投資家が知っておくべき、銀行を通じて債券を購入する際のリスク4選

銀行を通じて販売される債券は、多くの投資家にとって通常、より安全な印象を与えます。しかし、これらは依然としてリスクを伴う投資商品であり、預貯金とは異なります。銀行を通じて債券を購入する際のリスクを理解することは、投資家が機会を適切に評価し、適切な商品を選択し、より効果的に資金を保護するのに役立ちます。

1. 銀行を通じて債券を購入する際の4つのリスク

銀行を通じて債券を購入することは、リスクを完全に排除することを意味しません。投資家は、投資を決定する前に安全性のレベルを適切に評価するために、信用、流動性、金利のリスクおよび関連する要因を明確に理解する必要があります。

1.1. 信用リスク – 企業の支払不能

概念：信用リスク（Credit Risk）、または債務不履行リスクとは、債券発行体が満期時に投資家に対して利息を完全に支払うこと、または元本を償還することができない可能性を指します。これは債券投資において最も重要なリスクの一つです。国債のような安全性の高い一部の債券を除き、ほとんどの債券には程度の差こそあれ信用リスクが存在します。

信用リスクの評価方法：信用リスクは通常、発行体の財務状況、返済能力、および事業見通しに基づいて、信用格付けを通じて評価されます。

• 投資適格債（Investment Grade）：安全性が高く、債務不履行の可能性が低いです。
• ハイイールド債（High-Yield/Speculative Grade）：リスクは高いですが、投資家への補償として通常より魅力的な金利を提供します。

ベトナムでの投資における留意点

• 発行体の信用力と財務能力の評価：発行体が財政難に陥ったり、支払不能になったりした場合、債券の利息および元本の支払いが影響を受ける可能性があります。したがって、投資家は投資を行う前に、発行体の信用力と財務能力を評価する必要があります。
• 信用格付けのみに依存しない：ベトナムの信用格付けシステムはまだ発展途上であり、格付けされている企業の数は限られています。そのため、投資家は信用格付けのみに依存するのではなく、発行体の財務諸表と事業状況を合わせて検討する必要があります。

1.2. 流動性リスク

概念：流動性リスクとは、投資家が満期日前に債券を売却しようとした際に、買い手が見つからない、または期待よりも低い価格を受け入れざるを得ないといった困難に直面する可能性を指します。

流動性に影響を与える要因：債券の流動性のレベルは、発行体、売買高、市場環境など、多くの要因に依存します。取引量の少ない債券は、通常、再売却がより困難です。

投資家への影響：市場の変動が激しい時期、特に金利が上昇する際には、債券の購入需要が減少し、譲渡がより困難になる可能性があります。その場合、投資家は満期日まで債券を保有するか、当初の価値よりも低い価格で売却を受け入れる必要があるかもしれません。したがって、債券に投資する際には、利回りと流動性の両方を考慮する必要があります。

1.3. 金利リスク

概念: 金利リスクとは、市場金利が変動した際に債券の価値が影響を受ける可能性のことです。金利が変動すると、保有している債券の価格は上昇または下落する可能性があります。

金利と債券価格の関係: 債券価格と金利は逆相関の関係にあります。金利が上昇すると債券価格は通常下落し、逆に金利が下落すると債券価格は上昇する傾向があります。このリスクは、金利変動の影響をより長期間受けるため、長期債券においてより高くなる傾向があります。

デュレーション – 債券価格の感応度を測る指標: デュレーション（債券の期間）とは、金利変動に対する債券価格の感応度を測る指標です。デュレーションが高いほど、金利が変動した際の債券価格の変動は大きくなります。

