アナリストレポート

ザライ電力株式会社 (HOSE: GEG) GEGは、再生可能エネルギー（NLTT）源からの電力生産・供給分野に特化した企業で、2019年9月からホーチミン証券取引所に正式に上場しています。2022年、GEGは10億5,500万kWhを国家送電網に供給しました。そのポートフォリオは、12の小水力発電所、5つの太陽光発電所（ĐMT）、3つの風力発電所、および多くの省・市にわたる屋上太陽光発電システムを含む、エネルギーの種類から地理的位置まで多岐にわたり、多くの再生可能エネルギープロジェクトが順次展開されています。再生可能エネルギー分野の魅力が将来の長期的なトレンドであることから、当社はGEGに対し「買い」の投資判断を付与し、目標株価を21,594ドン、期待総リターンを33.7%とします。 2023年5月中旬に首相によって正式に承認された、2021年から2030年までの期間、2050年までの展望を掲げる第8次国家電力開発計画（QHĐ8）に示された見解によると、エネルギー産業全般、特に電力産業は、経済発展、国民生活の需要、国防安全保障の基盤となるべく先行する必要があり、これにはインフラと電力供給能力が含まれます。それだけでなく、政府はCOP26およびCOP27会議で掲げられたコミットメントに従い、グリーンエネルギー源の探索、代替、利用、環境汚染ガスの排出削減、地球温暖化の加速抑制という目標も設定しています。したがって、今後の段階では、政府は再生可能エネルギー源からの電力開発と同期した電力インフラの構築、特に沿岸および洋上風力発電を含む風力発電の開発を優先的に重視するでしょう。 GEGは、QHĐ8の政策に従い、今後再生可能エネルギー開発に重点を置くという方向性から、主要な恩恵を受ける企業となるでしょう。さらに、GEGには事業業績の成長を促進する多くの継続プロジェクトがあります。また、ベトナムのような国々のエネルギー転換プロセスを促進するため、アジア開発銀行（ADB）や世界銀行（WB）などの主要な国際金融機関からの優遇融資支援も多数受けています。   詳細については、以下の添付レポートをご覧ください。  

テクニカル要因： 7月3日～7月7日の週において、VN指数は前週の動きを繰り返し、週初めの取引では連続して上昇し、週末の2取引では顕著な変化を見せました。しかし、7月7日の取引では、VN指数は大幅に上昇し、短期的なレジスタンス水準である1140ポイントに向かってブレイクスルーを示しました。最近の取引における注目すべきテクニカル要因は以下の通りです。 2023年4月26日から始まった上昇トレンドは引き続き維持されており、主要なトレンドとなっています。6月22日の取引で以前形成された価格の窓（ギャップ）も維持されています。 2023年3月末から現在まで20日移動平均の流動性が成長傾向を維持していることは、中期的な成長を支持するポジティブな兆候です。各取引の流動性は先週を通して着実に増加しました。 先週の資金フローは、主に素材、銀行、石油・ガスを含む一部の時価総額の大きいセクターに集中しました。 しかし、いくつかのテクニカル指標は、VN指数が短期的に下落し続ける可能性を示しています。具体的には、RSI(14)は6月7日と7月5日の取引で弱気のダイバージェンス反転シグナルを完了しました。同時に、MACD(12,26,9)は6月30日の取引で売りシグナルを出しました。 まとめると、先週のVN指数は調整局面が続き、前週と比較して変動幅が徐々に狭まりました。これは、現在の調整局面が徐々に弱まり、新たな短期トレンドへの準備が整っていることを示しています。7月7日の取引での顕著な上昇により、VN指数は今後の取引で短期レジスタンス水準である1140ポイントを突破する可能性が高いです。流動性の改善は、現在の価格帯で買い勢力が市場に参入し始めた可能性が高いことを示すポジティブな要因です。したがって、調整局面は今後1～2週間で終了すると予想されます。VN指数は短期的には1100～1150ポイントの範囲で推移すると予測されています。 詳細は添付レポートをご覧ください。

