アナリストレポート

取引終了時、VN指数は11.60ポイント（+0.70%）上昇し、1,680.62ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は8億7,082万株に達し、売買代金は19兆2,740億ドン（前営業日比+31.31%）に達しました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回っていることを示しており、上昇銘柄が195、下落銘柄が128でした。 7月28日の取引セッションでは、金属、銀行、不動産などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。その結果、同セッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄は以下の通りです：HPG（+3.19%）、MBB（+2.31%）、VHM（+0.69%）などです。一方で、VJC（-2.06%）、LPB（-0.93%）、HDB（-0.79%）などが、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で1兆9,781億3,000万ドンを売り越しました。詳細には、同セッションでの売りはVHM、VPB、NVLなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はHPG、PNJ、VNMなどを買い越しました。 7月28日、VN指数は再び重要なサポートゾーンである1,650ポイントから反発し、11ポイント以上上昇して取引を終えました。流動性は前営業日と比較して改善し、これは、押し目買いの活動が徐々に活発化していることを反映しています。資金は一部の個別銘柄に集中するのではなく、多くのセクターの株式に分散し、HPGとMBBが市場の回復を牽引する役割を果たしました。しかしながら、短期および中期的に下降トレンドが依然として優勢であり、調整圧力はまだ完全に解消されていないことを示しています。今後、VN指数は1,650ポイントのサポートゾーンを再度試す可能性が高いです。回復局面でVN指数が1,700ポイントの節目を突破できた場合、新たな買いが市場に流入し、VN指数が次のレジスタンスゾーンである1,770ポイントまで回復するのを支援すると予想されます。

取引終了時、VN指数は39.98ポイント（+2.35%）上昇し、1,744.66ポイントで引けました。市場の出来高は前日と比較して増加し、売買高は9億3,190万株に達し、売買代金は2兆357億ドン（前日比+40.86%）となりました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、277銘柄が上昇、58銘柄が下落したことを示しています。 7月30日の取引では、不動産や銀行などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引時間中、VN指数を押し上げる要因となりました。その結果、同日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VHM（+5.64%）、VCB（+3.48%）、BID（+5.08%）などが含まれます。一方、VJC（-1.04%）、MSB（-0.63%）、BWE（-1.83%）などが、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で6,787億ドンを買い越しました。詳細には、同日の買いはVIC、VNM、MSNなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はTCB、ACB、NVLなどを売り越しました。 7月30日、VN指数は約40ポイント上昇し、心理的な節目である1,750ポイントに近づくという目覚ましい回復基調を維持しました。市場の流動性は前日と比較して著しく改善し、買い需要の増加と現在の回復の持続可能性を強化していることを反映しています。上昇の主な原動力はVHM株から来ていますが、同時に資金は銀行セクターにも積極的に波及しており、少数の大型株に集中するのではなく、買いの広がりを示しています。この動きは、市場の広がりを改善し、短期的な回復トレンドに有利な基盤を築いています。資金が引き続き維持され、多くのセクターに波及すれば、VN指数は200日移動平均線（MA200）に相当する1,770ポイントのレジスタンスゾーンに向かうと予想され、これは市場がよりポジティブなトレンドに転換する可能性を評価するための重要な水準となるでしょう。

