アナリストレポート

取引終了時、VN指数は8.71ポイント（+0.58%）上昇し、1,521.02ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較してわずかに減少し、売買高は15億7,284万株、売買代金は370.84億ドン（前営業日比-3.4%）でした。市場の広がりを示す指標を見ると、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、184銘柄が上昇、131銘柄が下落しました。 7月24日の取引では、銀行セクターや消費財セクターの一部の銘柄に買いが集中し、取引時間中を通してVN指数の上昇を支えました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、MBB（+3.7%）、VNM（+3.2%）、HDB（+4.2%）などが含まれます。一方、HPG（-1.5%）、MSN（-1.7%）、HVN（-2.4%）などがこの日の目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で206.2億ドンを売り越しました。詳細を見ると、この日の買いはHDB、SSI、VNMなどの銘柄に集中しました。反対に、海外投資家はHPG、MSN、VHMなどを売り越しました。 7月24日の取引で、VN指数は8ポイント超の上昇で取引を終えました。午後の取引開始時に売り圧力が強まり、指数が一時的に下落に転じる場面もありましたが、これを乗り越えました。資金の流れは柔軟性を維持し、MBB、HDB、VNMといった良好なファンダメンタルズを持つ株式に集中し、全体指数を押し上げる一因となりました。大型株間の資金の循環は、市場のペースを効果的に維持し続けました。市場が調整する中で、売り圧力は主にVIC、VHMグループで観測されましたが、買いがすぐに戻り、このグループは取引終盤にかけて回復しました。上昇トレンドが依然として優勢であるものの、テクニカル指標はVN指数が買われすぎの領域に入ったことを示しており、短期的な調整リスクを高めています。このような状況において、投資家は慎重さを保ち、追随買いを避け、今後の取引セッションでリスク管理の規律を積極的に高める必要があります。

米国が日本との貿易協定を締結し、さらなる関税協定への期待を高めた後、米国株式は大幅上昇しました。ダウ・ジョーンズは1.14%上昇し、史上最高値まであと4ポイントに迫りました。S&P 500とナスダックはともに新記録を樹立しました。テスラは予想を下回る利益と売上高を報告しましたが、アルファベットは広告とクラウド事業により予想を上回り、投資支出の見通しを850億ドルに引き上げました。 キャピタル・エコノミクスによると、日米貿易協定は日本経済のリスクを軽減し、日本銀行が10月に金利を引き上げる可能性を高めました。米国は以前の脅威であった25%ではなく、15%の報復関税を課しました。その見返りに、日本は5,500億ドルを投資し、特に自動車と農産物において貿易障壁を削減しました。日本から米国への平均輸出関税は約1ポイント減少すると推定されています。市場は現在、年末までに日本銀行が利上げする可能性を3分の2と織り込んでいます。 米国とEUは、以前予想されていた25～30%の税率を回避し、基本税率15%で貿易協定を締結しようとしています。この協定は、自動車、航空機、農産物など、戦略的産業に対する免除を規定しています。このモデルは、以前の日米協定と同様です。最終期限は8月1日です。達成されなければ、米国はより高い関税を課し、EUは930億ユーロ相当の関税パッケージで報復する可能性があります。交渉は積極的に進められています。 テスラは第2四半期の売上高が225億ドルに達したと発表しました。これは予想を下回り、前年同期比で12%減少しました。調整後EPSは0.40ドルで、これも予想を下回りました。排出権クレジットの売上は大幅に減少しました。テスラは2025年末までに低価格モデルを、2026年にはロボタクシーを生産することを確認しました。同社は今後数四半期は困難になると予測しています。競争激化と需要低迷の中、第2四半期の全世界売上高は13.5%減少しました。 APIの報告書が、先週の米国の原油在庫が577,000バレル減少したことを示した後、WTI原油価格は小幅下落しました。これは前週の大幅な増加とは対照的です。ガソリン在庫は120万バレル減少しましたが、留出油は348万バレル増加しました。公式報告書は水曜日に発表されます。 7月23日、VNINDEXは小幅な上昇を維持し、2ポイント以上の上昇で取引を終えました。VPBやVJCのような好調な上昇を見せる株式に買いが集中し続け、市場の勢いを維持するのに貢献しました。「スピニングトップ」のローソク足パターンが出現した後、調整リスクが高まっています。上ヒゲの長い小さな赤色のローソク足は、高値圏での売り圧力を示しています。投資家は新規購入を控え、部分的な利益確定を検討すべきです。直近のレジスタンスは1,526ポイント（前日の高値）と1,534ポイント（ボリンジャーバンドの上限）にあります。サポートは1,480ポイントで監視されており、これらの水準まで調整し、良好な買い圧力が伴えば、試験的な投資を行うことができます。