ヴィンホームズ株式会社 (HOSE: VHM): 買い テクニカル要因： 中期的に、2023年3月から始まった上昇トレンドが顕著です。最近の取引では、株価は以前の強い上昇から調整局面に入っています。 2023年6月末以降、売買高は著しく改善しています。 2022年12月から始まったカップ・アンド・ハンドル型は、2023年7月17日の取引で完成しました。この価格パターンが継続する場合、株価は中期および長期的にさらに上昇し、75,000ドン/株の価格水準に向かう可能性があります。カップ・アンド・ハンドル型は通常、ポジティブな兆候と見なされ、株価の上昇トレンドが継続する可能性を示唆しています。 全体として、VHMの株価は最近の調整局面でも安定しており、大幅な下落はありませんでした。これらは投資家にとって魅力的な要因です。同時に、2023年7月初旬から売買高が改善しており、この株式への買い圧力が徐々に高まっていることを示しています。 投資家は、VHM株式を57,000～58,000ドン/株の価格帯で買い増しすることが推奨されます。短期的な利益確定は63,000ドン/株、中期的な利益確定は70,000ドン/株です。株価が大幅に下落し、56,500ドン/株を下回って引けた場合は損切りしてください。 テクニカル指標： RSI (14) は過去5ヶ月以上にわたり40の水準を維持しており、株価の勢いがかなりポジティブで安定していることを示しています。 MACD (12,26,9) は2023年7月17日の取引で買いシグナルを発し、現在まで継続しています。 投資判断：57,000ドンから70,000ドン/株の価格帯での短期および中期スイングトレード。 買い：57,000～58,000ドン/株の価格帯 損切りポイント：株価が大幅に下落し、56,500ドン/株を下回って引けた場合。 利益確定ポイント： o 短期：63,000ドン/株 o 中期：70,000ドン/株 *注記： 最大損失率は、推奨価格が複数ある場合は最も高い推奨価格で株式を購入し、数量を分割しないと仮定して計算されます。したがって、実際の比率はこれより低くなる可能性があります。 ** 推奨価格水準はすべて相対的なものであり、投資家は1～2%程度の誤差を考慮して自主的に決定すべきです。

業界概要：ベトナムは、世界の投資地図において依然として潜在的な小売市場として評価されています。国内企業の活発な発展に加え、ダイナミックな市場と外国人投資家を歓迎する政府の政策により、多くの海外小売業者もベトナムに進出しています。所得と中間層の増加に伴い、ブランド品や高級品がより多く流通するようになりました。国内外のブランドの登場は、消費者に多様な選択肢を提供する一方で、市場競争を激化させています。伝統的な商業チャネルが依然として圧倒的な割合を占めていますが、現代的な小売、オムニチャネル小売のトレンドは、その力をますます証明しています。ベトナムのスーパーマーケットとショッピングセンターの数は、2022年にそれぞれ1,241店舗と258店舗に達し、2018年と比較して22～23%増加しました。FMCG、医薬品、携帯電話、家電製品などの多くの小売チェーンが出現し、店舗網の急速な拡大により注目を集めています。 COVID-19パンデミックの影響を受けたものの、ベトナムの商品・サービス小売売上高はその後回復し、2022年には5,673兆ドンに達しました。2017年から2022年の期間における年平均成長率（CAGR）は7.5%で、2020年から2021年の低調な結果も含まれています。しかし、2023年1月から5月期には、不利な経済状況、金利上昇、消費者金融サービスへのアクセス困難、経済状況の悪化に伴う所得・雇用の安定性への懸念、多くの企業での人員削減などにより、消費者の購買力の低下が記録されました。上場小売企業はすべて、2023年上半期に業績の減少を報告しており（例：MWGの売上高は2023年1月から5月期に前年同期比21%減、PNJは2023年1月から6月期に同9.6%減、FRTは2023年第1四半期に同0%増）、2023年の見通し、特に2023年下半期については慎重な見方を示しています。 見通し： 2023年上半期の課題にもかかわらず、経済状況の改善予測により、年末にかけて業界の見通しはさらに改善すると期待されています。消費者支出は、金利の引き下げによる消費者金融活動の回復、VAT（付加価値税）の減税、不動産・金融分野の諸問題に対処するための政府の措置などにより、改善すると期待されています。人口が多く増加傾向にあることは、必需品の需要を重視する要因であり、必需品グループの消費を促進します。一方、中間層の拡大は、高級品グループの成長を支える可能性があります。全体として、長期的には、発展途上経済、大規模でコネクティビティを好む人口、都市化の進展、所得の増加、生活水準の向上といった要因が、ベトナムの小売市場の成長を支える好材料となります。  レポートの詳細は、以下の添付ファイルをご覧ください。

