マクロ経済速報：2024年5月：インフレは懸念されるものの、輸入超過はポジティブな兆候となる可能性

• 鉱工業生産指数 – IIP 2024年5月：IIPは前月比3.9%増、前年同月比8.9%増となり、製造業は前年同月比10.6%増となりました。2024年1-5月期では、IIPは前年同期比6.8%増となりました。
• 外国直接投資 – FDI 2024年5月：実行額は19.7億米ドル（前年同月比9.4%増）、登録額は17億米ドル（前年同月比5.5%減）でした。2024年1-5月期累計では、実行額は83億米ドル（前年同期比7.8%増）、登録額は100億米ドル（前年同期比32.8%増）に達しました。 
• 貿易活動：2024年5月、輸出額は328億米ドル（前年同月比12.9%増）、輸入額は338億米ドル（前年同月比26.1%増）となり、10億米ドルの赤字となりました。2024年1-5月期累計では、輸出額が1,567億米ドル（前年同期比15.3%増）、輸入額が1,491億米ドル（前年同期比16.2%増）となり、77億米ドルの黒字となりました。
• 消費者物価指数 – CPI 2024年5月：前月比0.05%増、前年同月比4.44%増となりました。2024年5月のコアCPI平均は前年同月比2.68%増でした。2024年1-5月期平均は前年同期比4.03%増となりました。
• 小売売上高および消費サービス収入 2024年5月：商品小売売上高および消費サービス収入は520兆ドンに達し、前年同月比9.5%増となりました。 
• 国家予算執行額は2024年1-5月期に190.6兆ドンに達しました（前年同期比5.0%増、計画の26.6%を達成）。
• 国家予算 2024年1-5月期：歳入は898.4兆ドンに達しました（前年同期比14.8%増、計画の52.8%を達成）。歳出は656.7兆ドンに達しました（前年同期比0.5%増、計画の31%を達成）。

当社の見解：

• 2024年5月、ベトナム経済は引き続き力強い回復を見せています。その伝統的な成長ドライバーは以下の通りです。(1) FDI企業関連の鉱工業生産活動（製造業のIIPは前年同月比10.6%増）、(2) FDI実行額は安定的に推移（前年同月比9.4%増）、(3) 輸出入活動が力強く回復し、FDIグループからの輸出活動も堅調に回復（FDIグループの輸出は前年同月比10.85%増）、(4) 観光客の増加がパンデミック前の水準に戻った（2024年1-5月期のベトナムへの国際観光客数はパンデミック前の2019年1-5月期と比較して3.9%増、旅行活動からの小売売上高は2019年1-5月期と比較して2024年1-5月期に23%以上増加）。 
• しかし、総需要の回復は依然として弱く、消費需要の回復は緩やかです。2024年5月の商品小売売上高は前年同月比8.2%増に留まり（パンデミック前の平均成長率11%を下回っています）、2024年1-5月期の小売売上高およびサービス収入全体も前年同期比8.7%増に留まり、価格要因を除くと前年同期比5.2%増に過ぎません。 
• 1-5月期の平均が4%に達し、インフレは引き続き懸念材料です。豚肉価格は上昇傾向にあり（年初来5ヶ月で前年同期比40%増、価格は2020年以来の最高水準に達しました）。さらに、世界の原油価格は夏の移動、消費、年末の冬に向けた備蓄による強い需要期に入っており、ガソリン価格も下落傾向にはありません。それにもかかわらず、ベトナムのインフレ率は政府目標の4.5%を達成可能であると当社は評価しています。また、許容範囲を超える変動があった場合、政府は物価水準の安定を支援するため、多くの調整措置を講じるでしょう。