Cập nhật nhanh POW – MUA

POW công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q1/2026 với doanh thu đạt 12.327 tỷ đồng, +51% svck, LNST đạt 1.301 tỷ đồng, +176% svck, hoàn thành 116% kế hoạch và 51% dự phóng của chúng tôi cho năm 2026. KQKD Q1/2026 khả quan nhờ sản lượng và giá bán đều tăng svck. Cụ thể, sản lượng huy động tăng 33% svck (đa phần từ các nhà máy điện khí do sản lượng hợp đồng Qc tăng) và giá bán điện bình quân tăng 5% svck. Chúng tôi điều chỉnh dự phóng LNST 2026 lên 3.025 tỷ đồng, +19% so với dự phóng cũ, chủ yếu do giảm ước tính chi phí khấu hao của chúng tôi so với ghi nhận thực tế từ phía doanh nghiệp. Theo đó, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu cho POW năm 2026 ở mức 17.100 đồng/cp, ứng với tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 22,8%, khuyến nghị MUA.

Kết thúc Q1/2026, POW sản xuất được 5,6 tỷ kWh, +33% svck, và giá bán điện bình quân tăng 5% svck, đạt 2.105 đồng/kWh. Nhờ đó, doanh thu đạt 12.327 tỷ đồng, +51% svck. Sản lượng điện tăng mạnh ở các nhà máy điện khí như NT1 ghi nhận 297 triệu kWh, +156% svck, NT2 đạt 945 triệu kWh, +60% svck, và NT3&4 đạt 874 triệu kWh (cùng kỳ chưa ghi nhận sản lượng điện thương mại), chủ yếu do sản lượng hợp đồng Qc tăng. Lợi nhuận gộp đạt 1.804 tỷ đồng, +121% svck và LNST đạt 1.301 tỷ đồng, +176% svck. Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ lên 11% từ 6% Q1/2025.

POW đưa ra KHKD cho Q2/2026 với mục tiêu sản lượng thương phẩm ở mức 6,5 tỷ kWh, +38% svck, doanh thu và LNST lần lượt đạt 14.900 tỷ đồng và 570 tỷ đồng, +58% và -25% svck.

Kết luận nhanh: POW đạt KQKD tích cực trong Q1/2026, hoàn thành116% kế hoạch và 51% dự phóng cũ của chúng tôi cho năm 2026. Chúng tôi cho rằng các quý còn lại trong năm POW khó đạt được KQKD tốt như Q1/2026 do các đợt dừng máy bảo dưỡng định kỳ. Tuy nhiên, chúng tôi cũng điều chỉnh giảm ước tính chi phí khấu hao trong năm. Do đó, thay đổi dự phóng LNST 2026 lên 3.025 tỷ đồng, +19% so với dự phóng cũ, và đưa ra giá mục tiêu cho POW năm 2026 ở mức 17.100 đồng/cp, ứng với tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 22,8%, khuyến nghị MUA.