アナリストレポート

米国株式市場は急激な上昇の後、調整局面に入りました。テクノロジー株が下落を主導し、ナスダック指数が下落する一方、バリュー株や景気循環株は好調でした。FRBが12月の利下げに不確実性を示唆したため、投資家は慎重な姿勢を見せ、国債利回りは上昇しました。その上、米国と中国は貿易摩擦の「緩和」で合意し、フェンタニルの関税を20%から10%に引き下げ、レアアースの輸出制限を一時停止しました。 韓国で開催された米中首脳会談で、ドナルド・トランプ大統領と習近平国家主席は、1年間有効な暫定的な貿易協定に達しました。それによると、米国は中国製品に対する関税を55%から45%に引き下げ、これにはフェンタニルの関税を20%から10%に引き下げることも含まれます。一方、中国はレアアースの輸出制限の適用を延期し、年間2,500万トンの大豆を買い戻すことを約束しました。両国はまた、港湾手数料の徴収を一時停止することに合意し、TikTokがより厳格な監視の下で米国での事業を継続することを許可しました。 日本銀行（BOJ）は政策金利を0.5%に据え置くことを決定し、これにより円は2月以来の安値に下落しました。これは、植田和男総裁が12月または2026年初頭の利上げの可能性を示唆したにもかかわらずです。植田総裁は、BOJが行動を起こす前に賃上げに関するさらなるデータが必要であると述べ、政策調整は政治的要因とは独立して行われると強調しました。この決定は、BOJが長年の金融緩和の後、初の金融引き締めサイクルに近づいているという市場の期待を強めました。 欧州中央銀行（ECB）は10月30日の会合で金利を2%に据え置くことを決定し、これは3会合連続の政策変更なしとなります。これは、9月のユーロ圏のインフレ率が2.2%にわずかに上昇したにもかかわらずです。クリスティーヌ・ラガルド総裁は、現在の政策がインフレ圧力を引き起こすことなく成長を支援していると強調し、世界的な貿易環境からのリスクが依然として存在すると警告しました。 10月29日～30日の2日間、国会は経済社会情勢について議論し、不動産価格の沈静化策と2024年土地法における障害の解消に焦点を当てました。レ・タイン・ロン副首相は、政府が100万戸の社会住宅プログラムを推進しており、市場を安定させるための評価および土地配分に関する規制を完成させていると述べました。議員らは、投資の透明性を高め、プロジェクトの進捗を加速させるため、法的統一ガイドラインと前払い資金の返還を早期に発行するよう求めました。 ベトナム市場に目を向けると、VNINDEXは10月30日の取引で、序盤はわずかに上昇したものの、すぐに反転して下落し、基準値を下回って取引を終えました。大型株グループでは売り圧力が広がり、特にGelexグループ（VIX、GEXはストップ安）とVingroupグループ（VIC、VREは3.7%超下落）が目立ちました。一方、銀行グループもMBB、TCB、LPB、VPBが指数下落の主要因となり、軒並み軟調でした。それにもかかわらず、KDH、NLGなど業績が好調な一部の株式は引き続き堅調に推移し、1,620ポイントの領域は引き続き指数にとって重要なサポート水準となっています。

取引終了時、VNINDEXは16.26ポイント（-0.96%）下落し、1,669.57ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較してわずかに減少し、売買高は8億3,861万株、売買代金は23兆9,490億ドン（-6.2%）でした。市場の広がりを示す指標では、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、178銘柄が下落、148銘柄が上昇しました。 情報技術セクターは、FPT（+0.98%）とCMG（+3.77%）の貢献により最も好調な上昇を見せ、次に保険セクターがMIG、PTI、BVH、PVIなどの銘柄により平均1%上昇しました。一方、Gelexグループの圧力により、電気機器セクターが平均約6%の下落で下落リストのトップとなり、不動産セクターと証券セクターはそれぞれ1.61%と1.75%の下落で最も大幅な下落グループに属しました。 VN指数は本日（10月30日）の取引開始時にわずかに上昇したものの、その後は取引時間のほとんどで下落傾向に転じました。当社の観察によると、好調な業績を上げている株式は引き続き投資家を引き付けており、KDHやNLG（不動産）のようにセクターを上回るパフォーマンスを示す可能性があります。流動性の高いグループでは下落が主要なトレンドとなりました。Gelexグループの株式は、VIXとGEXがストップ安となり、GEEも2%以上下落するなど、大幅な下落を見せました。VingroupグループもVIC（-3.73%）とVRE（-3.76%）の2銘柄が大幅に下落しました。銀行グループも本日ほとんどが下落し、このグループのMBB、TCB、LPB、VPBの4銘柄も指数に悪影響を与えた上位10銘柄に含まれました。VN指数が前取引日で重要な抵抗線を突破する機会を逃した後も、下落トレンドは継続しています。サポート水準は1,620ポイントです。

