市場の動き – 2023年4月

世界的な困難を乗り越えるための継続的な改善

2023年第1四半期の経済データによると、ベトナム経済は外部からの不利な条件の影響を受け、主要貿易相手国の需要減退により輸出が低迷し、GDP成長率は前年同期比3.32%に減速しました。鉱工業生産は2ヶ月連続で回復し、鉱工業生産指数（IIP）は前月比9.6%増加しましたが、前年同期比では1.6%減少し、2023年第1四半期には2.3%の減少を記録しました。3月の貿易はわずかに増加し、輸出入総額は前月比18.6%増加し、3ヶ月間で41億米ドルの貿易黒字を維持しました。小売売上高は成長を維持し、3月は前年同期比13.4%増、2023年第1四半期は13.9%増となりました。インフレは沈静化し、3月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.23%減少し、平均CPIは4.18%増加しましたが、これは前月の増加率を下回っています。

市場は、米国とスイスにおける複数の銀行破綻を含む世界を揺るがすニュースがあった3月を、規制当局の支援により乗り越えました。スイス国立銀行は必要に応じてクレディ・スイスに流動性を提供すると発表し、米国の主要銀行グループはファースト・パブリック・バンクに300億米ドルの預金を注入し、同行を危機から救済しました。ベトナムでは、ベトナム国家銀行が経済支援のため、3月15日と3月31日に政策金利を50～100ベーシスポイント引き下げる決定を発表しました。VN指数は月末に1,064.6ポイントで取引を終え、前月比3.9%上昇しましたが、流動性は依然として低く、1日あたりの平均売買代金は前月比8.6%減少しました。3月17日、Vaneck Vietnam ETF (VNM ETF) は、参照指数をMVIS Vietnam Index（ベトナム株式89%）からMVIS Vietnam Local Index（ベトナム株式100%）に変更しました。さらに、Fubon Vietnam ETFは約1億6,000万米ドルの資金調達に成功し、ベトナム証券市場に注力しています。この外国人資金流入により、外国人投資家は3月に1億1,600万米ドルを買い越し、2023年初からの買い越し額は2億5,000万米ドルに達しました。

成長鈍化の兆候がいくつか見られるものの、金利低下とインフレが政府目標内に収まっていることから、経済状況は全体的に安定しています。当社の監視リストにある他の市場と比較して、VN指数は依然として魅力的な評価水準にあり、投資家が合理的な評価で株式を積み立てるのに適しています。現在の最大の懸念は主に外部要因に起因しており、世界的な金利上昇の継続が企業の発展を阻害し、ウクライナ戦争の長期化が世界の地政学的不安定を引き起こし、世界の安定的な発展に悪影響を与え、投資のリスクを高めています。内部要因については、2023年第2四半期および2023年第3四半期に大量の社債が満期を迎えるため、社債市場における短期的なリスクは依然として存在しますが、政令08/2023/NĐ-CP号および最近公布されたその他の新規規制により、社債に関連する短期的なリスクは軽減されると期待しています。