取引セッション終了時、VNINDEXは2.77ポイント（+0.18%）上昇し、1,512.31ポイントで引けました。市場の流動性は前取引セッションと比較して増加し、売買高は15億7,310万株、売買代金は3兆8,328億ドン（前取引セッション比+12.98%）に達しました。市場の騰落レシオは、値上がり銘柄数が値下がり銘柄数を上回り、203銘柄が上昇、120銘柄が下落したことを示しています。 7月23日の取引セッションでは、銀行セクター、旅行・レジャーセクターなどの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引セッション全体を通してVNINDEXの上昇を支えました。このセッションでVNINDEX指数に影響を与えた値上がり銘柄には、VPB（+3.78%）、VJC（+6.98%）、HDB（+4.13%）などが含まれます。一方、VHM（-3.46%）、VIC（-2.13%）、TCB（-0.99%）などがこの取引セッションの主要な値下がり銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で245億7,900万ドンを買い越しました。詳細には、このセッションでの買いはFRT、VPB、HDBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVIX、SHB、VHMなどを売り越しました。 7月23日、VNINDEXは小幅なプラス圏を維持し、2ポイント以上の上昇で取引を終えました。市場の流動性が高まったことは、資金フローが依然として活発であることを示していますが、指数の動きは小幅な変動にとどまり、買い手と売り手の間で強い攻防が繰り広げられていることを反映しています。買い圧力はVPBやVJCのような堅調な上昇トレンドにある銘柄に引き続き集中し、市場のペースを維持するのに貢献しました。市場は堅調な上昇トレンドを維持しているものの、テクニカル指標はVNINDEXが買われすぎの領域に入っており、短期的な調整の可能性を秘めていることを示しています。したがって、投資家は慎重になり、追随買いを避け、今後の取引セッションでのリスク管理を検討すべきです。

火曜日の米国株式市場はまちまちで引けましたが、S&P 500は好調な決算と最新の貿易ニュースの更新により、6,309.62ポイントで新高値を記録しました。ビッグテックの決算発表を前にした懸念から、ダウ・ジョーンズは0.4%上昇し、ナスダックは0.4%下落しました。GMは、関税の影響により第2四半期の利益が32%減少すると警告しました。トランプ大統領はフィリピンとの新たな貿易協定を発表しましたが、インドおよびEUとの交渉は行き詰まっています。 トランプ大統領、フィリピンおよびインドネシアとの貿易協定締結を確認。フィリピンは米国への19%の関税を受け入れ、その見返りとして米国製品は免税となります。インドネシア製品には19%の関税が課され、「通過」製品には40%の関税が課されます。一方、インドおよびEUとの交渉は行き詰まっています。トランプ大統領はEU製品に対し全面的な30%の関税を課すと脅迫しました。EUは報復措置を準備しています。 FRB議長ジェローム・パウエル氏、刑事捜査の可能性。アンナ・パウリナ・ルナ氏は、パウエル氏が税金を使った本部改修プロジェクトについて議会で偽証したと告発しました。この件は刑事捜査のため司法省に送致されました。しかし、彼が解任される可能性は低いとされています。 2026年より、仮想資産や暗号資産などのデジタル資産はベトナムで合法的な資産として認識され、課税対象となります。財務省は、証券と同様に取引あたり0.1%の税率を提案しています。この税金は、透明性があり価格が公開されている取引所での取引に適用されます。デジタル技術産業法が国会で可決され、法的根拠となっています。いくつかの調査によると、ベトナムには現在1,700万人の仮想通貨保有者がおり、世界で7位にランクインしており、市場の大きな可能性を反映しています。 トランプ大統領、日本との「史上最大の」貿易協定を発表、15%の関税を課し、東京から5,500億ドルの投資コミットメントを獲得。日本は自動車、米、LNG市場を開放し、数十万人の雇用創出を期待しています。 7月22日、VN指数は24ポイント以上急騰し、1,500を超えて引けました。資金は広範囲に広がり、VN30銘柄のうち下落したのはわずか2銘柄でした。注目すべきは、外国人投資家が再び予想外に1兆7,510億ドン以上の純売却を行ったことです。この急反発により、VN指数は以前の強い上昇トレンドに戻りました。しかし、RSIが強い買われすぎ水準（81.19）にあるなど、テクニカル指標は市場の過熱リスクを警告しており、指数はボリンジャーバンドの上限（1,525）に近づいており、これは歴史的な高値1,535とともに投資家が注視すべき抵抗点です。投資家は、VN指数が1,525～1,535のレンジに向かう際に段階的に利益確定を検討でき、新規購入は調整局面を待つべきです。

