Khách hàng cá nhân
Khách hàng tổ chức
Chuyển động thị trường – tháng 6/2026: ĐI QUA VÙNG NHIỄU ĐỘNG
22/06/2026 - 4:53:18 Chiều- Thỏa thuận Iran – Hoa Kỳ giúp rủi ro địa chính trị tại Trung Đông tạm thời hạ nhiệt, nhưng chưa đủ để kết luận chiến sự đã kết thúc hoàn toàn khi các vấn đề về cơ chế quản lý Eo biển Hormuz, trình tự dỡ bỏ cấm vận và chương trình hạt nhân vẫn cần tiếp tục đàm phán trong 60 ngày tới. Do đó, dù dòng chảy năng lượng sang châu Á có cơ hội ổn định hơn, quá trình phục hồi nguồn cung dầu thực tế nhiều khả năng diễn ra chậm do độ trễ trong vận hành, bảo hiểm, vận tải và tái thiết lập tồn kho. Trong kịch bản cơ sở, giá dầu Brent được kỳ vọng tiếp tục dao động quanh vùng 80 – 90 USD/thùng, khiến rủi ro lạm phát vẫn là biến số cần theo dõi trong nửa cuối năm.
- Mặt bằng lạm phát toàn cầu tăng trở lại đã làm thay đổi đáng kể kỳ vọng chính sách tiền tệ. Thay vì tiếp tục định giá cho chu kỳ cắt giảm lãi suất, thị trường đang phải cân nhắc kịch bản các ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao lâu hơn, thậm chí tăng thêm nếu áp lực giá năng lượng lan rộng. Điều kiện tài chính thắt chặt đang bào mòn khẩu vị rủi ro, trong khi đà tăng tại các thị trường lớn vẫn tập trung vào nhóm công nghệ và bán dẫn liên quan đến AI. Sự phân hóa này giúp duy trì điểm tựa cho một số chỉ số chứng khoán, nhưng cũng làm tăng rủi ro biến động khi chi phí vốn và lợi suất dài hạn tiếp tục neo cao.
- Ở chiều thương mại, Hoa Kỳ tiếp tục sử dụng thuế quan như công cụ đàm phán dài hạn sau khi các biện pháp trước đó gặp giới hạn pháp lý và thời hạn áp dụng. Việc USTR đề xuất biểu thuế 10 – 12,5% theo Mục 301 đối với khoảng 60 đối tác, bao gồm Việt Nam, cho thấy rủi ro thuế quan không còn chỉ mang tính ngắn hạn. Đối với Việt Nam, thặng dư thương mại lớn với Hoa Kỳ, thâm hụt thương mại gia tăng với Trung Quốc và tỷ trọng xuất khẩu cao của khối FDI sẽ tiếp tục đặt nhóm xuất khẩu, khu công nghiệp, logistics và tỷ giá vào trạng thái nhạy cảm trước các cuộc điều tra về xuất xứ, sở hữu trí tuệ và lao động.
- Trong nước, dữ liệu tháng 5 cho thấy bức tranh vĩ mô vẫn phân hóa. Lạm phát tiếp tục tăng, CPI đạt 5,60% YoY và CPI cơ bản đạt 4,67% YoY, trong khi sản xuất vẫn duy trì tăng trưởng nhưng chưa thực sự bứt phá. PMI phục hồi lên 52,8 điểm, song nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu khiến cán cân thương mại tháng 5 thâm hụt 5,2 tỷ USD. Dù vậy, các động lực hỗ trợ tăng trưởng vẫn còn hiện hữu, bao gồm dư địa giải ngân đầu tư công trong nửa cuối năm, Nghị quyết phát triển FDI chất lượng cao và khả năng cải thiện môi trường lãi suất/tín dụng nếu dự thảo sửa đổi Thông tư 22 được thông qua.
- Trên thị trường chứng khoán, VN-Index tiếp tục rung lắc trong tháng 5 và nửa đầu tháng 6 khi thiếu vắng câu chuyện tăng trưởng mới, thanh khoản thu hẹp và khối ngoại duy trì bán ròng. Định giá của nhiều nhóm ngành đã trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt ở Midcap và Smallcap, nhưng thị trường vẫn cần thêm xác nhận từ kết quả kinh doanh quý II – quý III cũng như sự ổn định của lạm phát, tỷ giá và mặt bằng lãi suất. Vì vậy, chiến lược phù hợp ở thời điểm hiện tại là duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý, ưu tiên giải ngân chọn lọc vào các nhóm có động lực rõ ràng gồm Ngân hàng, Dầu khí, Phân bón, Cảng biển và các nhóm hưởng lợi từ đầu tư công như Thép, Vật liệu xây dựng và Hạ tầng.
