アナリストレポート

取引終了時、VN指数は4.02ポイント（+0.25%）上昇し、1,635.46ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日と比較して減少し、売買高は7億5,469万株、売買代金は209億4,100万ドン（前日比-4.11%）となりました。市場の広がりを示す指標によると、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、上昇銘柄153に対し下落銘柄138と、買いが優勢でした。 週次まとめ： 先週、VN指数は36.36ポイント（+2.27%）上昇しました。週間の総売買代金は1,059億1,400万ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比16.29%減少しました。今週の買い圧力は、不動産、銀行、消費財などの一部のセクターの銘柄に集中し、VN指数の上昇を支えました。一方で、売り圧力は多くのセクターに分散していました。 先週のセクター別資金動向を見ると、銀行セクターは引き続き軟調で、5週連続の下落となりました。さらに、建設・資材セクターも資金流入の割合が縮小しました。対照的に、資金は消費財、運輸、化学セクターにシフトする傾向が見られ、先週は顕著な改善を示しました。 外国人投資家は、総額22億8,100万ドン以上の売り越しとなりました。詳細には、今週の売りはSTB、VCI、HDBなどの銘柄に多く配分されました。一方で、外国人投資家はVNM、HPG、FPTなどを買い越しました。 先週、VN指数は1,600ポイントを割り込んだ後、1,580ポイント付近から急速に回復し、週を1,630ポイント付近で終えました。しかしながら、週を通して流動性が低い水準で推移したことは、やはりネガティブなシグナルであり、買い圧力がまだ本格的ではないことを反映しています。特筆すべきは、買いが主にVIC株に集中し、市場全体の上げ幅に10ポイント以上貢献したことです。残りの部分は多くのセクターに比較的均等に配分されました。今後、買い圧力が十分に強く、VN指数が1,600ポイントのサポート領域をしっかりと維持できれば、指数は回復の勢いを取り戻し、1,660ポイントの抵抗線を試すことが期待されます。

米国株式市場は11月14日の取引でまちまちの動きとなりました。政府機関の再開後、前向きなセンチメントは徐々に冷え込み、投資家は人工知能（AI）バブルと12月の連邦準備制度理事会（Fed）の金利決定について引き続き懸念しています。一方、米国投資ファンドの情報開示報告書によると、ブリッジウォーター・アソシエイツや他の多くのヘッジファンドは、2025年第3四半期にマグニフィセント・セブン銘柄群の保有比率を減らし、Eコマースおよび決済サービス関連の株式群に資金を投入しました。 米国政府機関が43日間閉鎖されたことにより、次回の会合での利下げ決定はデータによる裏付けが不足しています。多くのFed当局者（ジェローム・パウエル氏、スーザン・コリンズ氏、ローリー・ローガン氏）は、インフレ率が依然として高いと発言しています。しかし、労働市場の弱さが現時点での優先事項であるため、利下げの道筋に大きな変更はないと当社は考えております。 Fedの金利決定に関する不確実な状況は、同時に様々な資産の変動を招いています。11月14日には金が約2.4%下落し、ビットコインは5.13%下落しました。これら2つの資産間の協調的な反応は、一般的な取引心理が単なる「リスクオフ」の傾向ではなく、あらゆる種類の資産全般に対するレバレッジを徐々に減少させていることを示しています。 中国では、10月の生産高と小売売上高が前年同月比で大幅に減速しました。藍仏安（Lam Phật An）財政部長は、中国が今後5年間で財政政策を迅速に推進し、消費を刺激するとともに、現代産業や先進技術への投資を促進すると述べました。 第5回米国・ベトナム相互貿易協定の直接交渉ラウンドで多くの進展がありました。特に、サービス、デジタル貿易、農業、貿易に関する技術的障壁（TBT）、食品衛生安全基準など、多くの分野で進展が見られました。残りの問題については、グエン・ホン・ジエン（Nguyễn Hồng Diên）大臣とジェイミソン・グリア（Jamieson Greer）貿易代表との間で、11月中に開催予定の閣僚級オンライン交渉で引き続き協議されます。 ベトナム市場に戻ると、VN指数は11月14日の取引で回復基調を続け、週末には1,630ポイント付近で取引を終えました。流動性が低水準で推移し、回復の勢いにばらつきが見られることから、取引心理はまだ完全に上向いていないことが示唆されます。銀行セクターは引き続き軟調に推移し、資金は消費財、運輸、化学セクターにシフトする傾向が見られました。今後の取引では、取引心理がより安定し、VN指数が1,600ポイントのサポート領域を維持して1,660ポイントの抵抗線を試すことを期待しております。

