Báo cáo niêm yết – TCX

Ngày 21/10/2025, Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS – mã CK: TCX) chính thức niêm yết trên HOSE với giá tham chiếu 46.800 đồng/cp, tương đương vốn hoá 108.000 tỷ đồng, cao nhất ngành chứng khoán. Trước đó, đợt IPO của TCBS được thị trường đón nhận tích cực với tỷ lệ đặt mua gấp 2,5 lần lượng chào bán, trong đó có khoảng một nửa đến từ các quỹ nước ngoài.
TCBS là CTCK đầu tiên tại Việt Nam vận hành hoàn toàn trên nền tảng công nghệ, không có đội ngũ môi giới truyền thống. Toàn bộ quy trình mở tài khoản, giao dịch, tư vấn và quản lý tài sản được số hóa qua ứng dụng TCInvest, giúp tối ưu chi phí và mở rộng nhanh tệp khách hàng cá nhân. Nhờ đó, thị phần của TCBS vươn lên mạnh mẽ đứng thứ 3 thị trường (HOSE: 7,6%) và luôn duy trì được lợi nhuận từ mảng môi giới kể cả trong những giai đoạn khó khăn của thị trường.
TCBS được hưởng lợi mạnh từ hệ sinh thái của ngân hàng mẹ TCB:
• Tập khách hàng cá nhân lớn và giàu có của TCB dễ dàng chuyển đổi từ gửi tiết kiệm sang đầu tư trái phiếu, chứng chỉ quỹ hoặc cổ phiếu của TCBS.
• Mối quan hệ sâu rộng với các tập đoàn hàng đầu, bao gồm Vingroup, Masan, Masterise,… đem lại nhiều doanh số tư vấn và bảo lãnh phát hành (IB) cho TCBS. Việc tham gia mảng IB còn đem lại nguồn sản phẩm trái phiếu phân phối cho khách hàng.
• Thương hiệu của ngân hàng mẹ TCB tạo thuận lợi cho TCBS trong mảng kinh doanh nguồn vốn.
KQKD Q3/25 tích cực, LNTT tăng 16,8% q/q và 84,5% n/n, chủ yếu nhờ mảng cho vay ký quỹ tăng trưởng 23,4% q/q và +63,7% n/n. ROE duy trì ổn định ở mức 15%.
Với mức giá tham chiếu 46.800 đồng/cp, cổ phiếu TCX đang giao dịch ở mức P/E 22,4x và P/B 2,5x, tương đương trung bình nhóm CTCK đầu ngành, dù có quy mô lớn nhất và hiệu quả hoạt động tốt và ổn định nhất thị trường – phản ánh cơ hội đầu tư hấp dẫn khi TTCK Việt Nam bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.
Việc niêm yết trên HOSE là bước ngoặt chiến lược giúp TCX mở rộng khả năng huy động vốn, minh bạch hoạt động và tái định giá ngân hàng mẹ TCB. Ước tính tỷ lệ tương quan về định giá giữa TCX và TCB là 3%. Tức là, với mỗi 10% tăng giá của cổ phiếu TCX, định giá cổ phiếu TCB sẽ tăng tương ứng 3%.