アナリストレポート

取引終了時、VN指数は5.01ポイント（+0.36%）上昇し、1,386.97ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は9億3,848万株に達し、売買代金は2兆1,150億ドン（前営業日比-36.24%）に相当しました。市場の騰落銘柄数比率は、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、上昇銘柄が204銘柄に対し、下落銘柄は101銘柄でした。 週次まとめ： 先週、VN指数は15.53ポイント（+1.13%）上昇しました。週間の総流動性は11兆6,598億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比8.69%増加しました。今週の買い圧力は、銀行、テクノロジーなどの一部のセクターの株式に集中し、VN指数の上昇を支えました。一方、売り圧力は不動産、ゴムセクターで多く見られました。 先週のセクター別資金フローの割合は、明確な変化を示しています。資金は銀行および不動産グループに戻り、前向きな改善を反映しています。対照的に、証券グループでは資金流出が記録され、注目すべき反転傾向を示しています。 外国人投資家グループは5,166億ドンを超える買い越しとなり、前週から大幅に増加しました。これは2023年以来、約3年間で最高の週間買い越し額でもあります。詳細には、今週の買いはSSI、MWG、FPTなどの銘柄に多く配分されました。反対に、外国人投資家はVJC、VHM、HDBなどを売り越しました。 先週、VN指数は緩やかではあるものの持続的な上昇を維持し、2022年半ば以来の新高値となる1,390ポイントに達しました。市場の流動性も安定した改善を見せ、現在の強気トレンドを資金が支持していることを示しています。特筆すべきは、FPT、VCB、ACBなどのこれまで低迷していた銘柄に買いが戻り、これらの銘柄の価格が大幅に上昇し、市場の上昇に積極的に貢献したことです。反対に、VIC株は利益確定売り圧力の増加を記録し、VN指数にとって抵抗要因となりました。しかし、上昇トレンドが維持されているため、市場は短期的には心理的なレジスタンスラインである1,400ポイントを目指すと予想されます。

7月4日の祝日前の短縮取引で、良好な6月の雇用統計を受けて米国市場は大幅に上昇しました。ダウ・ジョーンズは344ポイント（+0.77%）上昇し、S&P 500とナスダックは新高値を記録しました。米国経済は14.7万人の雇用を創出し、失業率は4.1%に低下し、トランプ氏の税制政策に対する懸念を和らげました。このデータにより、FRBが今年中に利下げするとの期待は0.5%に減少しました。安定した経済見通しを受けて、米国債利回りと米ドルはともに上昇しました。 6月の米国雇用統計は、労働市場が依然として堅調であることを示しており、雇用者数は14.7万人増加し、予想（11万人）を大きく上回りました。失業率は予想外に4.1%に低下しましたが、これは主に労働者が市場から退出したことによるものです。しかし、雇用増加は主に公共部門（7.3万人増）によるものであり、民間部門は7.4万人増にとどまり、10月以来の最低水準となりました。堅調なデータを受けて米国債利回りは上昇し、FRBが7月に利下げするとの期待は大幅に後退しました。 徹夜の交渉の末、米国下院は7月4日朝（ベトナム時間）、トランプ大統領の「ビッグ・ビューティフル・ビル」を218対214の僅差で可決し、トランプ大統領が法案に署名する道を開きました。財政赤字を懸念する保守派と、メディケイド削減を懸念する穏健派議員の両方からの反対に直面したにもかかわらず、ホワイトハウスは法案を修正しないという公約を堅持しました。トランプ氏は7月4日の米国独立記念日にこの法案に署名し、公布する予定です。 ベトナムは、トランプ大統領が7月2日に発表した貿易協定の詳細を詰めるため、米国との交渉を継続していると述べました。この協定では、米国への輸出品には20%の関税が課され、中継品には40%の関税が適用されます。46%の関税に対する懸念を和らげるのに役立ったものの、協定は依然として不明確であり、企業は関税の適用方法や中継品の監視について困惑しています。中国は、自国の利益が影響を受ける場合、報復すると警告しました。 中国は米越貿易協定に反対しており、特に中継品に40%の関税を課す条項が輸出利益に影響を与えることを懸念しています。中国は損害を受けた場合、報復すると警告しており、アナリストはこれを米国が地域における中国の経済的影響力を締め付けるための動きと見ています。 ベトナム証券市場に戻ると、VN指数は7月3日の午前中に上昇しましたが、1,390ポイント付近で利益確定売り圧力が高まったため、終値では2ポイント強の小幅下落に転じました。寄り付きは上昇していましたが。米国がベトナム製品に20%、中継品に40%の関税を課すという情報の影響を受けた工業団地セクターを中心に、流動性は大幅に増加しました。短期的な調整があったものの、上昇トレンドは維持されており、1,400ポイントを目指すことが期待されています。

