カバードワラント市場週次レポート（12月2日～12月6日）

VN指数は12月をMA200日線に相当する1,260ポイント水準への回復努力で開始しましたが、高値圏で保有していた投資家からの売り圧力により、この努力はすぐに失敗し、指数は急速に下落しました。その後、株式保有者の焦りや忍耐力の欠如により売り圧力がさらに強まる一方、買い手は価格を支えることに積極的でなく、より低い価格水準での資金投入を待っていたため、VN指数は1,240ポイント水準を再検証することになりました。しかし、資金保有者の見方は一様ではなく、市場がさらに調整するのを待つほどの忍耐力がある投資家ばかりではなかったため、大量の資金が市場に流入し、VN指数は急騰し、勢いのある急騰セッションとなりました。週末には指数は1,270ポイントに達し、前週比19.68ポイント（+1.57%）上昇しました。市場の力強い回復は、いくつかのマクロ経済の好材料に支えられました。具体的には、(1) FTSEによるベトナムでの最新の視察における前向きな評価が、来年の市場格上げの可能性をさらに強固にし、この情報が買い資金の回帰を促したこと、(2) NVIDIAのジェンセン・フアンCEOがAIセンター開設とベトナムへの投資促進に関してベトナムを再訪したこと、(3) 統計総局（GSO）が発表した11月のマクロ経済指標がかなり好調で、台風ヤギ通過後のベトナム経済の回復が続いていること、などが挙げられます。市場の売買代金も20兆ドンを超える水準に戻りました。しかし、VN指数が1,290～1,300ポイントのピーク水準へ再び上昇する道のりは依然として困難です。なぜなら、2024年に過去6回この水準を突破できなかったことから、この領域での売り圧力が依然として非常に大きいからです。したがって、市場で発生する可能性が高い取引トレンドは、潜在的な売り圧力を吸収するために1,260～1,280ポイントのレンジ内で推移することです。大幅な調整局面は、2025年の見通し（中央銀行による金融緩和政策の継続、ベトナム経済の来年の成長維持、FTSEによる格上げが市場への新たな資金流入を生み出すことなど）を考慮すると、ポジションを積み増す好機となります。

先週のカバードワラント市場規模の成長統計では、売買代金が前週比3%微減、売買高が24%増加しました。今週は11銘柄のカバードワラントが満期を迎えたため、売買高は増加しましたが、売買代金への寄与は限定的でした。来週は、様々な条件と満期日を持つ新規カバードワラントが多数上場される予定であり、投資家が2025年のポートフォリオ構築のために自由に選択できるようになります。