アナリストレポート

取引終了時、VN指数は6.52ポイント（-0.38%）下落し、1,698.35ポイントで取引を終えました。HOSEの総売買代金は15兆430億ドンに達し、前営業日比9.5%増加しました。そのうち、約定代金は14兆170億ドンに達し、直前の営業日比約34.6%増加しました。市場の広がりは比較的均衡しており、170銘柄が上昇し、157銘柄が下落しました。 10月15日の取引では、銀行セクターと金融サービスセクターが下支えとなり、指数に最もプラスの影響を与えた銘柄はMBB（+2.84%）、CTG（+0.85%）、VCB（+0.36%）などです。一方で、下落圧力は不動産セクターと石油・ガスセクターに集中し、VHM（-3.44%）、BSR（-6.31%）、GAS（-3.05%）などが指数に最も大きな下落圧力を与えました。外国人投資家グループはHOSE市場で約6,920億ドンを売り越しました。 VN指数は取引中に下落圧力を受け、1,698.35ポイントで取引を終え、1,700～1,720ポイントのサポートゾーンをわずかに下回りました。約定代金は前営業日比約34.6%大幅に増加し、20日移動平均を約10%上回りました。これは、低価格帯での取引資金の活発化を示しています。注目すべき点は、指数が下落したにもかかわらず、市場の広がりが比較的均衡していたことです。これは、下落が不動産セクターと石油・ガスセクターの一部の大型株に集中した一方で、銀行セクターと市場の残りの部分がより積極的に取引されたためです。VN指数は1,700ポイントを下回って取引を終え、売買代金は増加したものの、変動幅は狭く、買い勢力が市場を支えたものの、回復への反転シグナルを生み出すほど強くはなかったことを示しています。投資家は株式の保有比率を均衡した水準に維持し、リスク管理を優先し、積極的にポートフォリオを再構築すべきです。明確な回復シグナルが現れた場合にのみ、保有比率の引き上げを検討してください。

ウォール街が回復、AIへの懸念にもかかわらずダウ・ジョーンズは1%超上昇。10月15日の取引終了時、ダウ・ジョーンズは1.08%上昇して52,177.69ポイント、S&P 500は0.27%上昇して7,744.06ポイント、ナスダックは0.11%上昇して26,713.03ポイントとなりました。WTIは1バレルあたり95米ドル超を維持しましたが、ブレントは中東のリスクが高いままであるため、わずかに下落して約105.92米ドルとなりました。 資金が安全な避難先を求める中、米国債が上昇。債券価格の上昇により、10年債利回りは3週間ぶりの低水準である約5.04%まで低下した後、5.09%付近で安定しました。投資家は、AI関連株への懸念、コンピューティングインフラ企業の信用リスク、およびアジア市場の変動を理由に、債券に資金をシフトしました。この動きは、インフレデータと生産者物価が高止まりしているにもかかわらず発生し、金利期待よりも防御的な需要が優勢であることを反映しています。 投資家がリスク選好度を低下させる中、AI関連株と半導体株が急落。高いインフレ報告と資本コスト上昇への懸念を受けて、ナスダックは約1.9%下落し、PHLX半導体指数は約4%下落しました。Nvidia、Broadcom、AMD、Oracle、およびAIインフラ関連銘柄は、高いバリュエーションにより圧力を受け、一方で投資家はデータセンターへの投資が利益に転換する能力に疑問を抱いています。この動きは、中国の半導体メーカーからの競争への懸念に続くものです。 米国の経済指標は成長を支える一方で金利に圧力をかけています。9月の生産者物価は予想以上に上昇し、一方、小売売上高は予想を上回りましたが、燃料を除く消費支出は緩やかな増加にとどまりました。これらの数値は、米国経済がまだ明確に減速していないという見方を裏付けますが、FRBが急速に金融政策を緩和することを困難にもしています。投資家が成長、インフレ、市場リスクのバランスを取る中で、ドルは18ヶ月ぶりの高値から下落し、一方、債券利回りは低下しました。 AIのバリュエーションと金利への懸念からアジア株が急落。韓国のKOSPIは約8%下落し、日本の日経225は約5%下落しました。これはSamsung、SK Hynix、およびテクノロジー株が主導しました。投資家は、AI需要が高いバリュエーションを正当化するのに十分ではない可能性があると懸念しており、一方でデータセンターの資金調達コストが増加しています。米国株が回復したにもかかわらず、下落は広がり、世界的なセンチメントがテクノロジーと金利のリスクに依然として敏感であることを示しています。 VN指数は小幅下落し、1,698.35ポイントで取引を終え、一時的に1,700～1,720ポイントのサポートゾーンを下回りました。売買代金は前営業日比34.6%増加し、20日移動平均を10%上回りました。これは、低価格帯で資金がより活発に動いていることを示しています。市場の広がりは比較的均衡していましたが、圧力は主に一部の不動産株や大型石油・ガス株に集中しました。反転を確認するには、買いの勢いはまだ十分ではありません。

