アナリストレポート

取引終了時、VN指数は5.21ポイント（+0.39%）上昇し、1,352.04ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は8億3,300万株、売買代金は18兆8,080億ドン（前営業日比-7.67%）でした。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、162銘柄が下落、139銘柄が上昇しました。 2025年6月19日の取引セッションでは、銀行、不動産、化学などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体でVN指数を押し上げました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、TCB（+3.66%）、VIC（+1.59%）、GVR（+3.10%）などが含まれます。一方、HPG（-0.92%）、FPT（-0.85%）、HVN（-1.43%）などがこの取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で8,934億ドンを売り越しました。より詳細には、このセッションでの売りはFPT、VHM、STBなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はDGW、SSI、CTGなどを買い越しました。 6月19日、VN指数は午後のセッションで大幅に上昇し、1,350ポイントを超えて取引を終えました。しかし、流動性は前セッションと比較して減少し、数回の攻防の後、売り圧力が徐々に弱まっていることを示しています。このセッションでの買い資金は、TCBやVICなどの主要銘柄にシフトしました。注目すべき点は、外国人投資家が引き続き売り越しを増やし、上昇トレンドに一定の抵抗を生み出していることです。短期的には、VN指数は現在のレンジ相場の上限である1,360ポイント付近の次の抵抗帯を目指すと予想されます。

取引終了時、VN指数は0.86ポイント（-0.06%）下落し、1,346.83ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は9億39万株に達し、売買代金は20兆3,690億ドン（前営業日比-2.97%）でした。市場の広がりを示す指標では、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、184銘柄が下落、108銘柄が上昇しました。 6月18日の取引セッションでは、不動産、石油・ガス、銀行などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の下落を抑制しました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VHM（+2.59%）、GAS（+2.31%）、TCB（+1.23%）などが含まれます。一方、VCB（-0.87%）、FPT（-1.52%）、VPB（-1.60%）などがこの取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で2,772億5,000万ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはFPT、STB、VCIなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はHPG、MSB、SHBなどを買い越しました。 6月18日、VN指数は1,350ポイント付近で狭いレンジでのもみ合いを続け、支持材料の不足を背景とした投資家の慎重な心理を反映しました。市場の流動性は前営業日と大きく変わらず、資金が依然として様子見の状態を維持していることを示しました。買いは主にVHM株に集中しましたが、VCBでの売り圧力が強まったため、市場はブレイクアウトできませんでした。注目すべきは、外国人投資家が4営業日連続の買い越しから一転、2,770億ドンを売り越したことです。今後、VN指数は1,360ポイント付近のレンジ相場の上限に接近すると予想されます。

2025年5月16日の取引終了時、米国株式市場は主要3指数すべてで上昇し、活況を呈しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は331.99ポイント（+0.78%）上昇し、42,654となりました。S&P500も41.45ポイント（+0.70%）上昇し、5,958.38となりました。一方、ナスダック総合指数は98.78ポイント（+0.52%）上昇し、19,211と最も小幅な上昇となりました。 ドナルド・トランプ米大統領は、一時停止期間中であるにもかかわらず、今後2～3週間以内に約150カ国に対し一方的に新たな関税を課すと発表しました。米国は数十カ国と交渉中ですが、トランプ氏はすべてに対応することはできないと強調しました。現在の基本関税は10%ですが、合意に至らなかった多くの国に対しては、より高い関税が課される可能性があると述べました。 ムーディーズは、公的債務の増加と財政赤字の拡大に対する懸念から、米国の信用格付けをAaaからAa1に引き下げました。この動きは、他の2つの格付け機関であるフィッチとS&Pが以前に米国の格付けを引き下げた後に起こりました。ムーディーズは同時に、見通しを「ネガティブ」から「安定的」に修正しました。これは、リスク評価がより明確になったものの、依然として高い水準にあることを反映しています。 米国の小売業者は関税の影響を懸念しています。ウォルマートが関税による価格上昇の必要性について警告したことは、依然として懸念を引き起こしています。ターゲット、ホーム・デポ、ロウズ、TJXからの今後の決算報告は、関税が米国GDPの3分の2以上を占める消費支出に与える影響と、消費者がより安価な商品に移行する可能性をさらに明確にするでしょう。 ベトナムと米国は、互恵的貿易協定の交渉方針で合意しました。5月16日、済州島でベトナムと米国は、互恵的貿易協定に関する初の閣僚級交渉を行いました。両国は、交渉の原則、方向性、計画について高いレベルで合意し、安定的で均衡の取れた持続可能な貿易関係を構築する決意を示しました。 トー・ラム書記長は、国を新時代に導く「四つの柱」と見なされる重要な4つの決議を強調しました。それらは以下の通りです。科学技術、イノベーション、国家デジタル変革の発展におけるブレークスルーに関する決議第57-NQ/TW号。新しい状況における国際統合に関する決議第59-NQ/TW号。法令の制定と施行の刷新に関する決議第66-NQ/TW号。そして、戦略的推進力としての民間経済の発展に関する決議第68-NQ/TW号。 5月16日の取引で、VN指数は12ポイント近く下落し、それまでの4営業日連続の上昇を終えました。短期的には、指数はまもなく均衡を取り戻し、回復する可能性があります。しかし、投資家は、VN指数が2025年4月22日の1,197ポイントから約120ポイント上昇したことに注意する必要があります。2025年には、VN指数が100ポイント以上上昇した後には、通常、かなり大きな調整局面が見られます。

