マクロアップデートレポート 2023年8月

ベトナム経済は8月に回復がより顕著になりました。世界的な需要が緩やかに改善し、新規受注が2月以来初めて増加に転じたことを背景に、購買担当者景気指数（PMI）は8月に50.5ポイントに上昇し、5ヶ月ぶりに50ポイントの閾値を超えました。また、鉱工業生産指数（IIP）は前月比2.9%、前年同月比2.6%増加しました。財の輸出入活動も改善し、輸出は前月比7.7%、輸入は前月比5.7%増加しました。2023年1月から8月までの財の貿易黒字総額は202億米ドルに達し、引き続き高水準の黒字を記録しました。一方、国内の財・サービス小売活動は引き続き堅調に成長し、ベトナムへの国際観光客数は8月に120万人、2023年1月から8月で780万人に達しました。これは2023年の国際観光客数800万人という目標に非常に近く、COVID-19パンデミック以前の約70%まで回復しています。海外直接投資（FDI）からの国際資金流入は引き続き堅調に増加し、公共投資の実行額は8月も引き続き加速され、2023年の年間計画の49.4%に達しました。インフレ率は引き続き抑制されており、2023年1月から8月までの平均消費者物価指数（CPI）は3.1%上昇しました。8月のCPIはガソリン価格、住宅価格、米価格の上昇により急速に上昇しましたが、コアインフレ率は引き続き低下しています。

慎重な観点から、当社は2023年通年のベトナムのGDP成長率予測を5.2%に維持します。これは政府目標の6.5%を下回るものの、ADBの推計によるASEAN諸国の平均を上回る水準であり、主に以下の要因によるものです。

1. 政府によるVAT2%減税などの需要喚起策が効果を発揮し、下半期にサービス業グループが成長すること。また、交通インフラシステムのアップグレード後、国内観光活動およびベトナムへの国際観光客が力強く増加すること。さらに、2023年8月15日から正式に施行されたビザおよび出入国に関する優遇政策が、下半期のベトナムへの国際観光客数を促進する可能性があります。
2. 産業・建設業グループの回復、特に建設業は第3四半期および第4四半期にさらに力強く成長すること。これは、政府の公共投資促進策、貸出金利の大幅な低下、そして年初から堅調に推移しているFDI企業からの資金流入によるものです。

2023年上半期を通じて消費者物価指数（CPI）は比較的緩やかに上昇しましたが、年末にかけてガソリン、電力、米、その他の農産物価格の上昇など、CPIに圧力をかけるいくつかの要因があります。しかし、当社はこれらの上昇は軽微であり、インフレに長期的な圧力をかけるものではないと考えています。現在の低いCPI水準は、経済運営者が経済成長刺激策を実施するための大きな余地を生み出しています。当社は、2023年のベトナムの消費者物価指数（CPI）が3.1%から4.5%の範囲で上昇すると予測を維持します。最も悲観的なシナリオとして、年末までの数ヶ月間にガソリンと米の価格が加速的に上昇した場合でも、インフレ率は政府が2023年に設定した目標である4.5%の抑制水準を達成するでしょう。