アナリストレポート

取引終了時、VN指数は14.71ポイント（+0.86%）上昇し、1,731.77ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は8億7,893万株、売買代金は287.35億ドン（前営業日比+27.77%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、225銘柄が上昇、101銘柄が下落しました。 12月3日の取引では、銀行セクターの一部の銘柄に買いが集中し、取引時間中を通してVN指数の上昇を支えました。この日、VN指数に影響を与えた上昇銘柄には、CTG（+6.01%）、BID（+4.21%）、VPB（+4.67%）などが含まれます。一方、VIC（-2.04%）、VPL（-3.66%）、GAS（-2.42%）などがこの日の主要な下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で36.4614億ドンの買い越しとなりました。詳細には、この日の買いはVPL、MBB、VPBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVIC、VCB、FPTなどを売り越しました。 12月3日、VN指数は14ポイントを超える上昇を維持し、市場心理が楽観的な方向に強まっていることを示しました。流動性も前営業日と比較して増加しており、新たな買い勢力が徐々に強まっていることを反映しています。特に、資金は銀行グループに強く集中しており、CTG、BID、VPB、VCBなどの主要銘柄が指数の全体的な上昇に大きく貢献しました。流動性の改善と大型株グループからの明確な主導により、現在の株価上昇は今後も継続し、VN指数が1,750ポイント付近の次のレジスタンスゾーンに徐々に近づくことが期待されます。

米国株式は、FRBが年内3回目の利下げを決定し、政策金利を0.25%引き下げて3.5%～3.75%とした後、S&P 500が上昇して取引を終えました。しかし、FRB内部で意見の相違が見られたため、FRBは今後の金融緩和に対してより慎重な姿勢を示しました。ダウ・ジョーンズは1.1%上昇し、ナスダックは0.3%上昇しました。市場は、トランプ氏が次期FRB議長を指名する可能性や、Oracle、Adobeなどのテクノロジー企業の業績を注視し、AIとテクノロジーのトレンドを把握しようとしています。 FRBは年内3回目の利下げを実施し、政策金利を3.5%～3.75%としましたが、2026年には追加で1回の利下げしか見込んでいません。 この決定は、3人のメンバーが相反する方向で反対したため、FRB内部で強い意見の対立を引き起こしました。パウエル議長は、インフレ率が目標の2%を依然として上回る一方で、労働市場が弱まっているという困難な状況を認めました。FRBは今後、データに依存し、慎重に対応する方針です。 トランプ大統領は、FRBの0.25%の利下げは不十分であり、「少なくとも2倍」であるべきだと主張し、金利はもっと低くあるべきだと断言しました。 また、インフレを過度に懸念して成長を損なっているとして、パウエル議長を批判しました。一方、パウエル議長は、特にAIのおかげで、インフレを引き起こすことなく経済がより速く成長できる可能性があるとして、成長と生産性に対して前向きなシグナルを発しました。市場はこれに楽観的に反応し、株価は上昇しました。 トランプ大統領は、2026年5月にジェローム・パウエル氏の後任となる次期FRB議長を選出する最終段階に入っています。 同氏は、低金利を支持することが最優先の基準であり、これを候補者の「試金石」と見なしていると強調しました。主要な候補者には、ケビン・ウォーシュ氏、ケビン・ハセット氏（有力候補と見なされている）、クリストファー・ウォーラー氏が含まれます。 トランプ大統領がコーヒー、紅茶、果物などの一部の必需品に対する関税を撤回または免除し、生活費の圧力を軽減したため、11月の米国の関税収入は307.6億米ドルにわずかに減少しました。 この減少は、2024年の同時期と比較して依然として大幅に高いものの、関税が補助金、予算支出、または「関税小切手」の資金源として機能する能力について疑問を投げかけています。一方、関税が財政赤字に与える影響は依然として非常に限定的です。 12月10日、VN指数は終値で28ポイント以上下落する大幅な調整局面を記録し、市場に広がる慎重な心理を反映しました。取引時間中、出来高は著しく減少し、投資家が押し目買いに慎重であることを示しました。VIC、VHM、VPIを含むVingroup銘柄グループに強い売り圧力が集中し、このグループだけで指数の全体的な下落に15ポイント以上寄与しました。対照的に、ほとんどの銀行株では買い勢力が維持され、変動の激しい市場環境において、より高い安全性の銘柄に資金が向かう傾向が見られました。今後、押し目買い需要が明確に現れない限り、下落トレンドは継続する可能性が高く、VN指数は20日移動平均線水準に相当する1,700ポイント付近の直近のサポートラインまで後退すると考えられます。