米国株式市場は、FRBのジェローム・パウエル議長が12月の利下げはまだ不確実であると述べた後、まちまちの取引で終了しました。金融緩和への期待が修正されたため、米国債利回りは小幅に上昇し、主要通貨に対して米ドルが上昇しました。 米国連邦準備制度理事会（FRB）は金利を0.25%引き下げ、3.75%～4%とし、12月1日よりバランスシート縮小プログラムを終了すると発表しました。しかし、ジェローム・パウエル議長は、12月のさらなる利下げは「まだ確実とは程遠い」と警告しました。パウエル氏は、米国政府機関閉鎖による経済データの混乱を背景に、FRBはより慎重になるだろうと述べましたが、インフレ率は徐々に2%の目標に戻ると依然として信じているとのことです。 韓国で開催されたAPEC会議で、ドナルド・トランプ米大統領と李在明（イ・ジェミョン）韓国大統領は貿易協定に合意しました。米国は韓国製品の輸入関税を15%に引き下げ、その見返りとして、現金2,000億ドルを含む3,500億ドルの米国への投資を受け入れます。両国は二国間経済関係を強化し、米国の製造業回復目標を支援するため、年間約200億ドルを投資する予定です。しかし、韓国側の資金支出の進捗と投資規模に関して相違があるため、この合意はまだ正式に署名されていません。 ドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席の会談を前に、中国の国有企業であるCOFCO（中国中糧集団）は、数ヶ月ぶりの取引となる米国産大豆3ロット、約180,000トンを購入しました。この動きは、米中貿易摩擦が緩和される可能性への期待を高めましたが、アナリストは取引規模が小さいと見ており、中国の大きな輸入需要は依然として主にブラジルとアルゼンチンから満たされていると指摘しています。 農林環境大臣のチャン・ドゥック・タン氏は、国家土地データベースは今年中にほぼ完成し、2026年には完全に整備され、土地を開発資源に変える基盤を築くだろうと述べました。現在、34の省・市でコミューンレベルの地籍データの70%以上が構築されており、2025年11月末までに「データクリーンアップ」キャンペーンを実施しています。しかし、一部の国会議員は、煩わしさを避け、個人情報の安全を確保するため、国民の書類収集方法を見直すよう提案しました。 ベトナム市場に目を向けると、VN指数は10月29日の取引で、序盤は好調に推移しましたが、終盤にかけて失速し、1,692～1,695の抵抗帯を突破できず、1,685ポイントで引けました。不動産、銀行、鉄鋼セクターでの利益確定売り圧力が強まり、上昇幅は縮小しました。銀行株が指数をプラス圏に維持する主要な支えとなったものの、VN指数は現在も1,600～1,700ポイントの範囲で推移しており、短期的な横ばい傾向を示しています。

取引終了時、VN指数は27.96ポイント（+1.69%）上昇し、1,680.50ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は9億8,272万株、売買代金は29兆8,100億ドン（前営業日比-3.55%）となりました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、219銘柄が上昇、94銘柄が下落しました。 10月28日の取引では、不動産、銀行、旅行&エンターテイメントなどの一部セクターの株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。これにより、同セッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+2.85%）、VPB（+4.06%）、VJC（+6.96%）などが含まれます。一方、VPL（-1.23%）、BSR（-1.33%）、NVL（-2.90%）などが、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で1兆5,213億8,000万ドンを買い越しました。詳細には、同セッションでの買いはFPT、VRE、VPBなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はMBB、SSI、PDRなどを売り越しました。 10月28日、VN指数は午前中に下落トレンドを継続したものの、午後に劇的に反転し、終値では約28ポイント上昇するという劇的な取引となりました。市場の焦点はVIC株に集まり、同銘柄は一時ストップ安付近まで下落したものの、その後目覚ましい反発を見せ、指数の回復を牽引する主要な原動力となりました。さらに、ポジティブな資金の流れは銀行セクターやVN30構成銘柄の大型株にも波及し、全体的な上昇トレンドを強化するのに貢献しました。VN指数が1,620ポイントのサポートゾーンから力強く反発したことは、短期的な調整期間を経て買いが戻ってきたことを示しています。今後、指数は1,700ポイントの突破を目指し、さらに次のセッションでは1,750ポイントの領域まで上昇を拡大する可能性があります。