FRBが金利を据え置いた後、FOMC委員3名が利上げを支持する票を投じたため、米国株式は大幅に下落しました。その結果、30年債利回りは11ベーシスポイント上昇し5.2%となり、2007年以来の高水準となりました。ダウ・ジョーンズは2.19%、S&P 500は1.52%、ナスダックは1.74%それぞれ下落しました。ブレント原油価格は、米イラン間の緊張激化により7%以上上昇し、1バレルあたり90米ドルを超えました。AIサイクル減速への懸念から、半導体株は引き続き強い売り圧力にさらされており、市場はMicrosoftとMetaの決算発表を待っています。 イランは中東の米軍基地に向けてミサイルを奇襲発射しましたが、全て迎撃されました。これにより、紛争の一時的な沈静化期間は終わり、米国の軍事報復のリスクが高まりました。緊張の高まりと、米軍およびサウジアラビアによる親イラン勢力への空爆により、ブレント原油価格は7%以上上昇して1バレルあたり約88米ドルとなり、WTI原油価格も約6.5～7%上昇しました。市場はまた、ホルムズ海峡と紅海を通る供給途絶のリスクを懸念しています。 FRBは5会合連続で金利を3.50～3.75%に据え置きましたが、FOMC委員3名が25ベーシスポイントの追加利上げを支持する票を投じました。これは、インフレリスクに対するますます強硬な見方を反映しています。ケビン・ワーシュ議長は、唯一のインフレ目標が2%であることを再確認し、エネルギー価格の上昇がコアインフレに波及する可能性があると警告しました。会合後、市場は9月の次回の会合でFRBが利上げする可能性を57.4%と予想しています。 FRBが金利を据え置いた後、米ドルは約1ヶ月ぶりの大幅な下落となり、7月の会合での即時金融引き締めへの懸念を和らげました。ドルインデックス（DXY）は0.5%下落し、スポット金価格が約1%上昇して1オンスあたり約4,064米ドルとなる条件を整えました。しかし、地政学的緊張による原油価格の高騰が、インフレ懸念とFRBが近い将来利上げする可能性を高めたため、金の価格上昇は抑制されました。 ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカは、AI関連株に対して引き続き強気の見方を維持しており、現在の調整局面は優良企業を買い増す機会をもたらすと考えています。バンク・オブ・アメリカは半導体株が数年ぶりの魅力的なバリュエーションにあると見ており、一方モルガン・スタンレーはAIソフトウェア株を優先しています。しかし、AIの経済的効果、キャッシュフロー、利益が巨額の投資規模に追いついていないという投資家の懸念から、市場は依然として圧力を受けています。 VN指数は24ポイント以上上昇し、心理的な節目である1,700ポイントを超えて回復基調を継続しました。前営業日と比較して出来高は減少しましたが、これは買い圧力が改善しているものの、まだ圧倒的ではないことを示しています。上昇の主な原動力はビングループ（Vingroup）銘柄群によるもので、VIC、VHM、VPLが17ポイント以上を貢献しましたが、資金の流れはまだ広範囲には波及していません。買い圧力が引き続き多くのセクターに拡大すれば、VN指数は1,700ポイントの節目を成功裏に試すことができ、1,770ポイント（200日移動平均線）のレジスタンスゾーンを目指す可能性があります。

取引終了時、VN指数は24.06ポイント（+1.43%）上昇し、1,704.68ポイントで引けました。市場の流動性は前取引日と比較して減少し、売買高は6億2,039万株、売買代金は1兆4,451億ドン（前取引日比-25.02%）でした。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、165銘柄が上昇、139銘柄が下落したことを示しています。 7月29日の取引では、不動産や金属などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数上昇を支えました。その結果、VN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+2.62%）、VHM（+6.14%）、HPG（+3.10%）などが含まれます。一方、LPB（-1.68%）、VPB（-1.02%）、STB（-1.38%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で825.2億ドンを売り越しました。より詳細には、この日の売りはVHM、VIX、HDBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はHPG、VIC、CTGなどを買い越しました。 前取引日からの回復基調を継続し、7月28日にはVN指数が24ポイント以上大幅に上昇し、心理的な節目である1,700ポイントを超えて引けました。しかし、市場の流動性は直前の取引日と比較して減少し、買い勢力が積極的に維持されているものの、圧倒的な優位性には至っていないことを示しています。注目すべきは、上昇の原動力が依然としてビングループ関連銘柄に集中しており、VIC、VHM、VPLが指数の全体的な上昇に17ポイント以上貢献したことです。これは、市場の他の部分への資金の波及が依然として比較的限定的であることを反映しています。短期的には、買い勢力が引き続き維持され、より多くのセクターに拡大すれば、VN指数は回復局面を延長し、トレンドの重要なテクニカルレジスタンスと見なされる200日移動平均線（MA200）に相当する1,770ポイントのレジスタンス領域を目指すと予想されます。