7月1日の取引では、S&P 500とナスダックが下落する一方、ダウ・ジョーンズは上昇し、米国株式市場はまちまちの動きとなりました。米国10年国債利回りは4.25%に上昇しました。国際市場では、中国の製造業PMIが50.4ポイントと予想を上回った一方、欧州地域の6月のインフレ率は2%に上昇し、ECBの目標通りとなりました。米ドルは主要通貨に対して引き続き軟調に推移しました。 米国労働市場は5月にまちまちのシグナルを発しました。米国労働省のデータによると、5月の雇用者数は777万人に急増し、予想を上回りました。これは主にレストラン・ホテル部門が牽引しました。しかし、採用者数は550万人に減少し、トランプ政権の関税政策に対して企業が慎重になっている中で、労働市場の減速を反映しています。 ISMの調査でも、米国の製造業は引き続き低迷しており、PMIはわずか49.0ポイントにとどまり、多くの企業が「変動が激しすぎる」事業環境について不満を述べていることが示されました。このような状況下で、FRBはさらなるリスクを監視するため、9月まで利下げを延期すると予想されています。 7月1日、米国上院は「big, beautiful bill」と名付けられた税制・歳出法案を、J.D. Vance副大統領の決定票により51対50の比率で可決しました。この法案はトランプ氏の最初の任期からの減税を維持し、医療・福祉への支出を削減し、国防予算と国境警備を増額します。トランプ大統領は、下院に対し7月4日までに早期可決するよう促しましたが、今後10年間で財政赤字をさらに3.3兆ドル増加させるリスクや、メディケイドに関する物議を醸す調整について、依然として議論に直面しています。マイク・ジョンソン下院議長は、今週中にこの法案を採決にかけることを約束しました。 Caixin/S&P Globalの調査によると、中国の製造業活動は6月に予想外の回復を見せ、PMIは50.4ポイントに上昇し、予想を上回り、成長圏に戻りました。しかし、輸出受注は3ヶ月連続で減少し、依然として外部需要が弱いことを反映しています。新規受注と生産は改善したものの、調査では雇用は依然として減少し、販売価格は1月以来最大の落ち込みを見せ、一方、物流コストは増加しています。アナリストは、現在の経済成長が依然として管理可能な範囲にあるため、7月の政治局会議で大規模な景気刺激策が打ち出される可能性は低いと予想しています。 ベトナム株式市場に戻りますと、7月1日の取引では、引け際に買いが強まったため、VN指数は小幅に反発しました。流動性の改善は、資金の流れが依然として活発であることを示しています。VCBは強い買い需要で市場を牽引し、指数上昇の主要な役割を果たしました。1,360～1,370ポイントのサポートゾーンを維持できれば、VN指数は上昇トレンドを固め、1,400ポイントを目指す可能性があります。

取引終了時、VN指数は6.75ポイント（+0.49%）上昇し、1,384.59ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は9億8,650万株に達し、売買代金は22兆5,610億ドン（前営業日比+6.96%）に達しました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数よりも優勢であることを示しており、上昇銘柄は204銘柄、下落銘柄は109銘柄でした。7月2日の取引では、銀行、不動産、証券セクターの一部の銘柄に買いが集中し、終日VN指数の上昇を支えました。当日、VN指数に影響を与えた上昇銘柄には、TCB（+1.74%）、BCM（+5.74%）、SSI（+4.29%）などが含まれます。一方、VCB（-0.34%）、BID（-0.55%）、VHM（-0.39%）などが、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で8,855億2,000万ドンを買い越しました。詳細には、当日の買いはGMD、GEX、VIXなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はVHM、VCB、HSGなどを売り越しました。7月2日、VN指数は引き続き好調な上昇を続け、日中の最高値で引け、次回の取引でのさらなる上昇の可能性について楽観的なシグナルを発しました。午前中は流動性がやや控えめでしたが、午後には資金流入が大幅に増加し、買い勢力が強化されていることを反映しました。当日の焦点は証券セクターの株式で、HCM、VIX、CTS、FTSなど多数の銘柄がストップ高となりました。この好調な動きは、VN指数が今後、重要な抵抗線である1,400ポイントに接近し、試す機会を開いています。