AIおよび半導体株式が圧力を受ける中、ウォール街は大幅に下落しました。10月16日の取引終了時、ダウ・ジョーンズは0.34%下落し52,002.41ポイント、S&P 500は1.09%下落し7,659.44ポイント、ナスダックは2.15%下落し26,140.03ポイントとなりました。CoreWeaveは約12%下落し、Broadcomは4.5%下落、MicronとIntelも急落しました。PHLX半導体指数は8営業日連続の下落を記録しました。中東の供給懸念から、WTIは1バレルあたり100米ドルを超え、ブレントは109米ドルを超えて上昇しました。 CoreWeaveはAIブームにおける債務懸念の中心となりました。10月16日の取引でCoreWeaveの株式は約12%下落し、週間の下落幅は25%近くに達しました。社債も大幅に売却され、利回りは15%を超えました。投資家は、AIインフラ企業が多額の負債を抱えているため、資本コストの上昇時に債務を返済するのに十分な利益を生み出せない可能性があると懸念しています。この動きは、データセンタープロジェクトの背後にある資金調達の質に対する疑念を引き起こしています。 米国の半導体指数は8営業日連続で下落し、2008年以来最長となりました。投資家がAI支出の増加ペースが鈍化し、利益が投資資本に追いつかない可能性があると懸念する中、PHLX Semiconductor Indexは引き続き下落しました。Broadcomは4.5%下落し、他のチップ銘柄も圧力を受けました。TSMCの好調な業績は信頼を回復させるには不十分でした。市場は資金調達コスト、供給過剰のリスク、AI企業が投資を削減する可能性により注目しているためです。 中東の緊張と供給不足の懸念により、原油価格は大幅に上昇しました。サウジアラビアでの攻撃とホルムズ海峡でのリスクがエネルギー輸送を脅かす中、ブレントは約3.72%上昇し1バレルあたり109.86米ドル近くになり、WTIは100米ドルを超えました。高い原油価格はインフレ懸念を高め、同時に成長株と金利期待に圧力をかけています。 IMFは戦争とエネルギー価格のリスクについて警告しました。IMF加盟国は、紛争や貿易摩擦が輸送ルートを混乱させ、精製エネルギーや食料の価格をさらに押し上げる可能性があるため、世界経済の見通しは依然として不利な方向に傾いていると考えています。IMFCは、短期的な財政困難に直面している国々、特に低所得で紛争の影響を受けている経済圏への支援拡大を求め、貧困削減支援基金への資金追加を要請しました。 VN指数は小幅に下落し、1,698.35ポイントで取引を終え、一時的に1,700～1,720ポイントのサポートゾーンを下回りました。取引高は前営業日比34.6%増加し、20日移動平均を10%上回りました。これは、低価格帯で資金がより活発に動いていることを示しています。市場の広がりは比較的均衡していました。圧力は主に一部の不動産株や大型石油・ガス株に集中していました。買いの勢いは反転を確認するにはまだ不十分です。