米国株式市場は、チップ関連株と大手テクノロジー株の軟調、およびFRBのタカ派的な発言を受けて米国10年国債利回りが4.10%に上昇したことにより、大幅に下落しました。米国政府機関の再開も、安全資産への需要を減少させました。S&P 500企業の82%が予想を上回る利益を計上したにもかかわらず、テクノロジー株と半導体株は一斉に急落し、ナスダック指数は2.29%下落しました。一方、ダウ・ジョーンズ指数とS&P 500指数はともに1.65%の下落と、より小幅な下落にとどまりました。 市場は12月のFRBによる利下げを確信していません。0.25%の利下げの可能性は70%から約50%に低下しました。パウエル議長やスーザン・コリンズ氏のような当局者のタカ派的な発言が背景にあります。スーザン・コリンズ氏は、インフレ率が依然として高く、政府機関閉鎖後の経済データが不足していること、および関税によるリスクがあるため、FRBは性急に利下げすべきではなく、現在の水準を「しばらくの間」維持する必要があると警告しました。彼女は、早期の金融緩和策には「高いハードル」が必要であると強調しました。12月に利下げが行われない場合、市場は1月のFRBの行動を期待しています。 政府機関閉鎖の戦いに勝利した後、共和党（GOP）は、オバマケア加入者2,400万人が平均114%の保険料値上げに直面する中、逆効果のリスクに直面しています。GOPが予算削減のために補助金の延長を拒否したことは、特に有権者が生活費に不満を抱いている中で、2026年中間選挙で大きな損害をもたらす可能性があります。多くの共和党議員は、支援を延長しない場合の政治的リスクを警告しており、一方民主党はこの問題を利用して攻撃を仕掛けています。 ビットコインは10万ドルを下回り続け、3.9%下落して最安値の97,956ドルとなり、10月初めから4,500億ドル以上の時価総額が消失しました。ETF、大手ファンド、企業からの資金流入が弱まり、市場は支えを失いました。米国株式の下落とデリバティブにおける防御的需要の急増、特に9万～9万5,000ドルのプットオプションで圧力が強まっています。 米国の政府機関閉鎖の懸念に代わり、新たな米国債務の懸念が浮上する中、金は1オンスあたり4,200ドル前後で堅調に推移しています。政府機関が再開したにもかかわらず、アナリストは、トランプ氏の積極的な支出（2,000ドルの現金支給、1万ドルのボーナス、50年間の住宅ローンというアイデアなど）が財政赤字を深刻化させると警告しています。 11月13日、VN指数は基準値付近で揉み合う展開となり、以前の力強い回復局面後の投資家の慎重な姿勢を示しました。流動性は前営業日と同水準を維持しました。特筆すべきは、GEE、DGC、PVDなどの一部の株式で買い圧力が大幅に増加し、取引セッション全体を通じて指数の均衡を保つことに貢献したことです。今後、VN指数の回復局面はさらに拡大し、1,660ポイント付近のレジスタンスゾーンを試すことが期待されます。それによって、現在の回復トレンドの強さがより明確になるでしょう。

