市場動向 – 2024年4月

リスク管理の優先

主要な見解

FRBは2024年3月の定例会合で政策金利を据え置きました。利下げの時期を決定するためには、さらなるインフレ指標を待つ必要があるという一貫したメッセージが示されました。現在の市場で最も一般的な予測は、FRBが2024年中に3回政策金利を引き下げ、最初の利下げは2024年6月に開始されるというものです。しかし、FRBは2024年の米国経済成長率予測を1.4%から2.1%に引き上げ、ソフトランディングの可能性に対する自信を示しました。

ベトナムは、経済成長を支援するため、マクロ経済の安定化政策を継続し、為替レートの安定を維持し、低金利環境を維持しています。年初2ヶ月間のマクロ経済指標は、2024年を開始するための良好な基盤を示しています。しかし、消費需要は依然として弱く、インフレのリスクが潜んでいます。

ポジティブな点としては、不動産市場および証券市場を支援する政策が引き続き積極的に展開され、KRX導入ロードマップや外国人機関投資家に対するプレファンディング要件撤廃の草案など、新たな進展が見られます。 

2024年4月の情報焦点は以下の通りです。(1) USDVND為替レート、およびドン金利と流動性の動向、(2) 2024年第1四半期のGDP成長率、(3) 上場企業の2024年第1四半期業績。 

投資戦略

為替レートへの圧力は、FRBが正式に利下げを行うまで、2024年第2四半期末まで長く続くことが予想されます。ドン流動性はより厳しく管理され、インターバンク市場のドン金利は上昇する可能性があります。これは、証券市場の上昇モメンタムに短期的な圧力をかける可能性があります。

2024年4月、証券市場は以下の重要な情報も受け入れます。(1) 第1四半期のGDP成長率、(2) 上場企業の第1四半期業績、(3) 約150兆ドン相当の短期証券を発行した後の、為替レート管理問題に対するベトナム国家銀行（SBV）の次の動き。

したがって、市場がかなり長い上昇局面を経験した後、投資家は短期的にポートフォリオのリスク管理に注力し、2024年第1四半期の事業見通しが良好で、評価水準が妥当なセクターで機会を探す必要があります。 

公共投資（インフラ建設、建設資材など）

• 石油・ガス
• 輸出
• 証券
• 火力発電

テクニカルな見解：VN指数は1,280-1,300のレジスタンスゾーンを試しており、これは重要なレジスタンスゾーンです。流動性は積極的な増加傾向を維持しており、VN指数の中期的な上昇を支持しています。しかし、VN指数の短期的な上昇を抑制する可能性のある要因が徐々に現れています。したがって、投資家はこの段階でポートフォリオのリスク管理を優先すべきです。VN指数の予想変動範囲は1,230-1,300です。