週末の取引終了時、VN指数は7.56ポイント（+0.45%）上昇し、1,705.91ポイントで引けました。流動性は前日より減少し、HOSEでの売買代金は10兆9,490億ドンとなりました。市場の広がりを示す指標は買い側に傾き、181銘柄が上昇、120銘柄が下落しました。週次まとめ：先週、VN指数は29.18ポイント（-1.68%）下落しました。週間の総売買代金は65兆9,120億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比28.1%減少しました。週間の売り圧力は主に不動産セクターと石油・ガスセクターに集中しました。外国人投資家グループはHOSE市場で約3兆130億ドン相当の売り越しとなりました。詳細には、週間の売りは主にVIC、TCB、VIXなどの銘柄に配分され、一方で外国人投資家はMBB、PVT、HPGなどを買い越しました。市場の健全性を見ると、20日移動平均線上で取引されている株式の割合は約38.4%に達し、前週の約31%から改善したものの、依然として中低水準であり、市場の健全性がまだ弱く、広がりがないことを示しています。今週、資源、旅行&エンターテイメント、金融サービスセクターは市場全体よりも良好な価格推移を示しましたが、石油・ガス、保険、通信セクターは低調でした。先週、VN指数は一時1,700～1,720ポイントのサポートゾーンを下回りましたが、週末の取引で直ちに1,700ポイント台を回復し、安値圏で買い需要が出始めたことを示しました。RSI指標が売られすぎゾーンに近づいたことは、テクニカルな反発の可能性を示唆していますが、週間の流動性が低下し、買い需要がまだ本格的ではないため、反発（もしあれば）は限定的な範囲にとどまり、トレンドの転換を確認するには不十分である可能性が高いです。このような状況下で、投資家は株式の比率をバランスの取れた水準に維持し、リスク管理と選択的なポートフォリオ構築を優先すべきです。市場により明確な回復の兆候が現れ、流動性が改善された場合にのみ、比率の引き上げを検討してください。

取引終了時、VN指数は2.28ポイント（-0.17%）下落し、1,323.81ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較して減少し、売買高は6億7,232万株に達し、売買代金は1兆6,083億ドン（前取引日比-14.4%）でした。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回っていることを示しており、上昇銘柄が156に対し、下落銘柄は278でした。  3月27日の取引セッションでは、テクノロジー、銀行、ゴムなどの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の下落を抑制しました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、FPT（+2.60%）、SHB（+3.67%）、GVR（+1.30%）などが含まれます。一方、BID（-1.14%）、VCB（-0.46%）、TCB（-0.89%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家はホーチミン証券取引所（HOSE）で629.9億ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはTPB、DBC、PNJなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はSHB、VCI、GVRなどを買い越しました。 3月27日、VN指数は基準値付近で揉み合い、終値はわずかに下落しました。市場の流動性は減少傾向を維持しており、VN指数が依然として以前の上昇トレンドの調整局面にあることを示しています。このセッションでは、過去約2ヶ月間の下落局面を経て、FPT株に買いが戻る兆候が見られました。今後、調整局面は継続する可能性が高く、VN指数は1,320ポイント、あるいはさらに下落して1,300ポイントのサポートゾーンに戻るでしょう。しかし、現在の中期的な上昇トレンドが主要なトレンドであるため、次の下落局面は投資家にとって理想的な株式蓄積の機会となるでしょう。 

取引セッション終了時、VN指数は16.07ポイント（-0.94%）下落し、1,689.84ポイントで引けました。ホーチミン証券取引所（HOSE）の総売買代金は13兆3,550億ドンに達し、前セッション比21.4%増加しました。そのうち、約定代金は11兆3,370億ドンで、直前のセッション比約14.8%増加しました。市場の騰落レシオは買いが優勢で、値上がり銘柄が164、値下がり銘柄が141でした。 10月19日の取引セッションでは、下落圧力は主に不動産および銀行セクターに集中し、VIC（-3.72%）、VCB（-1.23%）、VHM（-1.15%）などが指数に最も大きな下落圧力を与えました。一方、BSR（+1.76%）、VPL（+1.27%）、MSN（+1.40%）などの一部の銘柄が下支えとなりました。外国人投資家はHOSE市場で約7,880億ドンを売り越しました。 本日のセッションで1,700ポイントの水準を割り込んだものの、市場はパニックに陥らなかったと当社は見ています。VICが10月16日のセッションの最安値（215）をさらに下回った際、広範囲な売りは短期間のみ現れ、その後、資金の流れは安定を取り戻し、小売（MWG、FRT、DGW）、鉱業（MSR）、食品（MSN）、石油・ガスセクター（PVT、BSR、GAS）など、2026年第3四半期の業績が好調と期待されるセクターを引き続き買い入れました。この二極化の動きにより、HOSEでの値上がり銘柄数が値下がり銘柄数（162対133）を上回りました。資金の流れは現在の二極化の動きを維持する可能性が高い一方、VN指数はVICの動向に大きく左右されています。VIC単独では、当社は株式が200～205のレンジでサポートされると予想しており、それによりVN指数は回復可能な水準に近づいています。指数の重要なサポート水準は1,660～1,680です。