マクロ経済速報 2025年12月11日：FRBが0.25%利下げ、しかし内部は意見が分かれる。2026年には2回の利下げ（合計0.5%）が期待されます。

12月会合（2025年12月10日）において、米国連邦準備制度理事会（FRB）は2025年で3度目の利下げを決定し、政策金利を3.75%～4%から3.5%～3.75%の範囲に引き下げました。これは25ベーシスポイントの引き下げに相当します。

全体として、今回の利下げ決定は市場全体にとって大きなサプライズではありませんでしたが、流動性調整に関する付随的な決定が、2026年の量的緩和（QE）への道筋における主要な焦点となりました。

12月会合における具体的な決定事項は以下の通りです。

• 25ベーシスポイントの利下げを実施し、フェデラルファンド金利（FFR）の目標レンジを3.5%～3.75%に設定
• 3.75%の金利でレポ取引を実施
• 3.5%の提示金利で、1日あたり1,600億ドルの上限付きでRRP取引を実施
• FRBは公開市場操作デスクを通じて、銀行システム内の準備預金量を維持するため、準備金管理購入（RMP）メカニズムにより、毎月約400億ドルの財務省短期証券（T-bills）または3年未満の国債を買い入れる予定です。

FOMCメンバーによる12月の経済予測要旨：

• 2025年および2026年のGDP成長率予測がよりポジティブに修正されました。
• 失業率予測は変更なし。
• コアPCE指数予測は9月会合と比較してわずかに低下。
• 2026年のフェデラルファンド金利（FFR）に関する期待は据え置かれ、合計0.5%の利下げが2回実施される見込みです。