テクニカル要因： 先週、VN指数はほとんどの取引セッションで揉み合いの変動を経験しました。7月19日と7月20日の2回の調整セッションの後、買い圧力が優勢を取り戻しました。週末の取引セッションでは、VN指数は力強く上昇し、重要なレジスタンスゾーンである1,180～1,200ポイントに到達しました。最近のセッションにおける注目すべきテクニカル要因は以下の通りです。 2023年4月26日から始まった上昇トレンドは引き続き維持されており、主要なトレンドとなっています。 7月21日のセッションでは流動性が高まり、7月初旬からの流動性増加トレンドを維持するのに役立ちました。 先週の資金フローは、主に不動産、銀行、基礎素材などの一部の大型株セクターに集中しました。さらに、週末の取引セッションでは、消費財セクターへの資金流入が活発になり始めました。 しかし、VN指数は1,180～1,200ポイントのレジスタンスゾーンに到達しました。VN指数が1,200ポイント付近で推移する際、新たな利益確定の動きが始まる可能性があります。 まとめると、先週のVN指数は、週末の取引まで上昇基調を維持し、投資家の楽観的な心理を示しました。7月初旬から改善している流動性は、中期的な上昇トレンドを支持するポジティブな要因です。今後のVN指数は、短期的には1,140～1,200ポイントの範囲で推移すると予測されています。 詳細は以下の添付レポートをご覧ください。

テクニカル要因： 先週、VN指数は前週からの上昇基調を維持し続け、重要なレジスタンス水準である1200ポイントに向かいました。しかし、3営業日連続で、VN指数はこのレジスタンス水準で膠着状態となりました。それでも、週末の7月28日の取引では、強い買い圧力がVN指数を押し上げ、市場は大幅に上昇し、それまでの膠着状態を突破しました。これは、買いからの大きなサポートと、短期的な株式市場のさらなる上昇の可能性を示しています。最近の取引における注目すべきテクニカル要因は以下の通りです。 2023年4月26日から始まった上昇トレンドは引き続き維持されており、主要なトレンドとなっています。 7月27日と7月28日の取引における出来高は高水準に増加し、7月初旬からの出来高増加トレンドを維持するのに貢献しました。 先週の資金の流れは、銀行、消費財、不動産を含む時価総額の大きい一部のセクターに主に集中しました。より具体的には、VCB、VNM、NVLの各株式が、先週の取引全体を通じて市場指数を押し上げる上で重要な役割を果たしました。 個人投資家はHOSEにおいて引き続き主要な売り越しポジションを維持し、7月24日～7月28日の週において売り越し額は1兆3,333億6,000万ドンに達しました。一方、外国人投資家は買い越しポジションで大きな割合を占め、買い越し額は8,066億2,000万ドンに達しました。 まとめると、先週、VN指数は週末の取引まで上昇基調を維持し、投資家の楽観的な心理を示しました。7月初旬から現在までの出来高の改善は、ポジティブな要因であり、中期的なさらなる上昇トレンドを支持しています。今後、VN指数は短期的に1180～1220ポイントの範囲で推移すると予測されています。   続きは下記の添付レポートをご覧ください。