米国株式市場は7月1日の取引で異なる動きを見せ、S&P 500とナスダックは下落しましたが、ダウ・ジョーンズは上昇しました。米国10年国債利回りは4.25%に上昇しました。国際市場では、中国製造業PMIが50.4ポイントと予想を上回った一方、欧州地域の6月のインフレ率は2%に上昇し、ECBの目標通りでした。米ドルは主要通貨に対して引き続き軟調でした。 5月の米国労働市場は相反するシグナルを発しました。米国労働省のデータによると、5月の雇用者数は777万件と大幅に増加し、予想を上回り、主にレストラン・ホテル部門が牽引しました。しかし、採用件数は550万件に減少しました。これは、トランプ政権の関税政策に対して企業が慎重になる中、労働市場の減速傾向を反映しています。 ISMの調査でも、米国の製造業は引き続き低迷しており、PMIはわずか49.0ポイントにとどまり、多くの企業が「あまりにも変動の激しい」事業環境について不満を述べていることが示されています。このような状況下で、FRBは、さらなるリスクを監視するため、9月まで利下げを延期すると予想されています。 7月1日、米国上院は、J.D.ヴァンス副大統領の決定票により、51対50の比率で「big, beautiful bill」と名付けられた税制・歳出法案を可決しました。この法案は、トランプ氏の最初の任期からの減税を維持し、医療・福祉への支出を削減し、国防予算と国境警備予算を増額します。トランプ大統領は、下院に対し7月4日までに早期に可決するよう促しましたが、今後10年間で財政赤字をさらに3.3兆ドル増加させるリスクや、メディケイドに関する物議を醸す調整について、依然として議論に直面しています。マイク・ジョンソン下院議長は、今週中にこの法案を採決にかけることを約束しました。 財新/S&Pグローバル調査によると、中国の製造業活動は6月に予想外の回復を見せ、PMIは50.4ポイントに上昇し、予想を上回り、成長圏に戻りました。しかし、輸出受注は3ヶ月連続で減少し、外部需要の弱さを反映しています。新規受注と生産は改善したものの、調査では雇用は依然として減少し、販売価格は1月以来最大の落ち込みを示し、一方で物流コストは増加していることが示されています。アナリストは、現在の経済成長が依然として管理可能な範囲にあるため、7月の政治局会議で大規模な景気刺激策が打ち出される可能性は低いと予測しています。 ベトナム株式市場に戻ると、7月1日の取引では、VN指数は取引終盤の買い圧力の高まりにより、わずかに反発しました。流動性の改善は、資金の流れが依然として活発であることを示しています。VCBは強い買い需要で市場を牽引し、指数を押し上げる主要な役割を果たしました。1,360～1,370ポイントのサポートゾーンを維持できれば、VN指数は上昇トレンドを固め、1,400ポイントを目指す可能性があります。

取引終了時、VN指数は1.77ポイント（+0.13%）上昇し、1,377.84ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前の取引日と比較して増加し、売買高は8億7,046万株に達し、売買代金は21兆930億ドン（前の取引日と比較して+11.42%）に達しました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回ることを示しており、196銘柄が下落し、117銘柄が上昇しました。 7月1日の取引セッションでは、銀行、ゴム、航空などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VCB（+2.11%）、GVR（+2.81%）、HVN（+2.64%）などが含まれます。一方で、GAS（-2.06%）、MSN（-2.08%）、VHM（-0.52%）などが、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で3,652億8,000万ドンを売り越しました。より詳細には、このセッションでの売りはVJC、HDB、HPGなどの銘柄に集中しました。一方で、外国人投資家はHVN、MSN、FPTなどを買い越しました。 7月1日のセッションでは、セッション終盤に買いが強まり、VN指数は反転し、わずかな上昇で取引を終えました。流動性は前のセッションと比較して改善し、資金の流れが依然として活発であることを示しています。VCBは大きな買いを集めて注目を集め、このセッションで指数上昇の主要な原動力となりました。今後、VN指数が1,360～1,370ポイントのサポートゾーンを維持できれば、上昇トレンドは強化され、1,400ポイントの節目に到達する可能性が開かれるでしょう。