マクロ経済アップデートレポート 2024年2月

課題を乗り越える？

主な内容

世界の注目点

• 米国：経済成長は安定しており、インフレは引き続き抑制される必要がある
• 中国：2024年の年次「両会」（two session meetings）を開催
• アジア：2024年2月のPMIは製造業部門の継続的な回復を示す
• 世界貿易活動は課題を乗り越え回復

国内の注目点

• 2月の鉱工業生産はテト休暇により減少したが、2ヶ月累計では依然として積極的に回復
• 2月の輸出入はテト休暇によりわずかに減少したが、2ヶ月累計では2023年と比較して好調に増加
• FDIは特に不動産分野でベトナムへの流入が継続的に活発
• 消費はまだ完全に回復しておらず、テトのピーク月であるにもかかわらず成長率は低い
• 公共投資は経済を支援するために引き続き強化される
• 祝祭日の影響によりインフレが上昇

当社の見解

• 最新の米国インフレデータは、インフレが引き続き厳しく抑制される必要があるというFRBの見解を裏付けています。そのため、FRBが早期に利下げを行うという市場の期待は徐々に低下しています。FRBが利下げを開始する最も早い時期は2024年6月と予測されています。ベトナムのFDIパートナーである主要経済国からの最新データも、鉱工業生産活動が引き続き回復していることを示しています。これらは、2024年のベトナムの生産状況と経済にプラスの影響を与える明るい兆候です。世界貿易活動も課題を乗り越え回復しています。しかし、エネルギー価格と商品価格は現在、世界経済の回復とともに再び上昇しており、コストプッシュ型インフレのリスクが再燃し、世界経済の回復の勢いに影響を与える可能性があります。
• 国内では、2024年最初の2ヶ月間のベトナム経済は、FDI誘致能力と貿易活動の回復により、供給面でかなり明確な回復を示しています。しかし、総需要は依然としてかなり弱く、2024年2ヶ月間の小売売上高成長率は、祝祭シーズンであるにもかかわらず、前年同期比でわずか8.05%の増加にとどまっています（平均を下回り、10%未満の成長）。CPIは引き続き注目されており、2024年2月単月のインフレ率は2024年1月と比較して1%以上上昇し、前年同期比で3.98%増加しました。しかし、2月はテトの月であるため、物価上昇は季節的なものに過ぎない可能性があります。当社は、2024年にベトナム経済が回復の勢いを維持し、GDP成長率が5.6-6.1%に達し、インフレ率が3.5%前後に抑制されると予測しています。

詳細については、以下の添付レポートをご覧ください。