REE速報 – 中立

CTCP Cơ Điện Lạnh (HoSE: REE)

REEは2024年第2四半期の業績（KQKD）を発表しました。売上高は2,181億ドンで前年同期比+0.3%、売上総利益は680億ドンで前年同期比-22.7%、親会社株主に帰属する税引後利益は355億ドンで前年同期比-27.4%となりました。2024年上半期累計の親会社株主に帰属する税引後利益は836億ドンで前年同期比-32.3%となり、2024年計画の34.7%を達成し、ACBSの予測値の34.1%を達成しました。

REEの部門別売上高と利益の詳細は以下の通りです。

エネルギー部門：2024年第2四半期の売上高は前年同期比19.0%減の911億ドン、親会社株主に帰属する税引後利益は106億ドンで前年同期比55.8%減となりました。2024年上半期累計の売上高は1,933億ドンで前年同期比27.7%減、親会社株主に帰属する税引後利益は344億ドンで前年同期比53.3%減となりました。主な原因は、(1) エルニーニョ現象のサイクルにより、他の部門よりも売上総利益率が高い水力発電部門の生産量が減少したこと、および (2) 平均電力販売価格も下落したことで、全体的な利益減少につながったことです。具体的には、2024年上半期累計で、タックバー水力発電（TBC）の生産量は14.0%減少し、売上高は前年同期比19.1%減、税引後利益は前年同期比55.1%減となりました。ビンソン・ソンヒン水力発電（VSH）の生産量は前年同期比47.9%減、売上高は前年同期比50.9%減、税引後利益は前年同期比90.7%減となりました。

電気機械・冷熱部門：2024年第2四半期の売上高は前年同期比21.8%増の933億ドン、親会社株主に帰属する税引後利益は110億ドンで前年同期比横ばいとなりました。2024年上半期累計の売上高は1,481億ドンで前年同期比12.8%増、親会社株主に帰属する税引後利益は350億ドンで前年同期比29.6%増となり、これは経済全体の回復を反映しています。

不動産部門：2024年第2四半期の売上高は前年同期比25.0%増の330億ドン、親会社株主に帰属する税引後利益は154億ドンで前年同期比3.4%増となりました。2024年上半期累計の売上高は593億ドンで前年同期比12.1%増、親会社株主に帰属する税引後利益は286億ドンで前年同期比2.5%増となり、これは入居率の改善によるものです。

水生産・供給部門：2024年第2四半期の売上高は前年同期比65.0%減の70億ドン、親会社株主に帰属する税引後利益は590億ドンで前年同期比22.4%減となりました。2024年上半期累計の売上高は110億ドンで前年同期比59.3%減、親会社株主に帰属する税引後利益は1,250億ドンで前年同期比32.4%減となりました。

迅速な結論：2024年第2四半期の業績は、毎年第2四半期が猛暑のピークシーズンであり、エルニーニョ現象の影響で年間平均降水量と水力発電の生産量が減少したため、芳しくありませんでした。さらに、CTCP Đầu tư nước sạch Sông Đà (VCW) からの損失が2024年上半期累計で220億ドン（前年同期は380億ドンの利益）を計上したことも、2024年第2四半期および上半期の業績が低調であった一因です。2025年の見通しは、当社の最新レポートと比較して大きな影響はありませんが、上半期の低調な結果により、2024年の業績目標達成は困難になるでしょう。当社はREEの業績予測モデルと評価を見直しており、次回のレポートで更新する予定です。