アナリストレポート

取引終了時、VN指数は49.68ポイント（+3.02%）上昇し、1,695.5ポイントで引けました。市場の流動性は前の取引日と比較して増加し、売買高は11.4億株に達し、売買代金は32兆4,610億ドン（前の取引日と比較して+31.18%）となりました。市場の広がりを示す指標によると、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、259銘柄が上昇し、68銘柄が下落しました。 10月6日の取引では、銀行、金属などの一部の業種銘柄に買いが集中し、取引時間中、VN指数の上昇を支えました。その結果、当日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄はVCB（+3.73%）、VPB（+6.95%）、HPG（+5.61%）などでした。一方、LPB（-1.33%）、PGV（-0.95%）、STG（-6.33%）などが当日の取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で1兆8,580.2億ドンを売り越しました。詳細には、当日の売りはMWG、MBB、FPTなどの銘柄に集中しました。一方、外国人投資家はHPG、VIX、ACBなどを買い越しました。 今日の指数が3.02%の大幅上昇となったことで、9月16日以来の高値引けとなりました。この1日での急速な反転が「ふるい落とし」の局面と見なされるならば、VN指数が1,710の旧高値圏に向かう際の今後の供給圧力はそれほど大きくない可能性があります。今日の取引では、銀行（指数に影響を与える10銘柄中7銘柄）、鉄鋼、ビングループ関連銘柄、証券など、多くの業種で上昇が見られ、短期的な上昇モメンタムが良好であることを示しています。1,710の高値圏を突破する機会は非常に近づいており、その後の注目すべきレジスタンスゾーンは1,730～1,750です。

先週の米国市場は、政府機関閉鎖や雇用統計の不足にもかかわらず、上昇を続け、「どんなニュースも良いニュース」という心理を示しました。投資家は悪いニュースがないことを買いの理由と見なし、FRBの早期利下げを期待しています。週末には、ダウ・ジョーンズは0.5%上昇して46,758ポイント付近となり、S&P 500は5,650ポイント付近で新高値を記録し、ナスダックもテクノロジー株とAI関連株が上昇を牽引し、大きく上昇しました。 米国の大手テクノロジー企業7社「マグニフィセント・セブン」（Nvidia、Microsoft、Apple、Alphabet、Amazon、Meta、Tesla）の時価総額は、EU全体のGDP（19.4兆ドル）を上回り、20.8兆ドルに達しました。Nvidia単独でドイツのGDPに匹敵します。この動きは、ドットコムバブル期のように、企業価値が事業基盤をはるかに超える評価を受けていることから、テクノロジーバブルへの懸念を引き起こしています。しかし、一部の専門家は、これはバブルではなく、AIによって推進される世界的な資本再編であり、投機的というよりも戦略的なものだと考えています。 ドル安と世界的な供給逼迫を背景に、金、銅、錫の価格が一斉に高騰しました。金は3,900ドル/オンス近くで推移し、銅は年初から20%以上上昇して10,000ドル/トンを超え、錫もFRBの利下げによるドル安を受けて37,500ドル/トン（5年ぶりの高値）に急騰しました。さらに、インドネシアのグラスベルグ銅鉱山での事故や、インドネシアによる違法な錫採掘の取り締まりが深刻な供給不足を引き起こしています。これらの金属の価格見通しは、ドル安、金融緩和政策、一時的な供給不足のリスクにより、2025年～2026年の期間も引き続きポジティブであると評価されています。 ワシントンのタカ派は、トランプ前大統領が中国に対してより軟化していることを懸念しています。彼が大規模な貿易協定を追求し、NvidiaやAMDが一部のAIチップを中国に再販することを許可したためです。トランプ氏は多くの強硬派顧問を排除し、「習近平氏との良好な関係」が米国に利益をもたらす可能性があると強調しており、安全保障関係者は経済的利益のために戦略的利益を犠牲にするリスクを警告しています。 OPEC+は、11月に原油生産量を日量137,000バレル増産すると発表しました。これは10月の増産幅と同様であり、世界経済の安定した見通しと「健全な」原油市場を反映しています。 先週、VNINDEXは1,660ポイント付近で変動を続けました。特に週末の2日間は、指数が連続して下落し、後日の売買代金が前日よりも高かったことから、売り圧力が強まっている兆候が見られました。この圧力は多くの株式に広がり、特にVN30以外の銘柄に集中したため、市場は上昇の勢いを欠きました。対照的に、VIC株に集中した買い需要は、全体指数の下落幅を抑える上で重要な役割を果たしました。VNINDEXが最近の数日間で継続的に揉み合い、変動幅が縮小している状況を鑑みると、今後数日間で市場がより大きな変動を見せる可能性はかなり高いです。したがって、投資家はリスク管理戦略を検討する必要があります。