取引終了時、VN指数は0.42ポイント（-0.03%）下落し、1,631.44ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日と比較して減少し、売買高は7億4,158万株、売買代金は21兆8,400億ドン（前日比-1.76%）となりました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、上昇銘柄は163、下落銘柄は138でした。 11月13日の取引では、電子・電気機器、食品製造、化学などの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中、VN指数の下落幅を抑えるのに貢献しました。その結果、当日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄は、GEE（+6.98%）、VNM（+3.34%）、DGC（+6.95%）などでした。一方で、STB（-3.75%）、HPG（-1.67%）、FPT（-1.69%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で9,698億4,000万ドンを売り越しました。詳細には、当日の売りはSTB、VCI、VIXなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はFPT、VNM、TCBなどを買い越しました。 11月13日、VN指数は基準値付近で揉み合いの展開となり、これは以前の力強い回復局面後の投資家の慎重な姿勢を示しています。流動性は前日と同水準を維持しましたが、値動きの幅が狭かったことは、利益確定売り圧力が強まっていることを示しています。特筆すべきは、GEE、DGC、PVDなどの一部の銘柄で買い圧力が顕著に強まり、取引時間中、指数のバランスを保つのに貢献しました。これは、資金が明確に選別されていることを示しています。今後、VN指数の回復局面はさらに拡大し、1,660ポイント付近のレジスタンスゾーンを試す展開が予想されます。これにより、現在の回復トレンドの強さがより明確になるでしょう。

取引セッション終了時、VN指数は38.25ポイント（+2.40%）上昇し、1,631.86ポイントで取引を終えました。市場流動性は前取引セッションと比較して増加し、売買高は7億9,672万株、売買代金は2兆2,231億ドン（前取引セッション比+11.93%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、268銘柄が上昇、58銘柄が下落しました。 11月12日の取引セッションでは、不動産セクターや銀行セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。このセッションでVN指数に寄与した上昇銘柄には、VIC（+5.07%）、VHM（+4.44%）、TCB（+4.01%）などが含まれます。一方、BHN（-3.37%）、BCM（-0.15%）、ACG（-1.80%）などがこの取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で3,810.3億ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはVCI、HDB、VIXなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はVIC、HPG、FPTなどを買い越しました。 11月12日、VN指数は30ポイントを超える力強い回復を見せ、再び1,630ポイント台を突破しました。市場流動性は前取引セッションと比較して改善しましたが、月間平均を下回る水準で推移しており、回復傾向は新規資金の強い流入というよりも、売り圧力の弱まりに起因していることを示しています。特筆すべきは、買いが広範囲に広がり、特にVN30銘柄群の大型株で顕著であり、市場全体の勢いを強化するのに貢献しました。今後、流動性が引き続き改善すれば、回復局面は拡大し、1,660ポイント付近の直近のレジスタンスラインを目指す可能性が高いです。

取引終了時、VN指数は13.06ポイント（+0.83%）上昇し、1,593.61ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は7億818万株、売買代金は19兆8,620億ドン（前営業日比-7.22%）でした。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、186銘柄が上昇、114銘柄が下落したことを示しています。 11月11日の取引では、不動産や銀行セクターの一部の銘柄に買いが集中し、取引時間中のVN指数上昇を支えました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VHM（+3.57%）、VIC（+1.01%）、BID（+1.60%）などが含まれます。一方、HVN（-4.36%）、LPB（-1.66%）、VJC（-0.91%）などがこの日の取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で748億ドンを売り越しました。詳細には、この日の売りはMBB、STB、CTGなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はVIC、HPG、VNMなどを買い越しました。 11月11日、VN指数は前日の大幅下落後、小幅に回復し、市場の一時的な均衡への努力を反映しました。しかし、流動性が低い水準で推移していることは、資金が依然として慎重であり、押し目買いがまだ明確に形成されていないことを示しています。この日の資金は各セクター間でかなり均等に配分されましたが、主にVN30銘柄群に属する大型株に集中しました。当社の観察によると、資金はVN30グループの銘柄間で循環しています。短期的には、調整圧力は依然として存在すると予測されており、下落局面が継続し、VN指数が新たな均衡を形成する前に1,560ポイント付近のサポートゾーンまで後退する可能性が高いです。