米国株式市場はまちまちの動きとなりました。ダウ・ジョーンズは1.03%上昇、S&P 500は0.21%上昇しましたが、ナスダックは0.22%下落しました。コカ・コーラの好決算により生活必需品セクターが大幅に上昇し、半導体セクターの売り圧力を相殺しました。マイクロンやSKハイニックスなどの半導体株は、中国との競争懸念やAI関連のリスクにより急落しました。一方、米イラン間の緊張緩和により原油価格は引き続き下落し、市場心理を支えました。 7月28日、アジアの証券市場は、半導体株の売りが広がり急落しました。Kospiは8%以上下落し、「サーキットブレーカー」が発動されました。一方、日経225とTaiexはともに4%以上下落しました。投資家は、CXMTなどの中国企業が技術格差を縮めていること、また中国が国産DUV露光装置の製造に成功したという情報が出たことで、サムスンやSKハイニックスなどの主要半導体メーカーに対する競争圧力がさらに高まることを懸念しています。 世界の原油価格は5%近く下落し、2週間ぶりの安値となりました。これは、数日間の衝突がないことを受けて米国とイランが交渉を再開すると市場が期待したためです。ブレント原油は4.8%下落し1バレルあたり84.09米ドル、WTI原油は4.1%下落し1バレルあたり79.26米ドルとなりました。しかし、ホルムズ海峡が正常に機能しておらず、フーシ派が商船への攻撃を続けていること、そしてイランが米国との交渉再開の情報を依然として否定していることから、地政学的リスクは依然として存在しています。 ドナルド・トランプ大統領はホワイトハウスでイスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相と会談し、イランとの緊張を空爆の継続ではなく交渉を通じて解決することを優先すると述べました。ただし、必要であれば軍事措置を用いることも警告しました。一方、イランとオマーンは、ホルムズ海峡を通じた活動を回復させ、核交渉への道を開くための交渉を推進しています。 政府は、2045年までの金融市場の包括的改革計画を承認しました。これは、近代的で透明性が高く、国際的に統合された市場の構築を目指すものです。この計画は、資本市場を強力に発展させ、機関投資家の比率を高め、外国人投資家の手続きを簡素化し、2027年から中央清算機関（CCP）メカニズムを導入することを目標としています。同時に、政府はデジタル変革を推進し、新しい金融商品の開発、グリーンクレジット、そして証券市場の格上げ目標を支援します。 7月28日の取引で、VN指数は1,650ポイントのサポートゾーンを成功裏にテストした後、11ポイント以上反発しました。流動性の改善は、より積極的な押し目買い需要を示しており、HPGとMBBが主導する形で資金が広範囲に流入しました。短期および中期の下落トレンドは依然として存在し、1,650ポイントのゾーンは引き続き重要なサポートとなります。しかし、指数が流動性の改善を伴って1,700ポイントを超えれば、回復局面は1,770ポイントのレジスタンスゾーンまで拡大する可能性があります。

米国株式市場は、Apple株の上昇によりダウ・ジョーンズが0.46%高となった一方、ナスダックが0.64%安、S&P 500がほぼ横ばいとなるなど、まちまちの展開となりました。半導体セクターは強い利益確定売りの圧力にさらされ、Intel、Micron、AMD、Broadcomが一斉に下落し、テクノロジー指数を押し下げました。投資家は、米国がイランへの攻撃を拡大するリスクを引き続き注視しています。原油価格は落ち着いたものの高水準を維持しており、インフレとFRBの政策に対する懸念を高めています。 米国が13夜連続の空爆を一時停止したにもかかわらず、イラン紛争は紅海とカスピ海に拡大し続けています。フーシ派はサウジアラビアの石油・ガス施設と輸出ルートを攻撃し、世界のエネルギー供給網に対するリスクを高めています。イランはまた、ウクライナがカスピ海で商船を攻撃したと非難しました。米国とイランは対話を維持しているものの、原油供給の途絶と地政学的緊張のリスクは依然として高いままです。 FRBは7月の会合で金利を据え置くと予想されていますが、エネルギー価格と地政学的要因によるインフレ圧力により、今後の会合での金融引き締めの可能性は排除できません。そのような状況下で、テクノロジー企業はAIへの支出を大幅に増やし続けており、金利水準が高いままであるため投資コストが長期化するのではないかという懸念を引き起こし、それがテクノロジー株の評価と投資家心理に圧力をかけています。 ドナルド・トランプ大統領政権は、7月24日に失効する一時的な世界共通の10%関税に代わるものとして、60の貿易相手国からの商品に対し10～12.5%の新たな関税を課す予定です。この政策は、1974年通商法301条に基づいて発令されたもので、各国が強制労働の状況を効果的に管理できていないことを理由としています。新たな関税は米国の輸入額の約99.4%をカバーし、232条に基づく鉄鋼・アルミニウム関税とは重複しません。 トランプ大統領政権は、Appleが米国以外で販売する製品向けに中国メーカーのメモリーチップを使用することを提案したため、困難な選択に直面しています。これは供給不足とコストを削減するためですが、一方、Micronは国内の半導体産業への影響を懸念しているため反対しています。この論争は、AI需要の爆発的な増加によりメモリーチップ価格が急騰する中で起きており、供給網と米中テクノロジー政策への圧力が引き続き高まっています。 先週、VN指数は引き続き大幅な調整を見せ、重要なサポートゾーンである1,650ポイント付近まで後退しました。下落局面では出来高が増加しましたが、回復局面では減少しました。これは、買い意欲が主に安値買い待ちの心理にあり、市場が回復すると買いが減少する傾向があることを示しています。下落は多くの大型株に広がり、Vingroup、石油・ガス、銀行セクターに属する銘柄が影響を受けました。短期的には、指数はより明確な均衡状態が形成される前に、1,650ポイントのゾーンを再度試す可能性が高いでしょう。