取引終了時、VN指数は28.19ポイント（-1.61%）下落し、1,718.98ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は6億8,306万株、売買代金は200.19億ドン（前営業日比-32.46%）となりました。市場の広がりを示す指標では、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、121銘柄の上昇に対し188銘柄が下落しました。 12月10日の取引では、銀行セクターの一部の株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数の下落を抑制しました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、MBB（+1.82%）、HDB（+2.06%）、CTG（+0.80%）などが含まれます。一方、VIC（-7.00%）、VHM（-3.72%）、VPL（-6.99%）などがこの日の目立った下落銘柄でした。外国人投資家はホーチミン証券取引所（HOSE）で3,668.8億ドンの売り越しとなりました。詳細には、この日の売りはVIC、STB、VCBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はMBB、HPG、VJCなどを買い越しました。 12月10日、VN指数は取引終了時に28ポイントを超える大幅な調整を記録し、市場全体に広がる慎重な心理を反映しました。取引時間中、流動性は著しく低下し、投資家が押し目買いを控えていることを示しました。Vingroupグループの株式、すなわちVIC、VHM、VPIに売り圧力が強く集中し、これらの銘柄が指数の全体的な下落に15ポイント以上寄与しました。対照的に、銀行セクターのほとんどの銘柄では買いが維持され、市場の変動局面において、より安全性の高い株式に資金が向かう傾向を示しました。今後、押し目買いの需要がまだ明確に現れていないため、下落トレンドが継続する可能性が高く、VN指数は20日移動平均線付近の1,700ポイント前後の直近のサポートゾーンまで後退するでしょう。

S&P 500指数は、FRBの利上げ決定を待つ投資家が、0.25%の利下げが予想されるものの「タカ派的」なトーンになると見ている中、わずかに下落して取引を終えました。JPMorganが2026年のコストの大幅な増加を警告した後、市場に最大の圧力をかけました。米国債利回りの上昇とまちまちの労働データが慎重なムードを引き起こしました。Nasdaqはテクノロジー株のおかげでわずかに上昇しましたが、銀行とヘルスケアセクターは下落しました。 ドナルド・トランプ氏は次期FRB議長を選出する準備を進めており、ケビン・ハセット氏が最有力候補です。同氏はケビン・ウォーシュ氏や他の候補者と競合するでしょう。市場はハセット氏がトランプ氏に近すぎ、大幅な利下げを行うことでインフレリスクを引き起こす可能性を懸念しています。ハセット氏が短期間の任期を務め、後にスコット・ベッセント財務長官への道を開く可能性もあります。最終決定は1月初旬に発表される予定で、FRBが引き続き利下げを行う可能性がある中で行われます。 共和党が支配する米上院は、期限切れが近づいているオバマケア保険補助金の代替案について採決を行う準備を進めていますが、ほぼ確実に否決される見込みです。GOPの提案は、民主党の3年間延長計画に対抗するものですが、どちらも60票の賛成を得るのは難しいでしょう。1月1日から補助金が期限切れになると、2,000万人以上の米国人が保険料の2倍または3倍の増加に直面する可能性があります。 米連邦準備制度理事会（FRB）は今週、さらに0.25%の利下げを行う可能性が高いですが、FOMC内部では意見が分かれており、「慎重な利下げ」となるかもしれません。しかし、2026年のロードマップは、依然として高いインフレ、遅延する経済データ、労働市場に関する相反する見解のため、非常に不確実です。一部の専門家はFRBが利下げを続けると予測していますが、他の専門家は、特にFRBの指導部が変更される可能性がある中で、長期的なインフレを誘発するリスクを警告しています。 アジア開発銀行（ADB）は、ハイテク分野からの強い需要とインドの予想を上回る成長の勢いにより、開発途上アジア太平洋地域の成長予測を引き上げました。2025年の成長率は5.1%に、2026年は4.6%に上方修正されました。南アジアと東南アジアはともに見通しが改善しましたが、貿易の不安定性、気候変動、地政学的リスク、中国の不動産市場の低迷によるリスクは依然として存在します。 VN指数は6営業日連続の上昇の後、初めて下落したため、次の取引セッションでは押し目買いの需要が早期に現れ、市場の均衡を助ける可能性があります。同指数の短期的なサポート水準は1,730ポイントです。しかし、この調整局面が始まったばかりである可能性を示すいくつかの警告シグナルがあります。具体的には以下の通りです。(1) 指数は過去最高値の1,780ポイントに近づいています。(2) VN指数は下落中に3本の陰線が出現しました。(3) 本日のセッションでは、買い需要が出現し流動性が改善したものの、大きな売り圧力が指数を下落させました。以前のニュースレターで投資家に対し1,750ポイント付近で徐々に利益確定するよう推奨していたことから、短期的には投資家が性急に再参入すべきではないと考えております。口座内の現金比率をバランスよく維持し、慎重に市場を観察する必要があります。