取引終了時、VN指数は6.89ポイント（-0.42%）下落し、1,645.82ポイントで引けました。市場の売買高は前営業日と比較して増加し、売買高は9億1,861万株、売買代金は2兆4,745億ドン（前営業日比+8.48%）となりました。市場の広がりを示す指標によると、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、下落銘柄が229銘柄に対し、上昇銘柄は85銘柄でした。 週次総括： 先週、VN指数は14.88ポイント（-0.9%）下落しました。週間の総売買代金は12兆8,233億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比で9.15%減少しました。先週の買い圧力は、不動産や銀行セクターの一部の銘柄に集中し、VN指数の下落幅を限定するのに貢献しました。一方、売り圧力は多くのセクターに広く見られました。 先週のセクター別資金動向を見ると、不動産および運輸セクターでポジティブな傾向が見られた一方、銀行および証券セクターでは顕著な減少が記録されました。 外国人投資家は7,266億ドンを超える純売越となりました。詳細を見ると、先週の売りはVHM、MWG、FPTなどの銘柄に多く配分されました。反対に、外国人投資家はVIC、TCB、LPBなどを純買越しました。 先週、VN指数は1,660ポイント付近で継続的に推移し、変動幅が縮小していくことで、市場の揉み合い状態を反映しました。注目すべきは、週末の2営業日で指数が連続して下落し、後場の売買高が前場をわずかに上回ったことで、売り圧力が強まっている兆候が見られました。この圧力は多くの株式に広がり、特にVN30以外のグループに集中したため、市場はブレイクアウトの勢いを欠きました。対照的に、VIC株に集中した買い圧力が、全体指数の下落幅を軽減する上で重要な役割を果たしました。最近の数営業日でVN指数が継続的に揉み合い、変動幅が縮小している状況を鑑みると、今後数営業日で市場がより大きな変動を見せる可能性はかなり高いです。したがって、投資家はリスク管理戦略を検討する必要があります。

米国株式市場は、政府機関閉鎖への懸念が残る中、10月3日の取引を上昇で終え、S&P 500とナスダックは新高値を記録しました。素材セクターとテクノロジーセクターが上昇を牽引した一方、エネルギーセクターと一般消費財セクターは軟調でした。米国10年国債利回りは4.09%に低下し、原油価格は供給過剰への懸念から4ヶ月ぶりの安値付近で推移しました。 米国政府機関は、会計年度が終了したにもかかわらず議会が予算合意に達しなかったため、閉鎖2日目を迎えました。下院は暫定的な資金供給措置を可決しましたが、医療費削減に関する上院での反対に直面し、行き詰まりました。多くの非必須連邦機関は業務停止を余儀なくされ、資金が再開されるまで職員は一時解雇されました。 米国は10月14日から、中国が所有、運航、または建造した船舶に対し、最大50%に達する可能性のある新たな港湾手数料を課す予定です。これは中国最大の海運会社であるCOSCOの影響力を制限するための「COSCO税」と見なされています。この動きにより、多くの海運会社は手数料を回避するため、韓国や日本で建造された船舶の使用に切り替えることを余儀なくされており、一方、COSCOは年間20億ドル以上の損失を被る可能性があります。専門家は、この措置が世界の貿易コストを増加させるだけでなく、輸送および造船における米中間の戦略的競争を反映していると指摘しています。 ブルームバーグが報じた草案によると、EUは鉄鋼輸入関税を50%に引き上げ、この関税が適用される前に輸入割当量をほぼ半減させる予定です。この新たな措置は、特に中国からの安価な鉄鋼の流入を阻止し、EUの関税水準を米国と同等にすることを目的としています。欧州の鉄鋼企業はこの動きを歓迎しており、世界的な過剰生産能力の中で鉄鋼産業を保護するために必要な措置であると見ています。 10月2日に開催された「ベトナム新経済フォーラム2025」での演説で、ホー・ドゥック・フック副首相は、ベトナムが科学技術、イノベーション、労働生産性の向上に基づき、広範かつ深遠な成長モデルへの転換を断固として行う必要があると強調しました。同氏は、これは2045年までに高所得国となる目標を達成するための不可欠な要件であると断言しました。新たな中央決議は、迅速かつ持続可能な発展と広範な国際統合のための「指針」と見なされています。 ベトナム市場に目を向けますと、10月2日の取引では、VN指数は午前の好調なスタートにもかかわらず、午後の強い売り圧力により12ポイント以上下落に転じました。下落銘柄数は上昇銘柄数の3倍に達し、市場全体の慎重な心理と広範な利益確定の動きを示しました。ここ数日間の膠着状態と狭い値動きは、今後、大きな変動が発生する可能性を示唆しており、投資家はリスク管理においてより慎重になる必要があります。

取引終了時、VN指数は12.33ポイント（-0.74%）下落し、1,652.71ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は8億3,115万株に達し、売買代金は22兆8,090億ドン（前営業日比+5.25%）に相当しました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、243銘柄が下落し、84銘柄が上昇したことを示しています。 10月2日の取引セッションでは、不動産、銀行などの一部の銘柄に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の下落を抑制しました。その結果、VN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+0.59%）、MBB（+1.52%）、TCB（+0.78%）などが含まれます。一方、VHM（-2.57%）、VPB（-2.43%）、VRE（-4.22%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で2兆3,549億5,000万ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはVHM、FPT、VPBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はLPB、CTD、CIIなどを買い越しました。 10月2日、VN指数は午前中に上昇を記録し、ポジティブな兆候で取引を開始しましたが、午後に売り圧力が大幅に高まったため、指数は反転し、終値で12ポイント以上下落しました。注目すべきは、売りが特定のセクターに限定されず広範囲に及び、下落銘柄数が上昇銘柄数の3倍に達したことで、投資家の慎重な心理と明確な利益確定の傾向を反映しています。この動きは、市場が安定した回復を維持するのに十分な強力な主導的資金の流れを依然として欠いていることを示しています。最近の数回の取引セッションでVN指数が継続的に膠着状態にあり、変動幅が縮小している状況において、今後数回のセッションで市場がより大きな変動を示す可能性はかなり高いです。したがって、投資家はリスク管理戦略を検討する必要があります。