昨日の米国株式市場は、ムーディーズによる米国債格下げのニュースにもかかわらず、引けにかけて上昇に転じました。米国の信用格付けがAaaからAa1に引き下げられたことは取引開始時に悪影響を及ぼしましたが、押し目買いの動きが見られ、米国株式は一斉に上昇して取引を終えました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は137ポイント（+0.1%）上昇し、S&P 500とナスダックはそれぞれ0.09%、0.02%と小幅に上昇しました  原油価格は、トランプ大統領がロシア・ウクライナ和平交渉の仲介役から退いたため、2日間の上昇後、安定を保ちました。北海ブレントは1バレル65米ドル台を維持し、WTIは63米ドルを下回りました。米中貿易関係の改善期待から原油は回復しましたが、ロシアやイランへの制裁が緩和された場合の供給過剰のリスクから依然として圧力を受けています。イランはウラン濃縮交渉を行わないと主張しており、核合意の見通しと原油供給は依然として不透明です。 投資家は、関税と住宅市場への懸念が高まる中、ホーム・デポの四半期決算報告を待っています。売上高は7.9%増が予想されていますが、調整後利益は1.07%減となる見込みで、既存店売上高は小幅な減少となるでしょう。HDの株式は年初から2.5%下落しています。変動する関税環境と米国債の格下げは引き続き圧力を生み出し、消費者が住宅改修プロジェクトを延期する原因となり、短期的な成長に影響を与えています。 中国の5大国有銀行（中国工商銀行、中国農業銀行、中国建設銀行、中国銀行、交通銀行）は、利益率の縮小に対処し、経済を支援するため、軒並み預金金利を5～25ベーシスポイント引き下げました。1年物預金金利は0.95%に引き下げられ、3～5年物は25ベーシスポイント引き下げられました。この動きは、米国との貿易戦争の影響を軽減し、経済への信用供与を促進するための、北京によるより広範な金融刺激策の一環です。 G7財務相は、米国からの反発にもかかわらず、非関税問題について合意に達するためカナダで会合を開きました。会合は2025年5月20日から22日までカナダのバンフで開催され、貿易摩擦が高まる中で合意形成を目指しました。主要な議題には、ウクライナ支援、IMFと世界銀行の役割強化、マネーロンダリング対策、民間セクターを通じた経済成長促進が含まれました。しかし、米国の強硬な姿勢により、関税、気候変動、対中政策については意見の相違が残っています 1,300ポイントは本日の取引における短期的な回復の足がかりとなりましたが、この心理的なサポート領域は引けまで持ちこたえることができませんでした。短期的には、VN指数は1,280ポイント付近まで小幅に後退する可能性があります。この領域でうまく底固めができれば、VN指数は直近のレジスタンスである1,320ポイントを目指し、さらに1,340ポイントの領域まで進むことができると期待しております  