1.4. 債券投資におけるその他のリスク

主要なリスクに加えて、投資家は投資効率に影響を与える可能性のあるいくつかの他の要因も考慮する必要があります。

• 機会リスク： 資金が債券に固定されることで、投資家がより高い収益性を持つ他の投資機会を逃す場合に発生します。このリスクは、通常、長期債券においてより大きくなります。
• 経済変動によるリスク: 経済が不安定な状況に陥ると、投資家はより安全な資産を優先する可能性があり、高リスク債券への需要が減少し、市場における債券価格に影響を与えることがあります。
• 情報と透明性に関するリスク: 発行体の財務状況、資金使途、または担保資産の質に関する十分な情報が不足している場合、投資家はリスクレベルを正確に評価することが困難になる可能性があります。
• 法的リスク: 債券に関連する一部の条項、約束、または担保資産が法的な問題に直面する可能性があり、発行体が支払い義務の履行に困難を抱えた場合、資金回収能力や債券保有者の権利に影響を与えることがあります。
• 「3つの無」債券によるリスク: ベトナムでは、一部の社債が「3つの無」という特徴、すなわち担保なし、信用格付けなし、発行保証機関なしで発行されています。これらは非常に高いリスクレベルを持つ債券です。2025年には、発行額のわずか20.9%しか担保が付いておらず、約80%が担保なしであることを意味します。これは2021年（約72.4%）と比較して改善されたとはいえ、リスクレベルは依然として懸念されるものであり、投資家は投資を決定する前に慎重になり、十分な情報を要求する必要があります。

2. 銀行の役割 – 投資家は依然として自己責任でリスクを負う必要があります

金融専門家のNguyễn Trí Hiếu氏によると、ベトナムでは、銀行は社債の発行および販売プロセスに参加し、資本市場において様々な役割を果たすことができます。

しかし、投資家は以下の2つの保証形態を明確に区別する必要があります。

• 支払保証: 銀行は、発行体が支払い不能に陥った場合、発行体に代わって債務返済義務を履行することを約束します。これは投資家に対する直接的な保護形態ですが、一般的ではありません。
• 発行保証: 銀行は、未発行の債券の販売を支援するか、または買い取ることを約束するだけであり、発行企業の返済能力を銀行が保証することを意味するものではありません。

したがって、銀行が発行に参加しているからといって、債券が完全に安全であるとは限りません。投資家は、投資を行う前に、発行体の財務能力、信用力、および債券の条件を評価する必要があります。

3. 銀行を通じて債券に投資する際に新規投資家がすべきこと

債券購入を決定する前に：

• 債券情報と条件を明確に把握する: 金利、期間、利払い方法、期限前償還条件、担保（もしあれば）などの重要な内容を注意深く読んでください。
• 発行体を評価する: 発行体の財務状況、返済能力、財務諸表、信用力、信頼性について調べてください。
• 保証の形態を確認する: 銀行がどのような役割で参加しているのか、支払い保証なのか、それとも発行保証のみなのかを明確に確認する必要があります。これら2つの形態では保護のレベルが異なるためです。
• 資金利用の可能性を考慮する: 特に短期的に資金が必要になる可能性がある場合は、すべての余剰資金を長期債券に充てるべきではありません。
• 複数の情報源を参照する: 販売側の助言のみに頼るべきではありません。積極的に調査するか、独立した情報源から意見を求めるべきです。

避けるべきこと：

• 債券を預金のように見なさない: 債券は預金よりもリスクが高く、預金保険の対象外です。
• 商品を理解せずに投資しない: 決定する前に、リターンとリスクのレベルを明確に理解する必要があります。
• 全ての資金を一つの債券に集中させない: リスクを軽減するために、資金を複数の異なるチャネルに分散させるべきです。
• 過度に高い利回りに注意する: 魅力的な金利は、通常、より大きなリスクの可能性を伴います。

銀行を通じての債券は魅力的なリターンをもたらす可能性がありますが、信用、流動性、金利、および市場要因に関する特定のリスクが伴います。したがって、投資を行う前に、投資家は商品、発行体、および関連する条件を注意深く調査し、銀行を通じて債券を購入する際のリスクを明確に理解した上で、適切な決定を下す必要があります。

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