取引セッション終了時、VNINDEXは6.57ポイント（-0.37%）下落し、1,747.17ポイントで取引を終えました。市場の流動性は、売買高が10.3億株と32%以上大幅に増加し、売買代金は2兆9,640億ドン（+37.05%）に達しました。市場の広がりを示す指標によると、下落銘柄数が上昇銘柄数を大きく上回り、234銘柄が下落し、93銘柄が上昇しました。 VICは引き続き指数にプラスの影響を与える銘柄グループをリードし、VN-Indexに+7.2ポイント貢献しました。次にFPT株がVN-Indexを0.59ポイント上昇させました。これら2銘柄は、市場にプラスの影響を与える不動産と情報技術の2つの業種を代表しています。一方、VN-Indexにマイナスの影響を与えるグループは、銀行セクターからの影響が大きく、10銘柄中6銘柄が影響を与えました。不動産セクターからはVHMとVPLの2銘柄、残りの2銘柄はVJCとGASでした。 VN-Indexは6営業日連続上昇の後、初めて下落しました。そのため、次の取引日には押し目買いが早期に現れ、市場が均衡する可能性があります。指数の短期的なサポートラインは1,730ポイントです。しかし、最近の動向を見ると、この調整局面が始まったばかりである可能性を示すいくつかの警告シグナルがあります。具体的には以下の通りです。(1) 指数は史上最高値の1,780ポイントに迫っています。(2) VN-Indexは下落中に3本の陰線が出現しました。(3) 本日の取引では、買い需要が出現し流動性が改善したものの、大きな売り圧力が指数を下落させました。以前のニュースレターで、投資家は1,750ポイント付近で徐々に利益確定すべきであると推奨しましたが、当社は投資家が短期的に性急に市場に再参加すべきではないと考えています。口座内の現金比率をバランスよく維持し、慎重に観察する必要があります。

投資家がFRBの金利決定を待つ中、米国株式は小幅下落しました。市場はFRBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率を89%と予測しています。債券利回りの上昇が株式に圧力をかけました。Microsoft、Nvidia、Broadcomのおかげで、テクノロジーセクターが唯一上昇しました。一方、TeslaはMorgan Stanleyからのネガティブな評価を受けて下落しました。 トランプ大統領は、Nvidiaがより強力なH200チップを中国に販売することを許可し、その見返りに米国はこれらの出荷からの売上高の25%を受け取ることになりました。この決定により、Nvidiaの株価は時間外取引で2%以上上昇しました。Jensen Huang CEOは、安全保障関係者が軍事的リスクを懸念しているにもかかわらず、中国の米国製チップへの依存を維持することは戦略的優位性であると主張しました。Elizabeth Warren上院議員はこの決定を批判し、議会の介入を求めました。 米連邦判事は、政府が合法的な理由を提示できなかったとして、新規の風力発電プロジェクトの許認可停止に関するトランプ政権の決定を却下しました。この判決は、無期限の停止は法的手続きに違反すると主張していた民主党が主導する17州とコロンビア特別区を支持しました。この決定は、風力発電の許認可活動の継続への道を開き、トランプ氏の再生可能エネルギー制限の取り組みを妨げるものです。 トランプ大統領は、メキシコが1944年の水資源共有条約に従って追加の水を供給しない場合、同国に対し追加で5%の関税を課すと脅しました。米国はメキシコが80万エーカーフィートの水を負っていると主張し、水不足に苦しむテキサス州の農民を支援するため、12月31日までに20万エーカーフィートの水を放出するよう要求しました。メキシコはまだ返答しておらず、深刻な干ばつに見舞われていると述べています。この動きは両国間の貿易摩擦を激化させる可能性があります。 調査によると、国民が新たな予算を待っていたため、11月の英国の個人消費は低調でした。Barclaysのデータによると、カード支出は前年比1.1%減少し、2021年以来最大の減少幅となりました。BRCによると、小売売上高はわずか1.4%増に留まり、5月以来の低水準でした。小売業の信頼感が17年ぶりの低水準に落ち込み、生活費が高騰している状況下で、ブラックフライデーは期待外れでした。予算は発表されたものの、消費の見通しは依然として慎重です。 週初めの取引は12ポイント超の上昇で終了しましたが、ホーチミン証券取引所（HSX）では下落銘柄数が優勢で、上昇銘柄104に対し下落銘柄は217でした。Vingroupグループの3銘柄、VIC、VHM、VPLからの主要な貢献により、VN指数は14ポイント上昇しました。今日の市場の他の主要銘柄も上昇し、BVHとSABはストップ高となり、PLXとGASもそれぞれ4.8%と2.19%の上昇を記録しました。主要銘柄による牽引は、市場の売買代金を2営業日連続で減少させ、これは短期的に下落反転局面が出現するリスクを警告する兆候でもあります。投資家は現時点でのポートフォリオ比率を検討する必要があります。