カバードワラント市場週次レポート (8月5日～8月9日)

VN指数は、週初に大規模な売り圧力とパニックにより急落し、変動の激しい1週間となりました。その原因は、米国の7月雇用統計が期待外れで景気後退懸念が高まったこと、およびヘッジファンドが円キャリー取引を解消したことで、ウォール街の投資家が株式を投げ売りしたためです。国内投資家が落ち着きを取り戻すと、市場は週の終わりまで回復局面を見せました。これは、米国の新規失業保険申請件数が予想を下回り、景気後退リスクへの懸念が和らいだこと、そして米国株価指数が2年ぶりの大幅上昇を記録したことによるものです。さらに、VN指数がMA200付近の強力なサポートゾーンまで9%以上下落したことで、市場のバリュエーションが魅力的になり、第2四半期の業績報告が引き続き成長を示し、2024年下半期も維持される見込みであることから、押し目買いの資金が流入しました。それにもかかわらず、週末の終値ではVN指数は前週比約13ポイント下落し、1,223ポイントとなりました。市場は急落トレンドから揉み合いに転じ、供給圧力の低下と押し目買いの需要が参入したことを示しています。回復局面での売買高の低さは、投資家がパニック的な投げ売りを経験したばかりで、疑心暗鬼な心理状態にあるため取引を控える傾向があり、底値圏では通常のことです。テクニカル的には、市場はまだ底を確認しておらず、今回の反発は一時的な回復に過ぎません。来週にはVN指数が1,180付近で形成された底値圏と需給を再確認するための揺れ動きがある可能性があります。VN指数は、2024年の市場全体の利益が18%成長する可能性と、FRBが年末までに政策金利を2～3回引き下げる可能性があり、これによりベトナム国家銀行（SBV）が流動性を供給し、魅力的な金利水準を維持できることから、今後6ヶ月間は引き続きポジティブな見通しを維持しています。しかし、短期的には、市場全体が安定し、底を打ったことを確認するには、さらに時間が必要です。 

カバードワラント市場の規模の成長は引き続き相反する動きを見せ、売買代金は9%減少した一方で、売買高は前週比で15%増加しました。これは、投資家が一部の満期を迎えるカバードワラントを、最近の下落局面で大幅に低い市場価格で取引したためと考えられます。小売セクターについては、利益は2024年第1四半期から力強く回復し始めており、VAT減税や基本給の引き上げといった消費刺激策により、2024年下半期も維持される見込みです。銀行セクターも、経済回復に伴う信用需要の増加が株価上昇の原動力となるため、2024年下半期に適した選択肢です。したがって、調整局面は、投資家が新たな上昇トレンドに備えてカバードワラントのポジションを積み増す機会となります。 

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