カバードワラント市場週次レポート（10月21日～10月25日）

VN指数は、前週比32.74ポイント（-2.55%）の大幅な下落を経験しました。これは、発表された企業の業績報告が期待を下回ったことに対する投資家（NĐT）の失望と、USD/VND為替レートの再上昇により、投資家が慎重になり、株式市場（TTCK）の流動性が間接的に低下したためです。これは2024年6月最終週以来の最大の下落幅です。USD/VND為替レートは急速に再上昇し、25,400付近のピークに近づいています。これは、DXY指数が104を上回るまで力強く回復し、過去1ヶ月で約4%上昇したことを背景に発生しました。米国の経済が発表されたデータを通じて予想以上に好調であったこと、さらに中国、日本、特にEUといった他の主要経済圏が弱体化していることがDXY指数を押し上げ（ユーロはDXY指数の50%以上を占めます）、米ドル高につながりました。加えて、中東や朝鮮半島における地政学的リスクの高まりも、FRBが金融緩和プロセスを開始したにもかかわらず、投資家が米ドルを安全資産と見なす要因となっています。為替レートは常に株式市場に悪影響を与える問題です。為替レートが高すぎると、外国人投資家（NĐTNN）の売り越しが増加し、ベトナム国家銀行（NHNN）が金融緩和の状態を維持することが困難になる可能性があり、これは直ちに投資家（NĐT）の心理に影響を与えます。しかし、今回の為替レート圧力は一時的なものです。これは、国庫（KBNN）や企業（DN）が債務の支払いや原材料の輸入のために多額の外貨を必要としていること、および価格差益を狙った米ドルの買い集め・保有現象によるものです。さらに、FRBが今後11月と12月の2回の会合で利下げを継続するとの期待があり、これにより米ドルは弱含むと予想されます。先週の調整により、VN指数は200日移動平均線に相当する1,250ポイントのサポートゾーンに接近しました。これはVN指数にとって信頼できるサポートゾーンです。2024年初頭以来、市場がこの水準まで調整するたびに、資金が流入し、反発に成功しています。したがって、このゾーンでの新たな買い需要が来週のVN指数の上昇を促すと期待できます。 

カバードワラント市場は引き続き相反する動きを見せましたが、前週とは逆の傾向を示しました。具体的には、売買代金（GTGD）は12%減少した一方で、売買高（KLGD）は6%増加しました。この現象は、現物市場の下落に伴いカバードワラントの市場価格も下落したためと考えられます。しかし、カバードワラントの市場価格が下落すると、投資家（NĐT）は価格が目標価格帯に調整されたと見て、より積極的に取引を行うようになります。決算発表シーズンは最終段階に入っており、VN30銘柄群も調整局面を迎えています。株価調整を利用し、2024年第4四半期および2025年に見通しのある銘柄を選別して、株式および対応するカバードワラントのポジションを積み立てる時期です。

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