に大型株に売り圧力が集中したことを示しました。それでも、VIC（+1.84%）や石油・化学セクター（BSR、GAS、OIL、DCMなど）が大幅に上昇し、一部の銘柄はストップ高で引けるなど、市場には多くの明るい材料が見られました。この動きは、資金がセクター間で循環する中での二極化を反映しています。指数が1,880～1,900のレンジに戻ると、優良株での利益確定売り圧力が増加しました。ここは重要なレジスタンスゾーンであり、投資家はポートフォリオの拡大を控え、弱気の兆候が見られる株式の利益確定を徐々に優先すべきです。

Nvidia株が5.5%下落し、取引心理を弱めた後、アジアの証券市場は短期的な調整圧力を受ける可能性があります。 新たな競争の波に対するNvidiaの持続的な競争優位性に関する投資家の慎重な見方は、ナスダック100指数を1.2%押し下げました。しかし、アジアの長期的な見通しは依然として前向きであり、MSCIアジア太平洋指数は年初から15%成長し、AIインフラに不可欠な「ツールサプライヤー」としての地域の戦略的地位により、米国を上回っています。 米国とイランはジュネーブで核交渉の延長に合意し、中東での供給途絶への懸念を軽減しました。 オマーンが仲介役を務めたこの外交的動きにより、投資資金がファンダメンタルズに注目を移したため、原油価格のそれまでの上昇幅は縮小しました。具体的には、米国の石油在庫報告書は、予想をはるかに上回る1,600万バレルの急増を示し、国内消費需要の減退の兆候を示しています。一方、ワシントンが交渉の切り札として地域での軍事プレゼンスを維持していることに対し、投資家が依然として慎重であるため、金は防衛資産として資金を引き付け続けています。 米国の30年固定金利住宅ローン金利は今週、2022年9月以来初めて重要な心理的節目である6%を下回り、5.98%に正式に低下しました。 この低下は、米国の10年国債利回りの動きに沿ったものであり、インフレの減速と安全を求める資金の流れに対する投資家の期待を反映しています。借入コストが3年以上ぶりの低水準に落ち込んだことは、新規購入需要を刺激するだけでなく、既存の住宅所有者が市場に参加することを奨励することで、供給のボトルネックを徐々に解消することも期待されています。実際のデータも、借り換え申請件数が前年同期比130%急増したことを示しています。 東京のインフレ率は、2024年以来初めて日本銀行（BOJ）の目標である2%を下回る水準に予想外に減速しました。 具体的には、2月の都心部のコア消費者物価指数（CPI）は1.7%の上昇にとどまり、市場予想を大幅に下回ったことから、物価上昇圧力が予想よりも早く弱まっていることが示されました。このような状況下で、投資家が金利見通しを再評価せざるを得なくなったため、2年国債入札が注目を集めました。 VN指数は18.73ポイント（+1.01%）上昇し、1,879.64ポイントで取引を終えました。 前営業日と比較して流動性は減少したものの、この動きは売り圧力がそれほど強くなく、積極的な買い圧力によってある程度吸収されたことを示しています。しかし、資金フローの構造をさらに深く分析すると、資金が主にVICに集中しているため、上昇要因は局所的なものであることがわかります。VICのストップ高は、全体指数に約19ポイント貢献し、この日の市場の主要な牽引役となりました。短期的には、回復基調が継続し、VN指数は重要なレジスタンスゾーンである1,900～1,920ポイントに到達する可能性が高いです。ただし、この領域には多くの注目すべきテクニカル要因が集中しているため、指数がこの価格帯に近づくと利益確定売り圧力が顕著に増加すると予想され、もみ合いの動きがより強くなる可能性があります。

取引終了時、VN指数は18.73ポイント（+1.01%）上昇し、1,879.64ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前の取引日と比較して減少し、売買高は9億6,655万株に達し、売買代金は3兆1,853億ドン（前の取引日と比較して-17.06%）に相当しました。市場の騰落状況を見ると、上昇銘柄が136に対し、下落銘柄が181と、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回っていました。 2月26日の取引では、不動産、電子・電気機器、石油・ガス生産などの一部の業種銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支える要因となりました。その結果、当日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄は、VIC（+6.90%）、GEE（+7.00%）、BSR（+2.21%）などでした。一方で、GAS（-3.64%）、GVR（-3.32%）、VNM（-2.35%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で3兆704億4,000万ドンを売り越しました。より詳細には、当日の売り圧力はVNM、FPT、VHMなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はHPG、PNJ、VICなどを買い越しました。 2月26日、VN指数は18ポイント以上上昇し、1,880ポイントの節目に迫る印象的な回復を見せました。前の取引日と比較して流動性は低下したものの、この動きは、売り圧力がそれほど強くないことを示しており、ある程度は積極的な買いによって吸収されたと言えます。しかし、資金フローの構造をさらに深く分析すると、資金が主にVICに集中していたため、上昇の原動力が局所的であることが分かります。VICがストップ高となったことだけで指数全体に約19ポイント貢献し、これが当日の市場の主要な牽引役となりました。 短期的には、回復基調は継続する可能性が高く、VN指数は重要なレジスタンスゾーンである1,900～1,920ポイントに到達するでしょう。しかし、この水準は注目すべき多くのテクニカル要因が集中する領域であり、そのため、指数がこの価格帯に接近すると、利益確定売り圧力が顕著に増加すると予想され、これにより、もみ合いの変動がより強くなる可能性があります。