マクロ経済アップデート – 2025年4月: 米国からの関税圧力、徐々に顕在化

2025年4月の経済指標は、米国の関税政策により、FDI（海外直接投資）と輸出入による成長の勢いが影響を受け始めており、前月比で減速していることが表れています。ポジティブな点としては、鉱工業生産指数が引き続き成長し、公共投資が引き続き促進され、消費者物価指数（CPI）が鈍化していることです。 

1. 鉱工業生産は引き続き回復し、前月比1.4%増、前年同月比8.9%増となりました。しかし、4月のPMI（購買担当者景気指数）は、受注、生産量、企業信頼感の弱さを示しており、特に米国の関税措置といった貿易リスクに対する製造業部門の脆弱性を反映しています。現在の数値は依然として好調ですが、今後の生産見通しは、米国との二国間貿易協定締結の可能性に大きく左右されます。
2. 国内消費は引き続き明確な回復を見せ、2025年4月の商品・サービス小売総売上高は前年同月比11.1%増となりました。観光収入は、国際観光客数が高水準を維持していることにより、大幅に増加しました。
3. 財貿易は減速の兆しを見せています。輸出入額は前年同月比で増加したものの、前月比ではわずかに減少しており、これは報復関税措置が財の輸出入活動に与える影響をある程度反映しています。
4. 登録FDI（海外直接投資）は2025年4月、前月比および前年同期比で減少しました。2025年4月のFDI実行額も前月比で減少しました。関税政策への懸念は、FDIに直接的な影響を与えるでしょう。
5. インフレは引き続き抑制されており、主にガソリン価格が2.8%下落したことにより、前月比わずか0.07%の上昇にとどまりました。2025年1月から4月の平均では、消費者物価指数（CPI）は前年同期比3.20%増、コアCPIは前年同期比3.05%増となりました。
6. 公共投資の実行は引き続き明るい材料であり、2025年4月は前年同月比8.1%増、2025年1月から4月は前年同期比17.7%増となり、年間計画の18.6%を達成しました。これは、経済成長を支援するための公共投資促進への明確な決意を反映しています。