S&P 500指数は、小売売上高の低迷とイスラエル・イラン間の緊張激化により、火曜日の取引で0.8%下落しました。ダウ・ジョーンズは335ポイント下落し、ナスダックは0.9%下落しました。トランプ大統領がイランへの攻撃を検討しているとの報道により、原油価格は上昇しました。米国の5月の小売売上高は0.9%減少しました。 FRBは今週の会合で金利を据え置くと予想されていますが、投資家はFRBが2025年に2回の利下げ計画を維持するかどうかを「ドットプロット」で注視しています。トランプ大統領はFRBに利下げを要求する圧力をかけていますが、パウエル議長は輸入関税によるインフレを懸念しています。 トランプ政権は、アラスカ国立石油埋蔵地（NPR-A）の82%で石油・ガス採掘の拡大を提案しました。これは、環境と先住民コミュニティを保護するためのバイデン政権時代の制限を覆すものです。この動きは、トランプ氏の「エネルギー支配」プログラムに沿ったもので、国内生産を促進し、雇用を創出し、輸入石油への依存を減らすことを目指しています。この計画では、レーガン政権時代から保護されてきたテシェクプク湖地域での採掘も許可されます。一般市民は14日間意見を提出できます。 米上院はGENIUS法案を可決し、ステーブルコインの初の法的基盤を確立しました。これは暗号資産業界にとって大きな勝利です。この法案は、ステーブルコインが現金または国債によって裏付けられ、監査を受け、利息を支払わないことを義務付けています。Circle、Coinbaseなどの大手機関や、トランプ氏の家族が設立したスタートアップも恩恵を受けます。下院と大統領によって承認されれば、この法律は多くの企業がステーブルコインを発行する道を開くでしょう。 ロイター短観調査によると、米国の関税と中国からの需要低迷への懸念から、6月の日本の製造業者の景況感は悪化しました。景況感指数は+8から+6に低下し、今後3か月で+2に低下すると予想されています。自動車産業は米国からの25%の関税により大きな影響を受け、一部の企業は生産を米国に移しています。サービス業は観光とIT投資のおかげで+30で安定していますが、人件費の上昇と人手不足に直面しています。 6月17日、VNINDEXは前日の上昇基調を引き継ぎ、さらに約10ポイント上昇し、1,350ポイントの価格帯のピークに迫りました。市場の流動性は高水準を維持しており、買い勢力が安定して広範に及んでいることを示しています。銀行株グループの好調な動きに加え、資金はVingroup株グループにも戻る兆候を見せており、VICとVHMが同時に上昇し、全体の上昇に4ポイント以上貢献しました。この勢いにより、VNINDEXは今後数回の取引で1,360ポイント付近のレジスタンスゾーンを試す可能性が高いです。

米国株式市場は、貿易摩擦が緩和されたにもかかわらず、トランプ大統領の関税が成長を脅かすという現実に投資家が直面する中、横ばいで推移しました。米国の主要3指数はすべて小幅下落で取引を終え、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.27%安の42,667.24、S&P 500は0.39%安の5,940.46、ナスダック総合指数は前日終値より0.38%低い19,142.71で取引を終えました。データによると、対米輸出は急減し、FRBは経済リスクを警告する一方、ウォルマート、ホームデポ、ターゲットなどの小売業者は価格圧力について報告しました。 CNNが、米国情報機関がイスラエルがイランの核施設を攻撃する準備をしていることを示していると報じた後、原油価格は急騰しました。ブレント原油は1バレルあたり66米ドルを超え、WTI原油は3.5%上昇した後、落ち着きました。攻撃が発生した場合、米イラン核交渉は決裂し、世界の原油供給量の3分の1を占める中東地域の不安定性が増大する可能性があります。ゴールドマン・サックスは、イランが日量100万バレルの供給を失った場合、原油価格が1バレルあたり8米ドル上昇する可能性があると推定しています。 FRBは輸入関税により物価が上昇すると警告し、金利変更を決定する前に忍耐を求めています。アトランタ連銀総裁は、関税前の在庫積み増し戦略はもはや有効ではなく、物価は明確に上昇し始めると述べました。中国からの主要商品の輸入比率が高い世界最大の小売業者であるウォルマートは、中国に対する報復関税が引き下げられたとしても、物価は上昇すると確認しました。FRBはインフレ期待が長期化することを懸念しており、経済動向を明確に評価するために数ヶ月間「静観」するでしょう 20年債入札が低調に終わった後、日本の30年債利回りは16ベーシスポイント急上昇し、2000年以来の最高水準である3.14%の記録的な水準に達しました。この動きは、日本がGDPの250%を超える公的債務の重荷に直面し、投資家が財政の持続可能性への懸念からより高いリスクプレミアムを要求している状況において、長期債保有需要の急激な減少を反映しています。 中国とオーストラリアは政策金利を引き下げました。2025年5月20日、中国とオーストラリアは経済支援のため、同時に金利を引き下げました。中国人民銀行は1年物貸出金利を3.35%に引き下げ（10ベーシスポイントの引き下げ）、5年物金利は3.90%に据え置きました。これは金融緩和政策の兆候を示しています。オーストラリア準備銀行は、成長鈍化と世界貿易からのリスクへの懸念から、政策金利を25ベーシスポイント引き下げて3.85%としました 5月20日、VN指数は18ポイントを超える急速な上昇軌道に戻りました。この日の買いは、主にVIC、VHM、TCBの3銘柄に集中しました。具体的には、これら3銘柄のVN指数上昇への貢献ポイントは合計12.14ポイントで、この取引セッションの上昇幅の64%以上を占めました。今後、VN指数は上昇を続け、直近のレジスタンス水準である1,320ポイント、さらにその先の1,340ポイントを目指すと予想されます。