米国株式市場は10月28日の取引で、大手テクノロジー株に牽引され、引き続き史上最高値を更新しました。投資家心理は、AIの見通しと企業収益に対する楽観的な期待によって強化されました。米国10年物国債利回りは4%前後で安定し、WTI原油価格は1バレルあたり60米ドルを下回り、金価格は1オンスあたり4,000米ドルを下回って下落を続けました。 米国と日本は、中国が支配するサプライチェーンへの依存を減らすため、次世代原子力エネルギーとレアアースに関する協力協定に署名しました。この協定は、ドナルド・トランプ大統領と高市早苗首相が東京で署名し、投資、共同備蓄、戦略的鉱物市場の発展を促進することを約束しました。これは、韓国で開催されるAPEC会議の傍らで行われるトランプ・習近平会談に先立つ、米国と日本の戦略的な動きと見なされています。 三菱重工業、東芝、ソフトバンク、パナソニックなどの日本の大手企業グループは、エネルギー、人工知能、戦略的鉱物分野で、米国において総額約4,000億米ドルに上る少なくとも21の大型プロジェクトへの投資を検討しています。これは、米国との貿易協定に基づき日本が約束した5,500億米ドルの投資パッケージの一部であり、米国が日本製品に対する輸入関税を15%に制限することと引き換えに行われます。 米国政府は、ウェスチングハウス・エレクトリック社と協力協定を締結し、少なくとも800億米ドルを投じて新しい原子力発電所を建設することを決定しました。これは、ドナルド・トランプ大統領のエネルギー戦略における大きな進展となります。この協定に基づき、米国は財政支援と許認可を提供し、その見返りとして将来の利益の20%を受け取り、2029年までに同社が上場した場合、ウェスチングハウス社の株式を保有する可能性があります。このプロジェクトには日本も参加し、3,320億米ドルの投資を約束しており、三菱重工業、東芝、IHIなどの企業グループがAP1000型原子炉および小型モジュール炉（SMR）の建設に貢献する可能性があります。 HSBCは、2025年第3四半期の経済成長率がASEANで最高の8.2%を記録したことを受け、ベトナムの2025年のGDP成長率予測を従来の6.6%から7.9%に引き上げました。報告書によると、主な牽引役は製造業、電子製品輸出、観光業の力強い回復であり、公共投資とFDIも引き続き成長を支えています。しかし、HSBCは、見通しに対する最大のリスクは依然として世界貿易の変動であると警告し、2025年のインフレ予測を3.3%にわずかに引き上げました。 ベトナム市場に目を向けると、VN指数は10月28日の取引で変動の激しい展開となり、取引開始直後に大きく下落した後、終盤には一転して約28ポイント上昇しました。VIC株は大幅な下落から劇的に反発し、回復を牽引しました。これにより、資金は銀行セクターや大型株へと波及しました。指数が1,620ポイントのサポートゾーンから力強く反発したことは、買い需要の回復を示しており、短期的には1,700ポイントの節目を突破する期待が高まります。

取引終了時、VN指数は5.33ポイント（+0.32%）上昇し、1,685.83ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較してわずかに減少し、売買高は9億4,043万株、売買代金は25兆8,770億ドン（-4.3%）でした。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を大きく上回っていることを示しており、246銘柄が上昇し、88銘柄が下落しました。 本日のVN指数を支える重要な柱となったのは銀行セクターで、指数に最も大きな影響を与えた銘柄グループのうち10銘柄中7銘柄が銀行セクターでした。農業・水産セクターは、第3四半期の好調な業績を受けて、HAGおよびHNG（農業）、VHC（水産）が大幅に上昇し、投資家の注目を集めました。鉱業、建設資材などの他のセクターも、DHA、HPGなどの好業績銘柄が投資家の関心を集めました。 本日（10月29日）の取引で、VN指数は直近の高値を結んだ下降トレンドラインである1,692ポイントの重要な抵抗線を試しました。指数は取引時間の大半で好調に推移しましたが、1,695ポイント（以前の短期的な高値）に達した後、不動産（ビングループ系）、銀行、鉄鋼など、市場の多くの主要セクターで売り圧力が強まりました。利益確定売り圧力に直面し、銀行セクターは依然としてプラス圏を維持したものの、日中の高値から下落したことで、VN指数も1,692ポイントの節目から離れました。1,685ポイントで取引を終え、VN指数は1,780ポイントのピークからの下降トレンドからまだ抜け出せていません。本日の重要な明るい材料は、ビングループ系銘柄が2%以上下落したにもかかわらず、銀行セクターの株式の支援によりVN指数がプラス圏を維持したことです。1,600～1,700ポイントのレンジでの横ばいトレンドは維持されています。