世界とベトナムにおけるデリバティブの種類

デリバティブは、簡単に言えば、参加者が将来のある時点で、事前に決定された価格で特定の資産を売買することに合意する契約です。これにより、市場が下降局面にある場合でも、投資家は利益を得ることができます。では、世界にはどのようなデリバティブがあり、ベトナムのデリバティブ市場は現在どのように発展しているのでしょうか？以下の記事では、必要な知識を体系化するのに役立ちます。

1. 世界の4種類のデリバティブ

国際金融市場には、広く利用されている4種類のデリバティブ（CKPS）があります。それぞれのタイプは、構造、参加者の権利、義務において独自の特徴を持っています。

以下に、各契約タイプの詳細な分析を示します。

1.1. フォワード契約 – Forward Contract

フォワード契約とは、買い手と売り手の間で、契約締結時に確定された価格で、将来の特定時点で特定の原資産を売買することを約束する契約です。

例：

• 2025年4月30日、AはBからコーヒー1トンを1キログラムあたり134,000ドンで買い取る2ヶ月間のフォワード契約を締結しました。
• 満期日の2025年6月30日には、市場価格が上昇しようと下落しようと、Bは合意された価格である1キログラムあたり134,000ドンでコーヒー1トンを売却しなければならず、Aは購入しなければなりません。

1.2. 先物取引 – Futures Contract

先物取引は、標準化され、集中市場（ハノイ証券取引所（HNX））に上場され取引されるフォワード契約の一種です。したがって、先物取引は、権限のある機関（例えば、財務省、国家証券委員会、証券取引所など）によって管理・監督されます。これにより、契約参加者双方の権利と利益が保証され、同時に契約を第三者に売却することも可能になります。

先物取引は、以下のいずれかの取引を実行するための当事者間のコミットメントを確認するものです。

• 将来の特定日に、事前に合意された価格で特定の原資産を売買すること。
• 満期時に、合意価格と市場価格との差額を決済すること。

例：2025年4月30日、AはBからコーヒー1トンを1キログラムあたり134,000ドンで2025年6月30日に購入する先物取引を締結しました。2025年6月30日、市場のコーヒー価格が1キログラムあたり150,000ドンだった場合、Bには2つの選択肢があります。

• Aにコーヒー1トンを1キログラムあたり134,000ドンで売却する。
• Aに売却しないが、差額である16,000ドン/kg × 1,000kg = 16,000,000ドンを支払う。

1.3. オプション契約 – Options Contract

オプション契約の保有者は、将来の特定時点で、事前に決定された価格で特定の原資産を売買する権利を持ちますが、義務は負いません。この権利を得るために、権利の買い手は権利の売り手にオプション料を支払う必要があります。契約の売り手は、契約保有者が権利を行使することを選択した場合、取引を実行する義務を負います。

オプション契約には2種類あります。

• プットオプション（Put Option）。
• コールオプション（Call Option）。

1.4. スワップ契約

スワップ契約は、将来のキャッシュフローを交換することに関する二者間の合意です。契約には、キャッシュフローの計算方法と交換時期が具体的に定められています。現在、スワップ契約には以下の5種類があります。

• 金利スワップ: 当事者間で金利のキャッシュフローを交換します。
• 通貨スワップ: 当事者間で、ある通貨の元本と固定金利のローンを、別の通貨の元本と固定金利のローンと交換します。
• クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）: 買い手は売り手に対して定期的に支払いを行い、その見返りとして、原金融商品が債務不履行に陥った場合に補償を受け取ります。
• コモディティスワップ: 当事者間で、特定の期間における商品の変動価格と固定価格の交換について合意します。
• エクイティスワップ: 将来の特定日に交換されることが合意されたキャッシュフローの組み合わせです。このキャッシュフローの組み合わせには、Libor金利に関連する変動キャッシュフローと、株式/市場指数からのキャッシュフローが含まれます。

2. ベトナムで一般的なデリバティブの種類

ベトナムでは、先物取引（HĐTL）が最も一般的に取引されているデリバティブ商品です。

2.1. 株価指数先物取引

世界では、先物取引とオプション取引が最も一般的なデリバティブ商品です。しかし、ベトナムでデリバティブ市場を構築する過程において、専門家はオプション取引の構造がかなり複雑で、多くの投資家にとってアクセスしにくいと考えていました。対照的に、先物取引は株式取引と多くの類似点があるため、ベトナムの投資家はより簡単にアクセスできるでしょう。そのため、先物取引は2017年からベトナムで最初に導入されたデリバティブ商品として選ばれました。

株価指数先物取引（すべての投資家向け）: デリバティブ市場の初期運営段階（2017年以降）では、VN30指数の満期時における価格予想を模倣したVN30指数先物取引のみが取引商品として導入されました。VN30指数は、ホーチミン証券取引所（HOSE）で時価総額と流動性が最も高い30銘柄の株式に基づいて算出されます。

例：投資家A氏が、来月VN30指数が1,200ポイントから1,250ポイントに上昇すると予測したと仮定します。A氏はVN30F先物契約を1,200ポイントの価格で購入しました。

• 満期日にVN30指数が1,250ポイントに上昇した場合
  → A氏は50ポイント × 100,000ドン/ポイント = 500万ドン/契約の利益を得ます。
• 満期日にVN30指数が1,150ポイントに下落した場合
  → A氏は50ポイント × 100,000ドン = 500万ドン/契約の損失を被ります。

** 新着ニュース: 近い将来、ベトナムのデリバティブ市場にVN100指数先物契約が追加される予定です。これは、投資範囲の拡大、市場流動性の促進、外国人投資家の誘致を目的としています。

• VN100指数は、代表性の点でVN30指数よりも優れています。時価総額に関してVN30指数と比較すると、VN100は上場株式市場全体の時価総額の約89.11%を代表しています（VN30指数は69.37%を代表）。
• VN100は、市場で時価総額が最大のトップ10銘柄の変動によるVN30への影響をより受けにくいです。これにより、指数先物契約および原資産指数の異常な変動を抑制するのに役立ちます。

2.2. 国債先物契約

国債先物契約は、機関投資家およびプロの個人投資家向けに展開されており、5年物と10年物の2種類があります。国債は安全な証券であり、他の種類の証券と比較してリスクは低いですが、取引規模が非常に大きく、高い専門性が求められます。

3. デリバティブ投資方法の専門家によるガイダンス

デリバティブに安全かつ効果的に投資するためには、投資家は以下の基本的な手順に従うべきです。

• 1. デリバティブ市場の運用メカニズムを明確に理解する。
• 2. 安全かつ合法的な取引を確保するため、信頼できる証券会社でデリバティブ取引口座を開設する。
• 3. 専門家のサポートを得て、適切な方向性を見出すための投資戦略を構築する。
• 4. 証券会社が規定し、時期によって変更される可能性のある比率に従って、当初証拠金を預託する。これは、契約当事者双方の支払い/資産移転義務を保証するための預託金です。
• 5. 適切なタイミングで買い/売りのポジションを決済または新規建玉する。
• 6. 損益を毎日決済する。

ACB証券（金融業界で信頼されるトップ10企業）は、デリバティブ取引方法に関する詳細な資料とガイダンスを以下のように提供しています。

デリバティブは、投資家がリスクをヘッジするだけでなく、変動の激しい市場でも利益を生み出す機会を提供する現代的な金融商品です。世界では多様なデリバティブ商品が開発されていますが、ベトナムではVN30指数とVN100指数（近日発売予定）の先物取引が、効果的かつ適切な第一歩となっています。

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