週初めの取引で、投資家がAlphabetやTeslaなどのテクノロジー大手からの決算発表を待つ中、ナスダックとS&P 500は史上最高値を更新しました。S&P 500は初めて6,300ポイントを超え、ナスダックは6営業日連続で上昇しました。市場はまた、トランプ政権による新たな関税賦課の期限が近づく中、貿易摩擦にも注目しています。Cleveland-CliffsとVerizonは税制政策の恩恵を受け、予想を上回る業績を発表し、S&P 500企業の86%が発表した決算はすべて予測を上回りました。 スコット・ベッセント米国財務長官は、FRBに対し金融政策以外の活動を包括的に見直すよう要請し、「職務権限の逸脱」がFRBの独立性を損なう可能性があると警告しました。同氏はまた、FRBが損失を計上している最中、本部改修プロジェクトの見直しを求めました。同時に、エリオット・インベストメント・ファンドは、高額な投資計画により株価が急落したEquinixの保有比率を引き上げ、AIブームによるデータセンターの成長潜在力への関心を示しました。 米国はEUに対し、貿易交渉でさらなる譲歩を求め、基本税率が15%に達する可能性を示唆しました。これにEUは驚き、より強硬な姿勢に転じました。EUは、米国製品への関税賦課、デジタルサービスの制限、公共調達の制限などの報復措置を準備しています。双方は8月1日の期限までに合意に達することを依然として望んでいますが、緊張の高まりは両経済圏間の1日あたり50億ドルを超える貿易額に大きな損害を与える可能性があります。 インドネシアは、米国による同国産品への19%の関税が、トランプ大統領が設定した期限よりも早い8月1日より前に発効する可能性があると発表しました。以前、米国は最大32%の関税を提案しましたが、両国が貿易協定に達した後、引き下げられました。正式な時期は、まもなく発表される共同声明で決定され、これは米国が新たな貿易戦略において関税賦課を加速させる傾向を示しています。 財務省は、証券譲渡益に20%の個人所得税を課すことを提案しました。個人所得税法草案において財務省は以下を提案しています。(1) 資本譲渡：居住者個人は、譲渡ごとの課税所得（売却価格から購入価格および関連費用を差し引いた額）に対し20%の税が課されます。購入価格および費用が特定できない場合、譲渡ごとの売却価格の2%が課税されます。(2) 証券譲渡：年間の課税期間における純利益に対し20%の税率が適用されます。購入価格および費用が特定できない場合、譲渡ごとの売却価格の0.1%の税率が適用されます。 7月21日、VN指数は心理的抵抗線である1,500ポイントで攻防した後、反落し、終値は12ポイント超下落しました。利益確定売りが増加し、特に主力銘柄であるVICとVHMにおいて、VN指数の調整下落に大きく寄与しました。しかし、HVNとVPBの株式からの力強い上昇が、市場全体の下げ幅をある程度縮小させました。この動きは、長期にわたる上昇局面の後、投資家の心理がより慎重になっていることを示しています。調整トレンドが継続する場合、VN指数は1,440～1,450ポイントの近接サポートゾーンまで後退する可能性が高いです。

取引セッション終了時、VNINDEXは12.23ポイント（-0.82%）下落し、1,485.05ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前セッションと比較して減少し、売買高は15億5,220万株、売買代金は3兆5,620億ドン（前セッション比-1.38%）でした。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、203銘柄が下落、118銘柄が上昇したことを示しています。 7月21日の取引セッションでは、銀行セクターや航空セクターなどの一部の株式に買い圧力が集中し、取引セッション全体でVNINDEXの下落幅を抑制するのに役立ちました。このセッションでVNINDEX指数に影響を与えた上昇銘柄には、VPB（+4.45%）、HVN（+6.93%）、LPB（+2.60%）などが含まれます。一方、VIC（-5.88%）、VHM（-4.17%）、TCB（-2.21%）などがこの取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で1,754.4億ドンを買い越しました。詳細には、このセッションでの買いはVPB、VIC、SSIなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVCB、FPT、VIXなどを売り越しました。 7月21日、VNINDEXは心理的抵抗水準である1,500ポイントで攻防した後、下落に転じ、終値で12ポイント以上を失いました。特に主力株であるVICとVHMでの利益確定売りが増加し、VNINDEXの調整下落の動きに大きく寄与しました。しかし、HVNとVPBの強力な上昇が、市場全体の下落幅をある程度縮小するのに役立ちました。この動きは、長期にわたる上昇局面の後、投資家心理がより慎重になっていることを示しています。調整トレンドが継続する場合、VNINDEXは1,440～1,450ポイントの近いサポートゾーンまで後退する可能性が高く、悲観的なシナリオでは1,400～1,410ポイントの水準を再確認する可能性さえあります。